11月CPI数据昨日出炉，由于食品价格明显上涨，同比上涨2.0%，重回“2”时代；PPI同比下降2.2%，降幅继续收窄。市场人士认为，CPI低点已过开始缓步上升，未来经济复苏不会一帆风顺。为了警惕通胀卷土重来，货币政策年内调整可能性不大。同时，因数据基本符合预期，所以对A股市场影响不大。

　　货币政策年内难以调整

　　由于食品价格明显上涨，11月份国内CPI同比结束“1时代”，同比增长2.0%，较10月份同比1.7%回升了0.3个百分点；PPI同比下降2.2%，明显好于上月的同比下降2.8%。交通银行（601328）首席经济学家连平认为，CPI指数的拐点已经形成，未来两年将进入上行周期。

　　对于CPI重回“2”时代后的货币政策走向，市场人士目前的观点并不一致。社科院学部委员余永定表示，11月CPI同比涨2%符合预期，未来一段时间还会持续回升，但时点不好判断，目前CPI水平仍然意味着货币政策有宽松空间，但同时也要考虑到房地产调控问题。

　　相比之下，更多的市场人士则认为，央行年内对于货币政策的把握不会有太多变化，降息加息都不可能。广东省社会科学综合开发研究中心主任黎友焕在接受记者采访时表示，目前处于政策空当期，市场上资金面变化不会很大，但处于各种因素的衡量，也不排斥会出现降准的可能。方正证券（601901）研究总监王宇琼认为，受基数效应和季节性因素影响，CPI低点已过，开始缓步上升；近三月PPI低位企稳，未来走势要看经济恢复程度，从目前来看，货币政策年内调整可能不大。而招商证券（600999）首席金融分析师罗毅也表示，宏观政策短期内不会特别放松，宏观调控主要是继续坚持政策的稳定性和连续性。

　　对股市不会有太大影响

　　纵观A股上周行情，大盘在上周二创出1949.46低点之后逆转，周涨幅达4.12%。广州万隆数据显示，全周两市资金累计净流入235.2亿元。巨量资金进场抄底非常明显。如今，CPI如预期反弹，对股市又有何影响？

　　对此，乐观者有之，如长城证券研究总监向威达就表示，11月CPI数据基本符合市场预期，因为对股市走势不会有太大影响，市场仍将保持自己的节奏。开源证券研究所所长田渭东也表达了类似观点，并认为PPI的回升意味着工业企业去库存周期临近尾声，对经济景气度回升有利好预期，因此对股市有利好提振。

　　不过，也有分析人士认为宏观经济环境对股市的影响并不佳，如宏源证券（000562）首席经济学家房四海就认为，PPI回升但国内通缩并未解除，股市近期的大涨也是修复性行情，对后市并不乐观，沪指波动空间在1900点到2500点之间。

　　本周面临重要窗口期

　　值得关注的是，随着11月经济数据的陆续公布，本周股市又进入了重要窗口期。首先，是经济数据的发布。海关总署及央行会在本周初发布进出口、新增信贷货币供应量等数据。由于10月进出口表现优异，但新增信贷数据却低于预期，所以11月份出炉的数据会否有新的改善值得关注。目前市场关注的焦点主要有二，一是经济企稳回升的情况，二是新增信贷等资金流动性情况。

　　更重要的则是中央经济工作会议于12月中旬召开，作为每年最高级别的经济工作会议，中央经济工作会议对当前经济形势的判断和对来年宏观经济政策的定调，被誉为经济政策最权威的风向标，备受资本市场的关注。记者发现，每年的中央经济工作会议都会给资本市场以惊喜，2000年至今的12年里，会议前一周股市下跌略多，达到7次，上涨为5次。不过，上涨的幅度最高达到7.88%，远大于下跌的最大幅度3.19%。市场往往也热衷于跟着会议的思路展开涨跌和炒作，挖掘受益的行业或板块。那么，即将召开的这次中央经济工作会议，又将给市场带来什么呢？基于之前中央会议的政策导向，从城镇化、征地补偿等政策表述来看，“一号文件”特别是农业经营体制的改革已经成为上周末市场热议的重点，A股市场更是已经提前反映，农业板块上周五领涨大盘，特别是农业机械板块涨幅更大。

　　在此背景下，本周市场的走向，值得投资者密切关注。