Lex专栏：希腊纾困“第二季”
发表时间：2012-02-10 发表评论
焦急地等待又开始了——这已成为家常便饭。几日以来，市场一直密切关注希腊政坛的态度，以衡量希腊究竟会不会接受债主们发放第二笔纾困贷款组合的条件——进一步的紧缩举措。如今，希腊接受该条件的可能性正在变大，促使欧元兑美元汇率开始回升。特别是有未经证实的消息称，欧洲央行(ECB)可能将持有的600亿欧元左右的希腊债券与欧洲金融稳定安排(EFSF)的债券进行置换——EFSF之后将额外借给希腊一些资金，用来回购这些债券——这令市场情绪更加乐观。置换机制可能看上去有些复杂，但假如成功，希腊与其私人部门债权人之间的“自愿”债务重组计划（或称私人部门参与计划(PSI)）将更有可能取得进展。用折扣价购买了希腊债券的欧洲央行，此前一直坚持要获得全额偿还。
但即便这些协议达成，投资者也应准备好应对一些并不陌生的后果。首先，能避免违约必然导致的混乱局面，这肯定会让市场如释重负；之后，市场会意识到，其实并没有解决多少问题。在短期，市场将担心的问题是，债权人在多大程度上自愿参与债务重组，以及不愿合作的债权人能否被说动。从中长期来看，希腊的受益可能微乎其微。该国债务情况仍将触目惊心：PSI方案各方同意的目标是，到2020年，使债务与希腊国内生产总值(GDP)之比降至120%——目前这一数字约为160%（而欧盟(EU)的平均数字是82%）。
从基本面来看，希腊经济继2011年萎缩6%之后，如今人们预计今年会萎缩约3%。但去年希腊的财政赤字约为9%，大大高于债权人的目标——7.5%。因此，即便希腊同意了额外的紧缩计划，经济继续下滑仍将是人们担心问题。政客们也不会消停：希腊大选预计将于4月份举行。
Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
但即便这些协议达成，投资者也应准备好应对一些并不陌生的后果。首先，能避免违约必然导致的混乱局面，这肯定会让市场如释重负；之后，市场会意识到，其实并没有解决多少问题。在短期，市场将担心的问题是，债权人在多大程度上自愿参与债务重组，以及不愿合作的债权人能否被说动。从中长期来看，希腊的受益可能微乎其微。该国债务情况仍将触目惊心：PSI方案各方同意的目标是，到2020年，使债务与希腊国内生产总值(GDP)之比降至120%——目前这一数字约为160%（而欧盟(EU)的平均数字是82%）。
从基本面来看，希腊经济继2011年萎缩6%之后，如今人们预计今年会萎缩约3%。但去年希腊的财政赤字约为9%，大大高于债权人的目标——7.5%。因此，即便希腊同意了额外的紧缩计划，经济继续下滑仍将是人们担心问题。政客们也不会消停：希腊大选预计将于4月份举行。
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稿件来源：英国《金融时报》
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