一、2009年PTA行情回顾
回顾2009年，在经历了全球性的金融危机后，PTA与其他大宗商品一样，也迎来了暴跌后的大涨行情，但却并非一帆风顺，可谓是一波三折。下图即为PTA指数的周K线图，我们大致将其分为以下四个阶段：
第一阶段，救市政策，经济企稳回升。在全球金融危机爆发后，08年第四季度PTA指数期价跌幅最大曾超过40%以上，而后在全球一系列的救市政策下，12月止跌回升。09年1-4月，在经济复苏的预期下，PTA期价一路上扬，自1月初最低5090上涨至4月末的7535，四个月内上涨幅度达48%。
第二阶段，PX产能大幅增加PK宽松货币政策。自5月开始，在预期下半年PX产能大幅增加380万吨（本年总计产能增幅85%）的影响下，PTA期价面临回调，最低降至6653，跌幅达11.7%；另一方面，受国家宽松的货币政策影响，PTA期价与其他大宗商品一样，在资金的推动下，快速上涨，在近1个月内上涨幅度达22%，并创下年内新高。
第三阶段，需求淡季，回归基本面。在7、8月份大涨后，受4-7月纺织出口数据连续4个月同比增速低于-10%的数据影响，PTA期价逐渐回归基本面，与上涨一样，在短短的一个多月内，一路下跌，从最高的8430跌至9月28日的6594，跌幅达21.8%。最终期价跌破了5、6月份的最低价。
第四阶段，原油高位，成本支撑。进入10月，NYMEX原油在各种利好经济数据的推动下，走出了一波大涨行情，自9月30日至10月21日，上涨幅度达23%，并突破80美元关口，最高达到83美元。受原油维持高位影响，PX价格跟随上涨，加之进入冬季，下游聚酯成本转嫁顺利。在诸多利好因素下，国庆后至11月23日，PTA期价上涨幅度达22.8%。而后在7700-8100高位震荡，为09年的行情画上了句话。
二、2010年供需情况分析
PTA作为化工品，其涉及到的上下游产业较复杂，基本的行业产业链为：原油—石脑油—MX—PX—PTA—聚脂—纺织品。以下我们就针对PTA上下游2010年的供需情况进行逐一分析。
（一）PX：供过于求不可避免，进口依存度将下降
自2003年以来，相对于PTA产能的急剧扩大，我国PX的产能扩张情况一直处于相对滞后的局面，进口依存度长期处于40-50%的水平，08年甚至达到了52%，因此，虽然我国是PX消费量最大的国家，但是却一直对PX没有较强的定价权。
正是基于这方面的考虑，2009年国内先后投产了5套PX装置，包括中海油的惠州装置（80万吨/年），福佳大化（70万吨/年），福建炼化（70万吨/年）、中石化上海（60万吨/年）和中石油乌鲁木齐（100万吨/年），新增产能共计达380万吨，增幅达85%。除福佳大化为民营企业，需要外购MX生产PX外，其他企业分别隶属中石化、中石油、中海油以及合资企业，拥有自上而下的原油炼化的一系列装置。
目前，国内PX的进口依存度已经下降到45%以下，预计2010年将进一步下降到35%左右。从上图我国PX月度的进口量看，也可以发现我国对PX的进口数量在逐渐减小。然而，世界的产能也还在增加，09年我国以外的其他亚洲地区PX新增产能也达约242万吨左右。因此，总体而言，尽管聚酯产能增长将在2010年以后恢复，但预计也不足以能消耗如此大量的PX产能，今后几年料PX产业的利润将受到挑战。
（二）PTA：产能增加能否跑赢需求复苏
目前我国PTA主要生产企业有16家，08年总产能为1230万吨，已连续5年保持亚洲乃至世界最大PTA生产国的地位。同时，PTA产量也从2001年的219.9万吨猛增至2008年的1000万吨，年均增幅约24.1%，进口依存度从2001年的58.6%降至2008年的37%。不过，市场缺口仍保持在500万吨左右。（信达期货 杨维维）
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