第一创业:氨纶行业冲破迷雾 龙头蕴含新希望
发表时间:2013-07-18 发表评论
上半年氨纶旺季供不应求验证了我们去年底对行业产能收紧,需求增长下景气度向好大逻辑的判断,预计随着时间的推移供需局面紧张加剧是大概率事件。作为行业龙头的华峰氨纶,抓准时机主动扩产减弱行业周期性的同时为公司提供难得的成长性,看好并维持强烈推荐评级。
上半年在各周期行业普遍低迷的背景下,氨纶行业异军突起,市场争议不断。按重要性分,支持未来景气度依然值得期待的逻辑: 需求面:纺织服装难言好转,但弹性产品快速启动。氨纶下游织物制袜子出口量前五个月增速16.7%远高于纺织服装6.7%的增速。产品技术水平提高拓展应用范围。随着产品质量和技术水平的提高,氨纶应用领域不但有所扩展,在传统领域也不断深化。
供给面:产品结构调整下,行业实际产能利用率被低估。由于产品结构原因,上半年行业72%开工率已经达到极限,产能紧张程度超预期。氨纶行业未来新产能最少。氨纶行业未来两年新增产能不超过4%,远低于其他周期性行业(涤纶和粘胶超过15%)。
氨纶行业在各周期行业中市场因素最强,助力快速反转。氨纶行业无论是国企数量(2家)还是上市公司数量(4家)占比均远小于其他周期性行业,外企数量(5家)占比最高,市场因素最强助力行业率先反转。
如果内棉价格下跌,国内纺织品成本下降和出口增长。内棉库存已经达到全年消费量1.6倍左右,内外棉价差持续超过4000元/吨12个月以上,收储政策可能的变化将有利于降低国内棉价,利好纺织业提高国际竞争力,增加氨纶需求。
我们继续看好行业龙头华峰氨纶: 新产能提供成长性。新产能项目将在稳定行业供需和产品价格的同时,为行业的健康发展和公司的成长性提供直接支持。
新产能—高效率、高质量和合理的产品结构扩大竞争优势。随着行业生产效率的不断提高和工艺不断完善,预计新项目将在这两方面与老生产线相比具有更加出色的盈利能力。
聚焦主业,扩大与竞争对手差距。业内国企较少,已上市竞争企业转移注意力,而公司深挖氨纶潜力决心不止,从规模、效率以及资本实力来看公司在行业内的掌控力将不断提高。
风险提示:下游需求大幅下滑;行业集中扩产;公司生产遭遇不可抗力;新产能建设进度低于预期。
上半年在各周期行业普遍低迷的背景下,氨纶行业异军突起,市场争议不断。按重要性分,支持未来景气度依然值得期待的逻辑: 需求面:纺织服装难言好转,但弹性产品快速启动。氨纶下游织物制袜子出口量前五个月增速16.7%远高于纺织服装6.7%的增速。产品技术水平提高拓展应用范围。随着产品质量和技术水平的提高,氨纶应用领域不但有所扩展,在传统领域也不断深化。
供给面:产品结构调整下,行业实际产能利用率被低估。由于产品结构原因,上半年行业72%开工率已经达到极限,产能紧张程度超预期。氨纶行业未来新产能最少。氨纶行业未来两年新增产能不超过4%,远低于其他周期性行业(涤纶和粘胶超过15%)。
氨纶行业在各周期行业中市场因素最强,助力快速反转。氨纶行业无论是国企数量(2家)还是上市公司数量(4家)占比均远小于其他周期性行业,外企数量(5家)占比最高,市场因素最强助力行业率先反转。
如果内棉价格下跌,国内纺织品成本下降和出口增长。内棉库存已经达到全年消费量1.6倍左右,内外棉价差持续超过4000元/吨12个月以上,收储政策可能的变化将有利于降低国内棉价,利好纺织业提高国际竞争力,增加氨纶需求。
我们继续看好行业龙头华峰氨纶: 新产能提供成长性。新产能项目将在稳定行业供需和产品价格的同时,为行业的健康发展和公司的成长性提供直接支持。
新产能—高效率、高质量和合理的产品结构扩大竞争优势。随着行业生产效率的不断提高和工艺不断完善,预计新项目将在这两方面与老生产线相比具有更加出色的盈利能力。
聚焦主业,扩大与竞争对手差距。业内国企较少,已上市竞争企业转移注意力,而公司深挖氨纶潜力决心不止,从规模、效率以及资本实力来看公司在行业内的掌控力将不断提高。
风险提示:下游需求大幅下滑;行业集中扩产;公司生产遭遇不可抗力;新产能建设进度低于预期。
稿件来源:第一纺织网
第一纺织网版权与免责声明:
1、凡本网注明“本网专稿”的所有作品,版权均属第一纺织网所有,转载请注明“第一纺织网",违者,本网将追究相关法律责任。
2、第一纺织网转载的所有的文章、图片、音频、视频文件等资料的版权归版权所有人所有,本网站采用的非本站原创文章及图片等内容无法一一和版权者联系,如果本网站所选内容的文章作者及编辑认为其作品不宜上网供大家浏览,或不应无偿使用(涉及费用问题,需要删除“不宜上网供大家浏览,或不应无偿使用”)请及时用电子邮件:martin@setways.com通知我们,我们会在第一时间删除,避免给双方造成不必要的经济损失。
2、第一纺织网转载的所有的文章、图片、音频、视频文件等资料的版权归版权所有人所有,本网站采用的非本站原创文章及图片等内容无法一一和版权者联系,如果本网站所选内容的文章作者及编辑认为其作品不宜上网供大家浏览,或不应无偿使用(涉及费用问题,需要删除“不宜上网供大家浏览,或不应无偿使用”)请及时用电子邮件:martin@setways.com通知我们,我们会在第一时间删除,避免给双方造成不必要的经济损失。
相关资讯