事件:10月20日华峰氨纶锅炉房导热油发生火灾事故，以及应当地电力局实施丰收110KV变电所检修的安排，公司决定对东山工厂进行为期约2周检修。11月8日该区域生产装置恢复恢复生产。 

　　点评:本次重启涉及生产装置为华峰氨纶氨纶产品生产的主要生产区域，涉及产能4.5万吨/年。随着本次生产装置重启和产品供应市场，前期因市场炒作等原因出现的短期氨纶产品波动将很快结束。截至10月底，氨纶行业新增产能投放接近尾声，随着市场逐步消化，氨纶行业整体盈利触底恢复的大趋势不改。 

　　虽然公司及时发布公告，但10月下旬火灾事故和检修出现后，氨纶现货市场围绕着行业龙头华峰的供给问题担忧不断，产品价格也随之出现波动。本次生产装置重启后，产品供应将彻底缓解市场对公司供应的担忧。我们预计产品价格将持续回落至事件前的水平。 

　　新增产能投产已进入尾声。据我们的统计和监测，09-10年随化纤行业景气，氨纶行业新增产能项目快速大量上马，该部分产能于去年下半年开始陆续投产，从装置完成情况角度来看，目前新增产能投产已基本完成。 

　　氨纶生产成本压力缓解。上游原料PTMEG由于供不应求依然维持在高位，但MDI随鞋底和浆料生产临近淡季，价格已从高位开始回调。 

　　从供需双方的情况来看，氨纶行业库存较低，去库存很早就已结束。生产商由于产品盈利不佳，除维持客户共产所需，基本不做库存。下游客户由于订单和预期原因，备原料库存的意愿较低。 

　　投资建议:虽然短期华峰复产市场供给增加略有压力，但考虑新增产能投产完成、成本压力缓解以及库存较低将氨纶行业整体回暖趋势不变。加之我们草根调研对包括氨纶在内整个化纤行业的观察，大厂(产量大、质量好或成本低)和小厂两极分化明显，我们推荐行业龙头华峰氨纶和泰和新材。 

    风险提示:纯苯等原料暴涨、下游需求大幅低于预期、公司生产或项目遭遇不可抗力影响。