不少经济学家将此前央行对国开行发行的万亿PSL以及对多家银行的再贷款形容为中国版的QE（量化宽松，Quantitative Easing），但花旗的首席经济学家却认为，量化宽松并不准确，他创造了一个新名词——质化宽松(Qualitative Easing)，来解释中国当前货币政策与美联储的区别。

这位经济学家Willem Buiter在报告中写道，中国的“质化宽松”与QE不尽相似，其主要是央行在资产负债表中加入更多高风险资产、同时又不扩大资产负债表的规模。

而QE则是央行通过购买一定规模的资产（美国是美债和MBS）向金融系统注入资金，央行的资产负债表会因此膨胀。这是一种在利率已经达到零附近时而采用的强有力的刺激手段。

《华尔街日报》提到，在中国的背景下，这种所谓的“质化宽松”发生在央行在资产负债表上增加高风险资产之时，例如向农业及小型企业发放再贷款、为低回报率的基建项目提供低成本贷款等等，与此同时，还要维持正常的资产负债表扩张速度。

花旗认为，中国“质化宽松”的目的是为特定领域提供廉价融资，降低这些领域的融资利率。尽管这会给经济带来通胀压力，但相对于美国的量化宽松而言影响没有那么明显。

质化宽松的一大表现就是央行近来发行一万亿PSL支持国开行棚改项目。国信证券宏观分析师钟正生认为，这应该是一万亿的贷款额度，分三年发放。因此商业银行和央行的资产负债表并未明显扩张。

华尔街见闻网站此前提到，早在今年3月，央行圈定额度为500亿元的支小再贷款，向市县级中小银行提供低息贷款资金。这些专项低息再贷款仅用于支持小微企业。今年7月以来，央行接连向内蒙古、上海、汉口、长沙等多家地方银行，分别提供了额度为5-10亿元不等的低息再贷款。

除此以外，央行还在7月31日下调了14天正回购利率，从此前一直稳定的3.8%下调至3.7%，中标利率下行也有一定的引导利率下行的意味。

在引导利率走低的同时，央行也在回笼资金。7月31日当周，央行在公开市场净回笼110亿元，这是5月中旬以来的首次净回笼。

《华尔街日报》称，这表明该行不希望产生像美国定量宽松措施一样的效果，即导致市场流动性过剩。

北京质化宽松政策的一个重要的潜台词是，如果该政策在更广泛的经济领域没有收到成效，央行可能会直接降低基准利率，这种方法也许是最正宗、最强有力的货币政策放松方式。