投资“让贤”主业——从2009/10年一季报取证17家上市纺企盈亏法则
发表时间:2010-06-30     发表评论

  因欧洲债务危机、国内房地产调控政策、农行过千亿IPO即将袭来等多重利空影响,截至6月25日,大盘二季度以来累计下挫18.39%,成为全球表现最差的股市之一。受系统风险刺激,纺织服装板块未能独善其身。根据WIND资讯数据,4月1日至6月25日,申银万国纺织服装板块指数累计跌幅16.53%,表现居众行业中游水平。
  笼罩在各种不确定性的阴霾下,去年至今年一季度上市公司业绩恢复的光芒黯淡了不少。与股指“跌跌不休”相反,A股上市公司的赢利水平持续提升。数据显示,2009年A股上市公司全部净利润同比上升近27%;2010年一季度,净利润同比增速更上升至64.82%,分析人士预计今年全年赢利增幅达到20%没有悬念。
  以投资收益为标准来衡量行业的赢利趋势:得益于此,整个纺织服装板块在2009年净利润同比增长80.4%,略胜于A股整体赢利改善水平;同样受制于此,2010年一季度板块净利润同比下滑9%。若从不含投资收益的角度分析,即采用扣除非经常性损益后的净利润/营业收入这一指标来衡量:一季度纺织服装整个板块该指标达到4.45%,服装板块达到8.23%,均创下历史新高。由此可见,板块主业利润处于全面改善当中。
  在年度坐标系上观察,经历了2008年赢利快速探底之后,A股上市公司去年业绩加速反弹。据东北证券统计,截至
  2010年4月30日,1815家可比公司2009年共实现营业收入122648亿元,同比上升3.80%;净利润11505.2亿元,同比上升26.9%,其中归属母公司利润10798.4亿元,同比上升27.5%。2010
  年一季度上市公司赢利水平更是大幅提升,1~3月份,全部A股上市公司总共实现营业收入35798.3亿元,同比增加了47.84%;实现净利润3657.1亿元,同比上升64.82%;归属母公司利润共计3434.5亿元,同比大增63.5%。
  分季度来看,上市公司业绩在2008年底触底后,持续多季反弹。据统计,1573家可比公司2008年四季度的净利润为多年以来的最低点,在国家一系列刺激政策的作用下,2009年一季度公司业绩开始大幅反弹,净利润环比上升了近4倍,2009年二季度已接近2008年同期水平,三季度实现反超,四季度则环比下滑6.9%,进入2010年以来又重新回到上升通道。
  纺织服装板块的赢利水平恢复路径大体与整个市场相似。据海通证券统计,2009年纺织服装全行业的上市公司营业收入合计920亿元,同比上升10.29%,扭转了前三季下滑的趋势;营业利润80.70亿元,同比增长110.65%;归属母公司股东净利润68.31亿元,同比上升80.4%,扭转了2008年下滑的势头;最终实现每股收益0.27元。其中,纺织子行业收入增长10.13%,净利润上升154.89%,每股收益0.09元;服装子行业收入增长10.49%,净利润上升67.23%,每股收益0.58元。

稿件来源:中国纺织报
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