从8月16日开始，美棉和郑棉中止了高歌猛进的上涨走势，期货走势窄幅震荡，郑棉在8月20日大跌225点，是否预示着棉花从此一蹶不振？笔者从棉花走势特点、国家抛储和新棉上市三个方面寻找答案。

　　一、棉花阶段性涨势中止

　　从7月中旬开始，美棉和郑棉都开始了一波明显的上涨行情，这波行情持续到8月13日，从8月16日到20日，棉花走势窄幅震荡，阶段性涨势中止。

　　美棉在7月20日跌至阶段性低点72.97之后，从21日开始展开一波凌厉的上攻行情，一举拿下80的关键心理价位，最高冲到85之上，达到85.71美分，以7月21日到8月13日的收盘价计算，上涨幅度达到13.86%。从8月16日开始，美棉花交易量大幅减少，之前的涨势出现暂缓迹象。

　　郑棉在7月15日探至阶段性低点16030之后，开始了上涨-小回调-再上涨的拉升行情，这样的走势一直持续到8月13日，以7月15日到8月13日的收盘价计算，郑棉上涨了1005元/吨，上涨幅度为6.23%。从8月16日开始，郑棉窄幅震荡，交易量萎缩，8月20日的大跌把震荡的区间打破，郑棉显示出下调的走势。

　　二、国储拍卖对行情影响不大

　　从8月10国储拍卖开始，到8月20日9天的拍卖情况来看，储备棉累计投放市场131837吨，实际成交130837吨，完成了投放计划的22%。从成交情况看，除了8月19日成交数量比挂牌数量减少1000吨，其余8天的挂牌数量全部成交。将拍卖等级和棉花长度对价格的影响排除，拍卖的价格折合成328级的价格，价格从18300-18400的区域下滑到17885的水平，价格下跌幅度不大。

　　从总体看，国储拍卖对棉花行情的影响很小。原因有三，一方面，从拍卖的方式看，60万吨的国产棉采取平均投放的方式，每天投放大约1.5吨，持续到新棉上市。市场对这种方式已经消化。另一方面，从我国棉花价格指数来看，从8月10日到20日，328级的棉花价格指数一直徘徊18126-18142的水平，变动很小。从目前看，国储棉拍卖对棉花价格指数没有显示出影响。最后，从期货走势看，8月20日的大跌貌似是19日国储流拍1000吨和拍卖价格大幅下跌的影响，其本质是由于棉花1101合约价格已经走到17200的前期高点，交易量萎缩，市场缺乏突破的动力，直接诱因是周五系统性大跌，棉花打破了之前的震荡区间。

　　三、新棉上市难以深度打压价格

　　再有一个月，新棉开始连续上市。但是今年新棉对价格的打压有限。

　　2009年以来的高棉价并没有带来农民种植棉花的积极性，2010年全国棉田面积与去年相比仅略有增加。2010年我国棉区数次遭遇恶劣天气，从棉花种植开始，新疆以及南方两大棉花主产区受到不佳天气使得当地棉花生长不佳，危及最终产量。从7月底到8月中旬，华北地区连遭特大暴雨，灾情严重，多雨寡照的天气不适宜棉花生长。在单产连续受到威胁的情况下，新棉的质量受到影响，棉花的产量也不容乐观。另外，在小麦、玉米等粮食价格上涨的带动下，棉农对新棉的心理预期较高，惜售心理强烈。因此，新棉的上市不会对价格强烈打压。棉花价格很可能走出先小幅下跌，再大幅上涨的行情。

　　我们把时间跨度放大，从棉花月线图来看，此轮牛市自2008年12月份开始启动，牛市的轮廓依然没有改变。目前，在新棉上市前的小幅回调，是为了以后的更大幅度的上涨做准备。棉花保持着冲击历史新高的走势。