一周主要回顾:1、行业观点:①据中华全国商业信息中心数据，11月全国50家重点零售企业零售额同比增5.5%，其中服装类商品零售额同比继续呈现负增长，下降1.6%。线上促销攻势猛烈以及控制三公消费仍是内需疲软的主因。②11月份社会零售总额纺服类增速9.4%，较上月回落0.5个百分点，低于全社会整体13%的增速水平。

　　公司跟踪:①上海家化调研:近期销售情况良好，新董事长谢总任职后将围绕产品、渠道、执行力三方面重点打造公司核心竞争力，聚焦资源主攻超级品牌，同时公司目前在积极配合证监会的调查，未来会加强公正公开透明的信息披露。从近期销售来看佰草集发货额有所回暖，整体经营情况稳定。②罗莱家纺调研:公司加盟渠道经过了1年的主动去库存，目前预计库存均下降20%-30%左右。整体存货水平处于低位，我们预计2014年加盟商补库存的意愿较强。从电商发展来看未来将从产品、宣传等多角度赋予LOVO品牌新的产品基因。③森马服饰调研:未来公司将继续贯彻多品牌发展的战略方针，投资标的渠道上将聚焦中大型百货和shoppingmall。现有品牌发展上森马主品牌未来将主抓直营管理能力;巴拉巴拉将向多品牌多渠道延伸打造儿童事业集群。④美邦调研:今年美邦秋冬主推性价比很高的”新能量科技绒“，目前推出科技绒第二代纳米绒产品，未来公司计划每季主打拳头产品推动产品升级。渠道方面，美邦在近期全面提出体验式购物概念，以一城一文化、一店一故事概念针对当地文化对店铺进行升级改造。⑤华纺股份:第二十批国家认定企业技术中心。公司2012年剥离了亏损资产，告别历史包袱，目前滨印集团对华纺发展非常支持，有望迎来业绩拐点。

　　上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数涨1.45%，相对申万A指数涨1.74%。其中，纺织制造指数涨2.10%，相对申万A指涨2.39%;服装家纺指数涨0.82%，相对申万A指涨1.11%。

　　行业基础数据:上周棉花价格涨跌互现、化纤价格小幅下跌:国内328级现货跌0.15%报于19498元/吨，郑棉主力合约涨0.1%报于18805元/吨。涤纶短纤跌0.3%报于9800元/吨，粘胶短纤跌0.8%报于12800元/吨，锦纶切片跌0.5%报于19500元/吨。

　　我们的观点:看好休闲服和家纺子行业明年上半年的复苏，年初休闲家纺有望迎来补库存行情，推荐美邦服饰、森马服饰、罗莱家纺，纺织制造行业看好鲁泰A。从调研情况来看，休闲、家纺整体在今年终端消费平稳，休闲同店有个位数下降，家纺整体略有增长，但是由于加盟渠道对于终端消费普遍过于悲观，导致订货额出现大幅度的下降拖累全年的业绩，从目前的情况来看，整体渠道库存处于低位，加盟商订货意愿逐步增强，我们预计年初休闲家纺均有望迎来补库存的行情。推荐:(1)美邦服饰:告别库存包袱后积极转型创新，推出新的产品和店铺形象，在电商和O2O方面积极探索，转型走在行业前列。(2)罗莱家纺:渠道库存清理近尾声，预计明年将迎来补库存周期，同时副品牌LOVO电商双十一旗开得胜实现1.6亿销售排家纺子品类第一名。(3)鲁泰A:公司是全球最大的色织布生产企业，现金流充沛，研发创新是持续发展动力，14年仅7.5倍，低估值价格凸显。森马库存问题逐步解决，未来计划通过收购兼并打造多品牌运作平台，森马品牌苦练内功提升加盟商管理能力。富安娜直营占比高增长稳健，“小宜家”迎合“大家居”转型。