目前最重要的问题并不是CPI通胀，而是投资者对物价上涨的反应，“倘若通胀上涨导致资金流出银行，资产市场随之飙升，那么央行将不得不加息；倘若资本市场活动平淡，预计政府没必要采取加息来应对通胀”

　　国家统计局公布7月宏观经济数据前，市场对CPI、PPI等经济数据的预测达到了3%的峰值，无一例外超出心理底线。不过，对于不断加强的通胀预期，国家发改委8月9日给出了“定心丸”，“当前中国的价格运行基本稳定，对实现全年通胀控制在3%的目标更加具有信心。”

　　同比或上涨3.4%左右

　　昨日，第一创业宏观研究组对外预测称，7月CPI或同比上涨3.4%。其中，食品价格同比上涨7.2个百分点，对CPI贡献2.4个百分点；非食品价格同比上涨1.6个百分点，对CPI贡献1.0个百分点。

　　“从货币供应与通胀滞后关系看，7月通胀反弹压力并不大。”海通证券（600837）预测称，但洪涝灾害带来的供给冲击会对价格产生短期影响，“预计7月CPI在3.5%附近，PPI同比增长6.0%”。

　　南京证券的观点则相对温和，该机构预计7月CPI在3.2%至3.3%之间。中信建投证券认为，“食品价格出现反季节大幅上涨，恐难持续。这种情况在近六年来仅在2007年发生过。但综合来看，7月的CPI预计在3.4%左右。”申银万国证券也认为，7月CPI同比增幅可能会超过3%的警戒线。此外，该机构首席宏观分析师李慧勇认为，三季度将是CPI的全年高点。

　　国外机构对于中国7月CPI的预测持有类似的观点。此前，路透社调查显示，7月CPI有望达到3.3%，超越3%的心理底线。野村证券中国首席经济学家孙明春则对媒体预测说，7月CPI可能将从6月的2.9%跃升至3.5%。

　　众多机构和经济学家对CPI超过3%警戒线的预测，都是基于近阶段粮食和猪肉价格不断上涨的现实，因为在我国CPI的构成中，食品价格占比达到了33%左右。此外，分析观点认为，各地旱灾和南方水灾的发生是促使CPI或将达到年内高点的重要诱因。商务部数据则显示，在7月5日至8月1日的四周时间内，食用农产品（000061）价格周环比持续上涨，涨幅分别为0.5%、1%、0.7%和0.3%。同时，猪肉价格也在7月继续上涨，并达到短时间内的一个高点。

　　年内加息几无可能

　　7月CPI将达到高峰也让市场平添了对通胀预期的担忧。中国人民银行8月5日发布的2010年二季度货币政策执行报告指出，通胀预期和价格上行风险不容忽视，“受主权债务危机等不确定因素影响，各国政策退出较为谨慎，全球货币条件比较宽松，富余资金可能寻找各种途径和出口，潜在的通胀压力依然存在”。

　　“一般经济学意义上讲，我国的确已经到加息的时候了。”昨日，南京大学商学院教授宋颂兴对《国际金融报》记者表示，但加息与否不仅要关注国内通胀情况和CPI等经济数据，还要关注我国就业形势、未来经济走向等诸多因素，而在全球乃至中国经济形势尚不明朗的情况下，一旦加息可能造成负面结果。在他看来，年内加息可能性不大。

　　宋颂兴认为，退一步说，即使加息，也不能完全解决我国经济现有的问题。首先，如果CPI涨价是因为国外资源产品涨价造成的，即引入性通胀，就只能通过汇率解决；如果是国内农副产品价格造成的，就更不是货币手段所能解决的，因为这是刚性需求的显现，只能通过两个方面进行解决：一是稳定农业生产，增加在农业生产方面的投入；二是对农产品生产流通领域追加投资，完善相关制度。

　　昨日，外资机构麦格理证券发布的研究报告也认为，中国今年不会加息，但会通过发行票据和提高存款准备金率方式来吸收流动性。麦格理证券认为，目前最重要的问题并不是CPI通胀，而是投资者对物价上涨的反应，“倘若通胀上涨导致资金流出银行，资产市场随之飙升，那么央行将不得不加息；倘若资本市场活动平淡，预计政府没必要采取加息来应对通胀”。

　　而中国价值指数首席研究员崔新生在接受《国际金融报》记者采访时认为，虽然中国经济和国际形势不明朗，年内加息可能性不大，但通过提高准备金率的方式抑制“过热”的手段确实可行。但他同时表示，这并不能解决根本问题，因为中国正处于消化去年天量放贷的时间段，而这本身就意味着要付出代价——在抑制通胀和保证经济稳定增长间作出“两难”抉择。