2013年9月份中国出口同比下降0.3%，进口同比上升7.4%。中国海关公布9月份进出口数据。9月进出口总值同比上升3.3%至约3,560.83亿美元，月环比上升1.0%。9月份出口同比下降0.3%至1,856.45亿美元，月环比下降2.6%。9月进口环比上升5.1%，至1,704.38亿美元，同比上升7.4%。9月录得贸易顺差约152.07亿美元。经调整季节性因素后，9月份当月进出口同比上升6.7%，或环比增长9.6%；其中出口同比上升5.3%或环比上升8.3%；进口实际同比增长8.3%，或环比上升11.0%。对比彭博统计的市场平均预测，中国9月份出口增长低于市场平均预测的上升5.5%，但符合我们预期；进口增速略高于市场预期的上升7.0%；对比市场预测的贸易顺差265亿美元，9月份实际录得顺差由于出口增长放缓而下降。我们认为出口的下滑反映了早几个月中小企业新出口订单采购经理人指数处于收缩区间。考虑到近期采购经理人指数有所回升，我们认为十月出口可能恢复维持中低单位数的增长。

　　重申观点，2013年外贸将维持单位数增长。9月份中国制造业新出口订单采购经理人指数录得50.7%，月环比上升0.5个百分点。进口指数录得50.4%，环比上升0.4个百分点。我们认为9月指数的双双反弹，或意味着进出口情绪维持正面。但大型公司新出口订单指数为50.6点，环比下降1.0个百分点。中型企业指数及小型企业指数分别为51.3%及49.7%，环比升4.8个百分点及2.8个百分点。考虑重申我们认为2013年出口或将录得单位数增长。

　　推荐“买入”招商局国际 (00144 HK) 及中远太平洋 (01199 HK)。低于预期的进出口数据或短期对出口相关的公司股价产生短期压力。维持招商局国际 (00144 HK) 及中远太平洋 (01199 HK) “买入” 评级和目标价30.00港元及13.00港元。中小型股中，维持大连港股份 (02880 HK)、厦门港务 (03378 HK) 和天津港发展 (03382 HK)“中性”评级，目标价1.60港元、0.99港元和1.00港元。