从ICE期棉交易结果来看，2月18日-2月24日期间ICE期棉四个交易日中主力5月、1107月和1112月合约有三个交易日出现跌停3、5、7、12月合约四个交易日累计跌幅分别达到2274点（11％）、2470点（12％）、2497点（13％）和1765点（13％）。2月17日ICE期棉达到历史最高水平，之后的急转而下的内外影响因素有哪些呢？

　　内因：
　　1.近期3月合约进入交割期，逼仓告一段落。市场对3月合约的逼仓要从1月中下旬追溯起，2月份的逼仓行为越演越烈。中国传统春节假日期间3月合约站到170美分以上，虽然中国政府在春节长假后的第一天上调存贷款利率，但这并没有能抑制美棉涨势，而后几个交易日逼仓预期依然很强，基金买盘使3月合约在进入交割期前的最后一个交易日（2月21日为美国总统日，休市一天）迅猛涨至204.02美分/磅，创下历史纪录。最后，市场止步于3月合约的交割期前一个交易日。2月22日3月合约进入第一个交易通知日，正式进入交割期的合约将不受涨跌停板限制，引发多头获利了结及空头大量平仓，市场由此打开下跌通道，逼仓告一段落。
　　2.期货迅速走高现货跟涨，有价无市。在ICE期棉大幅上涨之际，国际棉花现货被动推高，有价无市，买卖双方均陷入观望情绪中。虽然市场即期装运的棉花不多了，但远期棉花销售也处于僵局状态，期货上涨缺乏现货支撑。由于12-3月份中国大量棉花到港，这段时间市场积极寻求港口外棉，此时港口外棉多是之前定购，销售价格与国产棉处于同一个档次，外棉涨价买家减弱了采购兴趣。
　　3.突破200美分后技术面有回调需求。迫于逼仓行为的拉升，ICE期棉破天荒地突破了200美分的大关，技术面经历了多日连涨后严重超买，部分指标仍向多，但也有个别指标出现了回调的迹象，如主力5月合约均线系统保持良好的多头上涨排列，但MACD指标红柱虽然有缩短的趋势。200美分是一个历史性关口，被攻破后下滑并不意外。
　　4.ICE市场修改涨跌停幅度规则，提高保证金，抑制市场投机行为。
　　面对疯狂上涨的行情，ICE市场先调整了涨跌停幅度规则，后上调棉花期货交易保证金。
　　根据2月初的新规，当期棉价格没有超过80美分时，涨跌幅度依然为300点；在80.01-110美分之间时，涨跌幅度是400点；在110.01-140美分/磅区间时，涨跌幅度扩大到500点；在140.01-170美分/磅时，涨跌幅度扩大到600点；达到或超过170.01美分时，涨跌幅度扩大到700点。另外当期棉首次达到涨跌停后，如果前五份合约中有两个或以上的合约达到涨跌停，那么次日的涨跌停幅度扩大100点，最高的涨跌停幅度为700点。
　　保证金调整幅度如下图所示：

　　外因：
　　1.中国再度上调存款准备金率，商品市场整体下滑，为期棉增加下滑压力。
　　2月18日（上周五）中国人民银行决定，从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，达到19.5%的历史高点，这也是央行2011年以来第二次上调存款准备金率。有分析师指出，这一意外消息打压了经济乐观情绪，引发了大量的技术性抛盘，对CBOT谷物期货、COMEX金属期货市场形成压力，ICE期棉市场未能独善其身。
　　2.中东局势点燃黄金和原油市场牛市，商品市场和棉花期货整体承压。
　　受中东局势动荡引发对经济前景堪忧，22日国际商品期市全线大跌，惟有原油和黄金有较好的上涨，市场避险需求偏向与原油和黄金，商品市场和棉花期货也连续了下跌好几日。在黄金期货和原油期货涨势如潮之际，棉花期货跟随商品期货下滑在情理之中。
　　市场跌势能否很快休整？
　　笔者认为，ICE期棉主力5月合约大跌势头不会延续太久，在缺乏新的炒作题材之前，暂时也不会连续暴涨。近日有不少人在质疑，3月合约逼仓了，5月呢？有业内人士指出，5月合约逼仓的可能性不是很大，主要由于5月份之前市场的现货供应上属于安全状态。原油和黄金的这一轮大涨并未带动美元的跟进，这对ICE期棉市场而言有一定的支持，如果美元延续跌势，市场有尽快休整的可能；再者，棉花期货市场跟随商品期货市场的大流趋势，长期寻找着市场的支持点，继续大跌除非能找到更多砸盘的理由。
　　总之，市场当前不具备继续大跌的理由，除非意外生变，短期内会在跌势休整后静观其变。