* 8月官方制造业PMI降至九个月新低49.2，跌破荣枯分水岭

* 8月汇丰制造业PMI终值47.6，创41个月低点

* 8月官方非制造业PMI为56.3，较上月55.6回升

* 持续下行的制造业PMI昭示经济探底仍在继续

　　中国经济寻底之路似乎尚未结束.刚刚公布的8月份制造业PMI数值，无论是跌破荣枯分水岭官方数据，抑或创41个月低点的汇丰数据，均暗示中国三季度经济探底仍在继续。

　　分析师指出，受制於物价，房价仍有上涨的压力，货币政策大幅松动亦有所顾忌.而以减税为主的积极财政政策运用方面，受现于现行体制弊端的制约，以及行政调控对经济的干预并未消除，政策效果亦差强人意。

　　周一公布的中国8月非制造业商务活动指数升至56.3;较上月的55.6提升，则略微令人欣慰.但就已公布的先行指标总体而言，分析师们预计中国三季度国内生产总值(GDP)跌破7.5%的可能性增大，政策选择的空间亦有限。

　　"在全球经济增速都放缓的大背景下，中国没必要把自己的经济目标搞的高高在上，还不如就坡下驴接受经济增速放缓的现实，在结构调整方面多做一些功课。"中国国家信息中心宏观经济分析师祁京梅称，并预计三季度的经济数据不会很乐观。

　　她进一步指出，中国经济目前正处於一个结构型调整的阶段，由於体制等多方面的制约，经济增速放缓是必然的。而在消费需求疲弱，市场信贷需求不足的前提下，即使放松货币政策，继续降息降准，估计对经济的刺激意义也有限。

　　但她也提到，尽管PMI为经济先行指标，但从以往该数据表现看，往往存在滞後的反映，此次8月份的数据偏淡，验证了实体经济下行的趋势，显示经济仍处於筑底的过程中，并会持续一段时间。

　　法兴银行中国经济师姚炜也认为，综合汇丰和官方制造业PMI来看，不管大小企业，中国制造业整体至少在8月份还是个下行的过程，一些前瞻性的数据，包括订单，出口订单也没有明显起色，经济前景还不是很乐观。

　　汇丰(HSBC)周一公布中国8月制造业采购经理人指数(PMI)终值降至47.6，创下41个月以来最低水准，并略低於初值47.8;同日公布的8月官方非制造业PMI为56.3，较上月55.6有所回升。

　　稍早公布的中国8月官方制造业PMI降至九个月新低49.2 显示经济下行压力仍较大。

　　从全球各主要经济体的8月PMI来看，美国和印尼经济相对乐观，其他主要经济体比如欧元区、日本和中国一样，均在荣枯分水岭下方徘徊。

　　数据显示，8月芝加哥采购经理人指数PMI为53、印尼当月汇丰PMI升至10个月高位51.6.而日本8月制造业PMI为47.7，为16个月低位、欧元区Markit制造业PMI初值为45.3.韩国和澳洲制造业PMI亦均在50以下，并至少连续三个月处於收缩区间。
　　受中国疲弱PMI数据等拖累，澳元周一跌至六周低点;中国银行间债市早盘国债等利率产品收益率小幅下行.亚洲股市虽受贝南克谈话激励小涨，但疲软数据抑制升幅;而中国股市则在地产股等带动下出现小幅反弹。

　　**探底之路仍在继续**

　　中国国际经济交流中心研究员王军认为，现在大家都已经慢慢接受中国经济放缓的事实，而政府也在有意引导。但从先行指标的数据看，三季度是继续探底还是筑底恐怕还需要观察。"如果是筑底，说明底部已经明确，经济会缓慢回升，而探底则意味着经济会继续向下走，寻找支撑。"

　　他认为，在目前疲弱的市场环境下，政策方面也不给力，尤其是降低存准迟迟没有出台，其它刺激消费的政策力度也有限，预计三季度GDP可能会跌破7.5%。

　　姚炜也表示，目前看来，三季度经济增速肯定要比二季度低了，四季度反弹程度也会比较有限。

　　她分析指出，今天公布的官方非制造业PMI，就分项来看，只有价格那几个指标有明显上升，但新订单反而下滑了，这可能说明情况也未必如数据整体反映的那麽好，而且价格上升，反而给中央宏观政策放松带来更多限制。

　　在政策层面，可能也不会有市场希望的大幅度的宽松，更多的是之前政策的加快落实，如基建加快步伐，最好的例子就是高铁.如果落实步伐加快，经济是可以企稳的.货币政策方面还是会有举动的，如果流动性持续紧张，还是会有调降存准的机会。

　　**投行调降三季度经济增速**

　　针对中国8月官方制造业PMI意外跌破荣枯分水岭，外资投行周一亦纷纷发布报告，调降中国三季度GDP增幅预期。其中法兴银行发布研究报告称，中国8月官方制造业PMI跌幅超出预期，再次下调三季度GDP同比增速预期至7.5%。

　　摩根大通发布报告就预计称，在国内制造业领域前景持续疲软的情况下，中国9月或将再度迎来一次降息或者一次降准。

　　"疲弱的经济数据很可能将触发近期政策进一步放松.9月份，货币政策放松很可能将以一次降息或降准的形式出现。我们预计8月CPI将小幅反弹至2%，不过这依然为再度降息留有空间"，摩根大通报告预计。

　　外资银行瑞银(UBS)最新研究报告也称，最新中国官方PMI体现企业生产动能仍在下降，8月份时经济活动有可能在上月基础上进一步减速。

　　上述报告也表示，不能对PMI数据进行过度解读，因该数据有时会提供互相矛盾甚至错误的信号。