中大期货分析师王亮

　　PTA反弹预期的增强，得益于左膀右臂。纺织旺季的预期大大降低了化纤行业的库存，棉花新年度的收储计划已令棉花现货价格上涨1500元/吨以上；地缘政治、好于预期的美国数据，给原油价格创造了反弹空间。PTA反弹的时间和空间已具备，冲击8000点有望。笔者的文章“货币宽松下PTA上涨空间几何”阐述过的抛空机会，将在这波反弹后如期而至，抛空价位在8000点左右。

　　一、宏观面分析

　　中共中央政治局会议已将下半年工作定调，既要以加快转变经济发展方式为主线，坚持稳中求进的工作总基调，又要把稳增长放在更加重要的位置。政策的预调、微调将加大，经济下滑在短期将会趋缓。FOMC声明显示，美联储保持已有的货币政策不变，将密切监控未来的经济和金融发展信息，在需要的时候会提供额外宽松，在价格稳定的背景下促进经济更强劲复苏。欧洲央行会议未宣布具体措施，给市场存在不确定性。

　　笔者认为，随着全球经济仍然存在继续下滑的风险，全球继续量化宽松的预期短期难以消除。

　　二、基本面分析

　　美国7月非农就业人口增加16.3万人，点燃了经济走强导致原油需求增加预期，NYMEX原油期货周五收高近5%。地缘政治继续恶化、OPEC会议达成的减产计划、伊朗的石油禁运，短期给原油价格产生支撑。热带风暴和北海英国部分的油田维护，也会给予原油价格更多支撑。笔者认为，短期原油价格振荡向上的概率较大，但长期看经济数据疲软将拖累原油需求令原油价格合理回归。

　　近期受到纺织旺季预期和国家新年度棉花收储计划提振，纺织原料价格出现上涨。从化纤厂的产销来看，近期产销提高20%左右，库存已下降至年内低位。近期国内天气，对棉花的生长也会产生影响。笔者认为，短期随着预期消费向好，原料价格会受到支撑，但聚酯的产能过剩和棉花新年的丰收必将会引导原料价格合理回归。

　　据ICIS统计，随珠海BP2#装置上周末重启，国内PTA装置开工率略微上升至82%左右，但因受到台风影响，逸盛石化发货速度受到一定影响。由于商务部对原产于美国和欧盟的进口乙二醇单丁醚和二甘醇单丁醚反倾销调查初裁判定自7月28日起我国向美征收10.1%－11.5%不等的保证金；向欧盟征收9.3%－18.8%不等的保证金，上周石脑油和MEG价格大幅上扬。本周基本已确定8月PX-ACP价格为1365美元/吨，由此测算以PX-ACP价生产的PTA成本在7800元/吨。基于PTA成本利润分析，下周PX有望走高至1400-1450元/吨，则测算PTA动态成本8000-8200元/吨，考虑PTA动态亏损在250元/吨左右，则下周PTA现货价格上限在7750-7950元/吨。笔者认为，短期PTA反弹基本面仍然充足，但

　　后期PTA产能的进一步释放、棉花供大于求的局面短期难以改变、织造业需求依然疲软，将抑制PTA 现货价格大幅上涨。

　　三、技术面分析