己二酸下游市场活跃

　　国内己二酸的下游需求主要是聚氨酯和尼龙行业。3-4月份,浆料和鞋底原液进入生产旺季，工厂开工率达到85%以上，下游聚氨酯对己二酸需求旺盛。

　　受益反倾销,己二酸进口量锐减

　　2009年11月商务部对占进口量80%以上的美国、欧盟和韩国3地的己二酸实行反倾销措施，使我国己二酸进口量锐减，2009年下降幅度约50%。再加上，由于美国等地的部分己二酸生产装置已经停产，国际上己二酸价格更高，对国内己二酸价格上涨形成支撑。

　　山东洪业、韩国罗地亚检修,加剧己二酸供应紧张

　　山东洪业己二酸产能14万吨，占国内产能近1/4，其全面停产检修加剧国内己二酸的短期供应紧张。韩国罗地亚己二酸产能达14万吨，是我国己二酸进口的重要来源地，其近期的半个月检修，一方面影响国际上己二酸的供应，同时也使我国己二酸进口的短期供应紧张。

　　己二酸主要原料纯苯价格涨幅小于己二酸,毛利率进一步提升

　　由于国内纯苯供应充足，提价空间有限，而己二酸价格一路上涨，产品与成本价差的进一步扩大使毛利率获得进一步提升。己二酸价格每上涨1000元，天利高新公司EPS增厚0.08元。 投资建议：我们预计公司2009-2011年EPS分别为0.08元、0.72元和0.93元，对应目前12.13元的股价(3月19日)，市盈率分别为152倍、17倍和13倍,维持“买入”评级，目标价15元。