一、行情回顾

　　2010年8月初，郑州PTA整体延续7月下旬以来走势，呈现震荡盘整走势，但交易区间较之前有所上移。8月16日，在PTA现货内外盘双双上涨，加之8月份中旬后数套PTA生产装置计划检修启动，PTA库存压力较大的局面显现明显改观预期，此外，传统秋冬纺织服装产销旺季的随后来临等利好因素推动下，郑州PTA一举突破前期旗形整理区间，快速拉升并伴随着持仓与成交的双双巨幅放量，当日收盘较前一交易日暴涨近3.7%并完成有效突破。此后，市场呈现震荡盘整格局，截止8月20日，主力合约TA1101月开盘7666元/吨，期间最高7994元/吨，最低7560元/吨，月收盘7828元/吨。

　　二、上游原料基本情况

　　1、美元短期利空出尽拖累原油重回宽幅震荡区间 PTA 短期底部夯实

　　进入8 月以来，在飓风炒作和系列欧美经济数据利好的强劲推动下，油价一举上冲80美元/桶上方，并在美元走软的支撑下走出三连阳。然而好景不长，在美元短期利空出尽、美联储的悲观经济预期、就业不振以及高库存水平等因素的共同打压下，油价迅速从80 美元上方高位跳水至75 美元/桶下方，并在两周内回吐了之前一个多月的涨幅，重回70-80美元/桶宽幅震荡区间，截止8 月20 日，纽约9 月期货结算价报每桶73.82 美元，较7 月30 日的78.95 美元/桶收盘价下跌了5.13 美元/桶。郑州PTA 作为原油的下游产物，其走势无疑备受原油走势影响，并逐步夯实近期阶段性底部。

　　2、原油宽幅震荡 PTA 原料PX 追随低位震荡

　　8月6日以来，原油持续震荡下滑，截止8月20日，原油整体下滑近10%。PX作为其下游产物，其CFR台湾价格总体维持在885-928美元/吨窄幅区间低位震荡。作为原油下游产物的PX，由于原油的大幅下滑使得其反弹受阻，再加上PX供给充足，生产厂家恶性竞争，PX走势难有起色。虽然PX基本面短期难以改善，但原油在70美元的强支撑位短期难以打破，因此原油市场并不会给PX价格带来持续的压力。

　　此外，从PTA生产企业利润情况来看，按PX计算的PTA加工利润维持在千元以上的高利润区间，最低时也有1050元/吨，高时可达近1400元/吨。丰厚的加工利润驱使下，PTA生产装置高负荷运转，8月较长时间PTA装置负荷维持在90%以上的高开工率。但随着8月中旬后，PTA企业迎来集中检修高峰，扬子石化、翔鹭石化、台塑宁波、KP化学等国内外主要的PTA厂商都把检修计划安排在8—9月份，影响产量约40万吨左右，如此集中检修无疑造成PTA市场货源紧张，同时能消耗部分前期库存。库存较大一直是PTA走强的最大的羁绊，PTA企业安排在秋季服装生产旺季来临之际集中检修在即将到来的PTA消费旺季中为提高议价能力扫清障碍。

　　3、乙二醇市场走势对郑州PTA 具有助涨助跌作用

　　8 月国内乙二醇市场延续7 月以来的走势，整体维持震荡上行格局，截止8 月20 日，MEG 价格从7 月30 日的6200 元/吨上涨至6400 元/吨，作为与PTA 共聚生产聚酯的原料MEG，其走势对PTA 具有助涨助跌性。

　　此外，据中国海关宣布7 月乙二醇进口数据显示，2010 年7 月国内乙二醇进口总量603611.008 吨，较上月增加12.94%，较去年同月相比增长34.94%，进口金额43741.2139万美元，当月均价724.659 美元/吨。1-7 月国内累计进口3991319.66 吨，较去年同期增加20.13%，累计进口额351855.651 万美元，累计均价881.5522 美元/吨。

　　7 月乙二醇进口数量较之前出现增加，且目前国内乙二醇库存居高，加之中石化三套装置顺利重启，国内总体供应面宽松，MEG 短期难以根本性逆转基本面偏空格局。

　　三、秋冬纺织服装旺季在即　郑州 PTA 或借题蓄势

　　据统计，截至8 月20 日止，8 月PTA 装置日均开工率为91.8%，较上月的97%高开工率有明显下降，下游聚酯开工率为82%，较上月81%的开工率上升1 个百分点，织机开机率66%，较上月开机率70%有所下滑。

　　入秋以来，国内聚酯纤维市场呈现产销两旺的格局，主要产品的价格均保持坚挺，为PTA 价格继续上行创造了空间。占聚酯纤维绝大部分市场份额的涤纶长丝价格继续维持在高位，FDY50D／24F 价格涨至17000 元／吨上方，DTY150D／48F 价格持稳于12700 元／吨附近，POY 150D／48F 价格稳定在11100 元／吨左右。涤纶长丝价格虽偶有下调，但总体依然稳定。

　　另外，涤纶短纤近期的良好表现也部分预示着纺织旺季的即将到来，一些纺织企业已经开始提前备货以迎接全年最重要的服装生产季节，按以往的经验，秋冬季生产对纺织原料的消费占到全年的1/3 强，目前来看PTA 厂商能否借秋季战役继续扩大胜利果实尚不知晓，但显然市场渐显积极备战迹象，这或增加对PTA 的总体需求预期，同时PTA 装置的如期检修启动也是PTA 供应减少的必然，同时这也为PTA 价格上行的奠定了稳固的基础。

　　四、PTA 现货持续走高支持郑州PTA 交易区间上移

　　8 月以来，PTA 现货市场整体维持震荡向上态势，这主要得意于8 月份终端纺织品订单增加。加之7 月末后浙江逐渐加大限电减产或停产执行力度，导致下游市场提前备货加紧生产，聚酯织机开工率稳中上升，而国内及亚洲地区数套PTA 生产装置8 月中旬后逐渐启动计划检修，导致市场PTA 供需基本面渐现改善预期，市场心态明显好转。此外，8 月12 日商务部公布了针对原产于韩国和泰国的进口PTA 反倾销调查终裁结果，这也为PTA 市场上涨起到了一定提振作用。

　　五、PTA 进口数据居高或制约PTA 上行空间

　　2010 年7 月份PTA 进口量489609.843 吨，累计总数量为3203947.695 吨，当月金额在40904.37 万美金，累计总金额在296248.35 万美金，当月进口均价为835.45 美金/吨，累计均价为924.64 美金/吨，环比增4.84%，同比增26.58%，与上年同期数量相比增10.51%。

　　2010 年7 月份对二甲苯进口量259285.933 吨，累计总数量为2054412.244 吨，当月金额在23956.31 万美金，累计总金额在212634.16 万美金，当月进口均价为923.93 美金/吨，累计均价为1035.01 美金/吨，环比增-7.62%，同比增-25.04%，与上年同期数量相比增-9.95%。

　　今年以来，PTA 生产厂商的利润一直较高，进而导致PTA 装置一直保持较高的开工率，年内国产PTA 有望达到1900 万吨，加上进口居高，完全能够满足国内需求，这将成为制约PTA 价格涨幅的主要因素。

　　2008 年以来PTA 及PX 进口量走势图

　　六、PTA 生产装置最新动态

　　8月中旬后，PTA企业将迎来集中检修高峰，扬子石化、翔鹭石化、台塑宁波、KP化学等国内外主要的PTA厂商都把检修计划安排在8—9月份，影响产量约40万吨左右，如此集中检修无疑造成PTA市场货源紧张，同时能消耗部分前期库存。库存较大一直是PTA走强的最大羁绊，PTA企业安排在秋季服装生产旺季来临之际集中检修无疑为PTA消费旺季提高议价能力扫清障碍。以下为近日PTA装置动态：

　　1、中国佳龙石化位于福建石狮60 万吨/年的PTA 新装置接近满负荷，公司产品70%左右为合同户，现货销售随行就市，7 月份结算7250 元/吨，8 月份挂牌7350 元/吨。

　　2、翔鹭石化165 万吨/年的PTA 装置8 月23 日停车例行检修，检修周期为半个月，公司产品全部执行合同户，8 月挂牌稳定在7350 元/吨。

　　3、BP 珠海石化两套PTA 装置开工稳定，公司8 月挂牌7350 元/吨，全部执行合同户，目前销售稳定，库存较低。

　　4、逸盛石化130 万吨/年和150 万吨/年的PTA 装置满负荷，厂家全部执行合同用户，销售策略稳定。公司7 月份结算7250 元/吨，8 月挂牌稳定在7350 元/吨。

　　5、中石化扬子石化8 月13 日关闭1 号35 万吨/年的PTA 装置例行检修20 天，35 万吨/年的2 号和60 万吨/年的3 号PTA 装置分别于8 月14 日和15 日关闭例行检修20 天和30天，该公司上游65 万吨/年的乙烯裂解装置年内例行检修。

　　6、重庆蓬威石化90 万吨/年的PTA 装置目前负荷大致5-6 成，厂家称目前产品全部执行合同用户，无现货销售。

　　7、江阴汉邦石化60 万吨/年的PTA 新装置机械装置完成安装，目前正在调试阶段，进展顺利，预计10 月底投料试车。该公司新装置产品主要供应江阴澄星30 万吨/年的瓶片产能。

　　8、随着上游精炼厂的关闭，印度石油公司36 万吨/年的PX 和55 万吨/年的PTA 装置计划停车检修55 天，时间定于8 月底或9 月初。

　　9、印度三菱公司80 万吨/年的PTA 装置依然关闭状态，计划两周后重启，该装置受机械故障于8 月7 日关闭检修。

　　10、印度MCC 公司80 万吨/年的2 号PTA 装置技术故障7 日停车，计划检修3-4 周至9月初开车，该公司有两套PTA 装置，1 号装置产能47 万吨/年，目前开工满负荷。

　　七、行情走势展望

　　尽管当前宏观经济仍然面临较强的不确定性，但近日以来国际原油阴跌不止令PTA 期货失去成本支撑，而在9 月冬秋纺织服装产销旺季以及棉价持续高企的带动下，PTA 期货价格短期内难以大幅回落。当前正处于秋冬纺织服装消费旺季，对PTA 的需求有一定增加预期，此外，随着亚洲及国内数套PTA 装置计划检修的逐步启动，PTA 库存压力将得到一定程度缓解，促使供需基本面局面出现些许改观，从而推动PTA 期货价格震荡上行。