人民币对美元汇率连续下跌并于25日盘中再次创下近16个月的新低。根据相关统计数据，人民币即期汇率自2月下旬以来持续贬值，至今累计贬值幅度超过3%。

　　值得注意的是，尽管连续贬值，但是无论是从宏观数据上，还是微观企业层面，中国的出口并未明显受益。业内人士提示，在人民币汇率双向波动将成为常态、汇率风险逐渐加大的背景下，企业已不太可能受益于汇率的单边走势，学会管理汇率的双边风险成为企业亟须加紧研究的新课题。

　　连贬：部分企业受益不明显

　　人民币汇率已经跌破6.25的关键点位。据中国外汇交易中心报价，人民币兑 美 元4月2 5日 早 盘 就 下 跌 了0.06%，报6.2525元，接近尾盘时，人民币兑美元再次创出全天最低点6.2583，收报在6.2536。6.2583也创下了自2012年12月12日以来盘中最低。

　　人民币即期汇率自2月下旬以来持续贬值，至今累计贬值幅度超过3%。人民币贬值对中国出口影响如何？从理论上说，货币贬值有利于一国的出口。但是目前来看，无论是从宏观数据上，还是微观企业层面，这种获益都还没有明显表现出来。

　　据中国海关统计，今年一季度，我国进出口、进口、出口均出现同比下降，3月出口也延续了单月负增长的态势，远远低于业内预期。业内分析，去年同期高基数原因导致3月出口增速大幅下滑，与此同时，去年下半年以来人民币实际有效汇率累计升幅较大，也拖累了出口。虽然今年2月人民币有效汇率显著贬值，但由于对出口影响的滞后性，因此积极作用尚未显示出来。

　　具体到对汇率敏感的外贸企业而言，人民币贬值的效应可谓“喜忧参半”。《经济参考报》记者近日在第119届广交会采访发现，近期的人民币贬值对有些出口行业和有些企业确实有帮助，但是对于进口规模较大的部分大中型企业而言受益并不明显。

　　“今年年初的人民币贬值，对我们出口有一定利好。”深圳市燕加隆实业发展有限公司副总经理王丽丽说，我们和客户一般都达成了汇率浮动制的协议，在合同里有规定，在合同执行期内，汇率浮动2%以内的我们自己消耗，2%以外的时候客户来承担。

　　而大部分企业则表示“升值贬值都有冲击、各种效应交错复杂”，才是现实情况。创维行销部总监周琦说，汇率对企业经营有很大影响，去年年底人民币升值，汇率损失比较大，最多一个季度达到2600万元。今年年初人民币贬值，又弥补了这部分的损失，但是对于国内市场而言，则是不利的，因为导致采购成本增加。“而创维国内市场份额占比较大，所以从整个内外销而言，我们宁愿希望人民币升值，这样对内销有帮助。”

　　广东顺德科锐玛电器公司生产家用、商用咖啡机，该公司总经理袁彬说，由于核心的水泵、研磨刀具等零部件必须进口，而且进口件占产品成本的20%以上，所以人民币对美元贬值直接影响了企业的利润。估算下来，今年以来的贬值，至少使利润下降了3-4个百分点。

　　青岛海尔集团欧洲大区市场总监孙叔宝说，对于这家在全球拥有24家工厂的企业而言，人民币不论是升值还是贬值，产生的市场效应都极其复杂，不能简单认为“人民币贬值就可以刺激出口”。

　　“和其他跨国企业一样，我们需要将泰国工厂的产品输送到欧洲，或者将印度工厂的商品带到非洲。对于现阶段的‘中国制造’而言，我们不可能仅仅依赖人民币贬值来谋求利润。”他说。

　　对此，有专家表示，从单向升值到双向波动，看似对企业利好，却增加了企业结算的预判难度。规模较大的企业，定价权较大，往往锁定产期汇率，先前外贸企业出口订单的定价是在对汇率升值预期下确定的，而现在的人民币汇率变化和当初预期刚好相反，所以人民币此番贬值对大型外贸企业来说反而造成了损失，不仅如此，现在的汇率变动还可能会对下半年的订单有所影响。

　　趋势：汇率双向波动将持续

　　尽管连续贬值，但是包括金融机构和企业经营者在内大多数人士表示，人民币长期升值的趋势未有改变。只是，伴随着央行进一步放宽人民币兑美元汇率的日间波幅至2%以及市场主体的预期分化，人民币汇率的波动性必将显著提高。

　　正如国家外汇管理局国际收支司司长管涛所说“市场上是有升值的压力，但跟以前相比并没有那种明显的升值预期。”他说，从国内看，今年以来中国经济增长稳中趋缓，进出口比较低迷，还有一些信用违约事件开始暴露；从外部看，美联储Q E加速退出。以上这些都是分化汇率预期、推动资本流动波动的触发因素。特别是当人民币汇率波动加大以后，对前期看涨人民币单边升值的套利交易形成挤出效应，并释放出平仓购汇的需求，反过来进一步推动汇率的波动和资金流出的压力。

　　管涛称，从宏观上讲，人民币汇率正在趋向均衡合理水平。国际上通常用经常项目差额占G D P的比重来衡量一个国家的国际收支平衡状况。从2010年开始，我国经常项目顺差占G D P的比重已经回落到国际认可的合理标准以内，2013年我国经常项目顺差占G D P比重为2%。从微观上讲，今年一季度，我国货物贸易顺差加上非金融类的直接投资净流入合计283亿美元，同比下降41%，而同期银行结售汇的顺差同比增长57%，实体经济活动引起的顺差减少、但结售汇顺差增加，反映了企业顺周期财务运作加大了套利资金流入的压力。从这个意义上来讲，目前的人民币汇率走势可能就不能简单地从商品供求关系来看，一些心理预期、价格重估等非流量、非交易因素都可能对汇率水平产生影响。

　　花旗银行(中国)有限公司副行长、金融市场部总经理胡盛华对《经济参考报》记者说，最近时期的人民币贬值很大程度上体现了海外投资者的观点。现在，海外投资者对人民币的看法已经不再一边倒，升值已经不再是绝对多数的观点。他表示，人民币最近的贬值更有利于外汇市场的成熟。在过去，远期售汇的比例要高于远期购汇的比例，而现在，远期售汇和远期购汇的比例已经更加平均，市场形成了既有购汇风险又有售汇风险的双向风险。“我认为，短期内，人民币汇率将双向波动，不会形成较强的单边趋势性，不过长期来看，无论是经济基本面还是中外之间的利差，都支撑人民币汇率继续走高。到年底，人民币汇率或达到6.1至6的水平。”

　　压力：企业管理汇率风险能力需提升

　　实际上，从企业的角度来讲，大部分企业还是期盼汇率能够更加稳定。浙江泰达微电机有限公司生产微电机、制冷电机，九成产品出口，去年出口额约1000万美元，企业副总经理钱永连说，“汇率保持稳定最理想。但是我们也知道不太可能。”

　　另一家出口企业人士则表示，短期人民币汇率剧烈波动会对企业签单造成负面影响，比如，欧美市场不愿意与中国企业签长单，只签短单，这对企业稳定而言极为不利，企业希望人民币汇率保持相对稳定或者汇率趋势明朗。

　　不过，中国社科院世界经济与政治研究所国际贸易研究室主任宋泓表示，在汇率风险逐渐增大的新形势下，企业还是要通过提高自身竞争力来减少风险。

　　“境内企业适应和管理汇率风险的能力正在逐步提高。”管涛表示，这次汇率波动也给市场上了生动的一课。过去在人民币汇率长期单边升值、波动较低的时候，企业主要是管理人民币升值风险，所以大量开展了远期结汇，而对于外币负债的敞口风险没有进行有效地对冲。这次汇率波动以后，前期的一些国内外汇贷款或者从海外借的外币负债，就会承受一定的压力。3月份以后，随着汇率波动的加大，已经有越来越多的企业开始对冲前期外币负债敞口，增加了远期购汇。