上半年GDP同比增11.1％ CPI涨2.6％

　　昨日，上半年国民经济运行“成绩单”终于揭晓。国家统计局数据显示，上半年，GDP同比增长11.1％，比上年同期加快3.7个百分点；CPI同比增长2.6％，PPI同比上涨6.0％。对于GDP的增速，市场早有预料，下半年复苏进一步放缓成大概率事件。而社会各界最为担忧的通胀压力，已有降温之势。总体看来，对这份国民经济半年报的理解，多数市场观点与政府解读出现难得的统一。

　　经济增长仍在正常区间

　　据统计，上半年国内生产总值172840亿元，按可比价格计算，同比增长11.1％。而二季度GDP同比增长是10.3％，比一季度回落了1.6个百分点。值得注意的是，上半年工业增加值增长17.6％，二季度较一季度的19.6％回落了3.7个百分点。

　　对于经济增速的回落，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司副司长盛来运表示，主要是由于去年基数较低和部分宏观调控政策的影响。尽管增速出现回落，但二季度经济增速出现了一定程度回落，但是它仍运行在正常的增长区间，10.3％的增长与2000年到2009年平均的二季度增速基本上是一致的。同时，这也是宏观调控所期望达到的一个回落，这有利于防止经济由偏快向过热转化，有利于加大结构调整和发展方式转变的力度。

　　6月CPI涨2.9％意外回落

　　6月份CPI上涨2.9％，同比回落了0.2个百分点，环比更是下降了0.6个百分点，这个让不少机构大跌眼镜。盛来运对此表示，这因为货币流动量回落。6月末，广义货币供应量（M2）余额67.4万亿元，同比增长18.5％，较去年同期下降八九个百分点。另外则是6月份蔬果大量上市，引起食品价格下降。就这两项对CPI环比指数影响达到0.5个百分点。

　　盛来运称，从经济运行环境来看，物价总体上温和可控，基本稳定。上半年CPI增长2.6％，其中有1.4％是去年价格上涨的效果因素影响，新涨价因素是1.2％，这个增长速度是比较温和、稳定的。

　　不过，他同时提到，下半年的经济运行仍然充满着不确定性，物价的走势也有一些不确定性，还是要重视管理通胀预期。

　　中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏：

　　年内不能加息

　　下半年对我们来说，最重要的就是要把闲置资金拿出来做投资拉动消费增长。所谓的通货膨胀还不足以影响经济发展。年内不能加息，因为当前看来，货币调整这方面下半年最核心的在于汇率调整，在汇率调整的背景下我们有两件事不能做：第一，不能加息；第二，房贷政策不能放松。如果年内要加息，这是非常错误的做法。

　　数据解读

　　CPI未见顶但通胀降温

　　“6月CPI的回落让人很意外，市场普遍预计在3％之上，这可能是政府的打击囤货炒作等干预手段已经见效了。”金元证券分析师王晶认为，现在还不能说CPI已经见顶，食品价格还存在反复，CPI接下来可能还会反弹。

　　目前，多数机构都认为，CPI的意外回落难以持续，但下半年整体趋势还是向下，通胀无需太过担忧。PPI则已见顶，将继续回落。中金公司经济学家哈继铭也表示，主要受国际大宗商品和国内钢材等原材料价格下降影响，未来数月PPI还将进一步降低，对CPI的传导压力也会减弱。而CPI将在未来数月有所反复，从四季度开始出现下降趋势。公司维持今年经济增长9.5％，通胀3％的预期。

　　兴业证券首席宏观经济分析师董先安甚至预期，现在通胀高峰已过，两个季度之内难有明显的通胀压力。下半年将是小复苏无通胀的行情。

　　调结构难免阵痛

　　工业增加值的大幅回落也引起了市场的关注，但现在机构对此并未表现出太过悲观的态度，与政府的态度几乎一致，调整产业结构导致的经济增速放缓更有利于可持续发展，是难免的“阵痛”，经济增长因素的转换将开启新增长。

　　摩根士丹利昨日发布研报认为，6月工业增加值增幅回落至13.7％，大幅低于5月的16.5％，经估算政府在节能减排方面的政策对此拖累可能达1.5个百分点。关停落后产能及高污染企业与投资、消费或出口大幅放缓有着本质上的区别，这并不意味着经济基本面出现明显恶化。

　　王晶告诉记者，政府“调结构、促和谐”已经进入实质阶段，这是一个好的开始，调结构就必须牺牲速度。预计今年GDP将会在9％左右，实际上到8％都并不意味着经济下滑。他认为，之前的高增长是由高耗能、高污染和低附加值的劳动密集型产业拉动，老百姓从中并未得到实际利益。只有结构调整后，国民的收入才能真正获得提高。

　　“二次刺激”可能性低

　　眼下我国经济“二次探底”的忧虑已经退却，宏观调控政策走向可能有所调整。盛来运昨日多次强调，在政策的趋向上，还是要坚持积极的财政政策和适度宽松的货币政策，根据新情况、新问题增强政策的针对性和灵活性，把握好宏观调控的力度、节奏和重点。

　　多数市场人士认为，在未来一段时间内，宏调政策还是应以稳为主。哈继铭就表示，短期内政策将以保持连续性为主，紧缩政策难以加码，但眼前大幅放松或者推出“二次刺激”的可能性更低。政府有待进一步观察经济走势，最早到四季度有可能调整。