华融证券：氨纶行业需求向好新增产能投放有限

发表时间：2014-07-04 发表评论

由于2010年氨纶行业高度景气，导致了2011年和2012年上半年氨纶行业内大量新增产能投放，行业产能一度过剩。但2013年氨纶需求大幅超预期，国内产量增速达27.19%，根据我们估算，截至2013年底行业过剩产能基本消化，行业景气回到高位。2014年氨纶行业新增产能仍然有限，而1-5月氨纶产量增速仍达到18.51%。我们预计氨纶行业仍将保持较好的供需格局，行业景气会持续回升。

投资建议

　　行业景气仍未复苏，估值处于历史底部区间，在宏观经济环境未显著好转的情况下，板块整体估值难以超越市场回升，我们对化工行业的景气度回升亦持谨慎的态度，未来股价上涨的主要驱动因素仍将来自于盈利的抬升。目前行业整体盈利能力偏弱，产能过剩短期仍难化解，因此我们建议重点关注供需结构合理及增长确定的子行业，建议关注氨纶行业的华峰氨纶(002064)。

　　风险提示

　　下游需求不达预期风险;原油价格大幅波动的风险。

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