核心提示：海澜之家2012年冲击IPO失败，如今欲借壳与它有同宗之缘的凯诺科技。海澜之家的控股股东海澜集团曾是凯诺科技控股方，实际控制人都是江阴富豪周建平。

　　“上市公司控股方选择海澜集团，是出于本地政府想要做大本地企业的目的。”22日，凯诺科技(600398.SH)董秘徐庆华介绍。

　　直接冲击IPO失利后，凯诺科技曾经的“兄弟单位”海澜之家服饰股份有限公司(下称海澜之家)，选择通过与其重组借壳方式登陆A股市场。

　　8月22日，停牌月余的凯诺科技公告称，经初步论证，公司拟发行股份购买海澜之家100%股权。

　　海澜之家2012年冲击IPO失败，如今欲借壳与它有同宗之缘的凯诺科技。海澜之家的控股股东海澜集团曾是凯诺科技控股方，实际控制人都是江阴富豪周建平。

　　当年为使海澜之家上市，海澜集团转让所持凯诺科技全部股份，但凯诺科技的新东家依然和海澜集团有千丝万缕的联系。

　　此次，海澜之家欲借凯诺科技上市，是目前众多借壳企业的一个缩影。IPO迟迟未能开闸之际，越来越多的拟上市公司选择借壳。

　　海澜的上市之策

　　2007年12月，凯诺科技控股股东，由海澜集团变更为江阴第三精毛纺有限公司(下称三精毛纺)。

　　2013年8月22日，上海一位券商保荐人告诉本报记者，海澜集团当年剥离凯诺科技的股权，就是为海澜之家上市铺路，“但是，由于海澜集团与凯诺科技之间还存在业务往来，缺乏独立性，因此在去年上会时被否决。”

　　2012年5月28日，证监会公布关于不予核准海澜之家首次公开发行股票申请的决定，公告称，海澜之家控股股东海澜集团曾是凯诺科技控股股东，2009年、2010年，凯诺科技的三家主要供应商与海澜之家、海澜集团存在业务或资金往来，申报材料和海澜之家公司代表、保荐代表人的现场陈述，未就上述具体事项做出充分、合理解释。

　　证监会发审委认为，海澜之家的独立性存在缺陷，因此不予核准其上市申请。

　　“尽管IPO被否，但周建平并没有放弃运作海澜之家上市的想法。”上述券商保荐人告诉记者，投入海澜之家的PE们急切希望套现，“预期继续排队等待IPO，不如选择曾经的控股子公司凯诺科技借壳上市。”

　　按海澜之家2011年末净资产11.92亿元推算，上述保荐人预测，凯诺科技重组价格至少达数十亿元。“由于海澜之家并没有融资上市，未来不排除其继续再融资的可能性。”

　　如何消化高库存

　　海澜之家2012年谋求IPO之时，市场对其高库存多有疑虑。
 
　　当时披露的招股书申报稿显示，截至2009年底、2010年底和2011年底，海澜之家存货总额分别为13.08亿元、17.01亿元、38.71亿，占资产总额比重分别为50.35%、44.62%、56.94%。

　　公司也在风险提示中提及，“面对庞大并快速增长的存货量，如公司对存货的管理能力不能及时提升，对订货安排、存货数量、存货周转和存货调度的控制将面临风险，可能对公司经营带来不利影响。”

　　8月22日，问及海澜之家的库存消化情况，公司董秘徐庆华表示：“还在审计中，目前并不知情。”但业内人士指出，当前，服装行业整体不景气的大环境下，“去库存化”相当艰难。

　　2013年上半年，服装行业销售增速下滑。国家统计局统计的限额以上企业服装类商品零售额同比增长11.7%，增速较2012年同期的16.4%低4.7个百分点。