行情回顾:本月造纸板块上涨2.3%，同期沪深300上涨3.5%，板块略跑输市场。从基本面看，优势上市公司今年上半年盈利同比有明显好转，铜版纸继续处于盈利向上的通道，尽管传统淡季对价格压力较大，但市场价格相对坚挺，预计四季度仍有一轮提价，白卡上半年在新增产能的冲击下，盈利下滑，8月厂商开始喊涨，供给压力过大预计能起到止跌作用，本月溶解浆迎来利好，浆粕反倾销有望初裁，新疆地区落后产能大面积关停。

　　浆纸产业链:7月在传统淡季的影响，纸浆价格微幅下跌，进入8月这一特征仍在延续，9月国际浆价开始回暖，一些浆厂的关停使针叶浆供应减少，供需格局进一步支撑针叶浆价格的坚挺;纸张方面，铜版纸需求未能体现金九的特征，价格维持平稳，经销商备货意愿不强，我们认为主要有两方面原因所致，一是经销商对宏观经济的不确定性，使得备货谨慎，二是资金面的紧张抑制了补库存的需求，我们坚持认为铜版纸经营已经步入上行通道;双胶纸市场月初部分厂家喊涨，仍在落实中;白卡上月主要厂商宣布提价100元/吨，本月继续喊涨，市场处于博弈种，一方面供给压力过大，难以支撑价格的上行;另一方面，该纸种市场集中度高，盈利又非常低下，厂商提价意愿强烈。

　　废纸产业链:8月全球市场都在回暖，废纸价格继续小幅上行，近期船运价格的上涨以及供应不足使得价格进一步上行的动力增强，纸张方面，箱板瓦楞维持低位徘回。

　　投资逻辑:本月优势造纸企业二级市场涨幅靠前，我们认为这一现象仍将持续，浆纸产业链的纸种目前运营良好，双胶纸提价、铜版纸坚挺、白卡厂家继续喊涨，本月溶解浆迎来利好，浆粕反倾销有望初裁，落后产能大面积关停。我们重点推荐的太阳纸业在盈利能力上依然处于上行通道，继续给予推荐。

　　风险提示:市场需求进一步低迷。