网民的搜索内容是反映消费者现在和将来消费需求的一个很好的指标。2009年3月，我们利用“谷歌趋势”（Google Trends）跟踪中国境内网民都在搜索些什么，相信是第一支这么做的银行研究团队（见渣打银行2009年3月18日《中国：中国网民的智慧》）。现在我们又惊喜地发现，在中国3亿网民中市场占有率达80%的百度，也已经开发了一个类似的工具，名叫“百度指数”(Baidu Index，详见index.baidu.com)。我们相信自己也是率先利用百度指数揭示中国消费者想法的银行研究团队。

　　我们的主要发现如下： 

　　•购房兴趣在2010年维持高位后，近几个月又出现上扬。这对楼市短线需求来说是看涨信号。

　　•购车兴趣也恢复上升。

　　•对通货膨胀的网络关注度迅速上升。

　　•理财产品似乎成为散户投资者的主要抗通胀工具。

　　首先，简要介绍一下百度指数。我们的全部搜索都使用简体中文关键词，并将考察对象限制在中国内地进行的搜索活动。由此获得的一个指数反映了一段时间内网民每天在百度上搜索某个关键词的次数。（我们请百度的投资者关系部讲解这个指数的计算方法，但具体情况还未公开。）虽然缺乏明确的数据计算方法，但可以确定的是，百度指数与谷歌趋势不一样。谷歌是将某一个关键词的搜索量与同一时间对其他关键词的搜索量进行比较，体现出一个关键词相对其他关键词的热门程度。而百度指数显示某个关键词搜索量的变化趋势，但这可能是由于网民数量的增加以及使用百度的人数增多所致。所以我们在百度指数中只关注那些数据平稳和激增的时间段。百度指数的多数数据都始于2006年6月，我们将数据范围截至2010年12月。可惜百度的数据端还未开放，所以我们只得从百度指数曲线中逐个读取数据，作出尽量准确的图表。百度指数还提供按搜索者性别、年龄、职业、学历和地域分类的统计数据。为熨平波动，我们在以下图表内将月度数据进行三个月移动平均处理。

　　买房兴趣持续上涨 

　　如图1所示，“买房”的全国搜索量再次上升。2006年6月到2010年12月期间，这个关键词的搜索量只在2008年一季度、二季度出现过一次短时间的下降。2008年第三季度搜索量反弹，接着楼市成交量反弹、月平均售价也反弹。在2009年到2010年期间购房意愿保持强劲。值得注意的是，2010年4月楼市降温措施出台后搜索量并没有下降。更值得注意的是，2010年三季度以来，搜索量再次上升。这意味着短期内有望出现成交量明显增加。

　　从具体城市的数据（2008年10月份开始才有）来看，到最近以来，北京、上海和深圳三大城市的搜索量一直与全国搜索量走势相似，但从2010年下半年开始，两者的差距逐渐拉大（见图2）。这表明一线城市的购房意愿有所减弱，而其他城市对买房的兴趣逐渐增加。这在成交量数据中也有体现（了解中国楼市的更多具体情况，请参阅渣打银行2010年11月18日《Special Report》栏目文章《中国：渣打银行楼市大调查，第二阶段》）。

　　购车兴趣恢复上升 

　　如图3所示，关键词“买车”的搜索量也再次出现上升，这说明在经历了一年的热销、多数购车补贴措施到期之后，汽车销售可能仍旧拥有一定的惯性。我们预计2011年乘用车销售增幅将达到10%-15%。但考虑到主要购车补贴于2010年12月30日到期，搜索量的上升可能只是反映购车兴趣在补贴消失前的激增。2011年1月份的“买车”搜索数据会更有说服力。

　　图4显示“买电视”、“买电脑”和“买手机”的搜索情况。电视电脑等耐用品的搜索一直比较稳定；“买手机”的搜索量在2010年第二季度大幅增加，然后在2010年第三季度趋平。 “国外旅游”搜索量在2010年3月显著增加，之后维持在一高位。如图5显示，这跟国际航线乘客数量趋势是一致的。在信心恢复、收入强劲增长之际，中国消费者又开始去度假了。

　　通货膨胀成为热门话题 

　　官方CPI同比增幅在2010年11月突破了5%。“通货膨胀”和“CPI”的搜索量如图6所示。搜索量与官方CPI的走势基本一致，但目前网上对通货膨胀的关注度高于2008年2月官方CPI同比增幅达8.7%之时。图7中，我们比较了“粮食价格”、“猪肉价格”和“蔬菜价格”的搜索，三者都在2010年12月份急剧上升。“粮食价格”的搜索量仍旧低于以往，“猪肉价格”搜索量略有上升，但远低于2007年中期达到的峰值。由于菜价上涨，“蔬菜价格”搜索量在2010年年底猛增。

　　投资品选择

　　在通货膨胀引发全面担忧的情况下，我们查看了中国的投资选择在网上是怎样反映的。图8显示了四个投资选择的搜索情况，它们是“黄金投资”、“外汇投资”、“理财产品”和“股票”

　　“外汇投资”搜索量的波动十分剧烈，“股票”搜索也一样。股票的搜索量在2007年下半年牛市结束前不久见顶，过后急剧下降（见图9）。目前的搜索量仍维持窄幅波动，很难据以判断上证综指下一步的走向。

　　网上对黄金的兴趣在近几个月稳步上升。搜索量与金价走势相对一致（见图10）。

　　理财产品明显胜出。银行在近些年大力推销这类产品，它们因为能够提供高于存款利率的回报而广受欢迎（参见渣打银行2010年9月14日《中国：怎样预防楼市泡沫》）。

　　简而言之，中国网民担心通货膨胀，急于通过投资银行推出的理财产品、购买住房以及投资黄金为财富保值，只是投资黄金的意向略低一些。二三线城市的购房意愿已经恢复，但一线城市的意愿仍不强烈。

（作者王志浩博士(Stephen Green)是渣打银行大中华区研究主管。本文所述仅代表他个人观点。渣打银行保留该报告版权。）