一家之言:郑棉仓单大量生成 下游消费有望改善
发表时间:2012-02-20     发表评论

  经过连续5个交易日的弱势调整,郑棉2月16日跌破20日均线,出现明显的价格回落行情。笔者认为,郑棉出现如此走势,主要原因是现货市场购销清淡,而金融市场陷入阶段性调整。

  郑棉仓单大量生成

  元宵节后,国内棉花现货市场开始回暖,但相较于期棉价格的连续稳步上涨,现货市场显得平静许多。现货市场走货量不大,价格也基本保持在春节前的水平,新疆3级棉内地毛重报价在20800—21000元/吨,地产棉报价有约100元/吨的上涨,但纺企采购力度不大。2月中旬,郑棉价格较对应等级现货3级棉高800—1000元/吨,考虑到等级贴水,期货价格较现货4级棉的价格高出1000元/吨。现货棉生成郑棉仓单的热情高涨,截至2月17日,郑棉仓单为 672张,有效预报量为1026张,合计1698张,较1月20日增加1024张(4.1万吨)。元宵节后,每天的棉花仓单有效预报量平均增加88张,给郑棉造成较大的实盘压力。

  金融市场乐观气氛转淡

  欧元区取消了原定于15日召开的财长会议,为希腊获得 “金援”再添变数。希腊问题的“一波三折”,使市场更加清醒认识到,即使希腊获批第二轮援助的预期增强,希腊减债目标仍是任重而道远。此外,美联储发布的 1月份FOMC会议纪要显示,目前仍然没有实施QE3的准备,市场对QE3推出的预期落空。同时,国内经济存在通胀预期和经济增速继续下滑的预期,尽管央行在周末宣布下调存款准备金率,但此举更多是为了对冲外汇占款连续下降和热钱流出。央行在近期发布的四季度货币执行报告中也同时强调,物价自主回落的条件还不具备,货币政策需要谨慎微调。金融市场乐观气氛转淡,大宗商品市场回归理性,投资者需将更多注意力放在商品的基本面上。

  下游消费有望改善

  影响后期棉价走势的最重要因素是下游用棉情况。若纺企订单出现好转,棉价调整后仍有上行可能,若纺企订单不足,郑棉可能维持振荡偏弱格局。目前下游纺企消费较去年下半年有所好转。一是纺企对前期高成本的库存已经基本消化,尽管目前纺企仍勉强保本,但上下游关系逐步理顺。近期棉价的下跌使棉制品出口单价有了大幅回落的条件,棉制服装价格有望被更多消费者接受。二是棉花与化纤的价差已经明显缩小,其中棉花与涤纶短纤的价差在7000元/吨,与粘胶短纤的价差在2500元/吨,目前的价差水平有利于纺企稳定配棉比。同时,棉花消费还具有季节性,一季度以后,下游纺企的生产有望迎来传统旺季,届时棉花下游需求将有所改善。

  从国家调控能力和内外棉比价关系看,本年度郑棉下跌和上涨的空间都较为有限。在收储期间,不宜激进追空。目前期价与新疆棉价格基本接轨,但较地产现货棉价仍略高,建议轻仓观望,技术上关注40日均线的支撑有效性。

稿件来源:期货日报
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