美国棉花公司的最新分析文章称，11月份ICE棉花期货急速上涨之后快速回调，之后又迅速反弹。与此同时，反映国际现货价格水平的考特鲁克A指数也随之大幅波动，但在供应紧张的支撑下，现货价格的跌幅小于期货。

　　从美国农业部的12月份月报看，本年度全球棉花产量调增了6.1万吨，主要增长来自南半球，巴西和澳大利亚的产量分别调增13万吨和11万吨，抵消掉来自巴基斯坦、乌兹别克斯坦、希腊和美国的减产部分。需要注意的是，近期澳大利亚降雨频繁，棉花产量恐难达到预期。同时，巴基斯坦和印度的消费量减幅较大，使全球棉花消费量环比有所减少。由于全球产量调增而消费量调减，全球期末库存略增26万吨，库存消费比从36.1%升至37.3%，但仍处于历史低位。

　　在全球供需紧张的背后是中国持续旺盛的进口需求。2009/10年度和2010/11年度，中国供需缺口大致在380万吨，因此必须增加进口，这也是全球供需持续偏紧的主要原因。本年度前四个月，美国2010/11年度的出口签约量已达创纪录的302.6万吨，如果算上美国国内的78.4万吨用量，美棉总消耗量（381万吨）已占到美棉总产量（398.4万吨）的96%。过去几年，美棉一直是全球棉花出口市场的最后一道屏障，而本年度美棉再也无法扮演这个角色，即使美棉同比增产50%也无济于事。

　　与此同时，印度棉花出口政策也备受关注，预计12月15日之前能够装运出口的印度棉不会达到批准出口的89万吨，官方是否允许延迟装运也未可知。此外，其他出口国的装运情况也不容乐观。象牙海岸政局动荡不安，很可能影响到西非棉的装运，而澳大利亚的物流体系备受压力，导致USDA在12月份月报中将澳棉出口量调减了10.9万吨。如此看来，在全球供应本已十分紧张的情况下，主要棉花出口国的出口装运形势均不乐观，这为国际棉价持续高企创造了条件。