闲来无事，研究了一下“嘉实研究精选”投资基金（连获“金牛奖”、连续7个季度同类排名第一、拿下了2013全年涨幅前三的个股、2年累计收益率82.43%）的选股思路，其基金经理张弢有一套中观（即从行业入手）选股术，专门用来给牛股“看相”。

　　怎样才能与“牛股相的个股”有“眼缘”？研究A股多年，张弢觉得，最适合A股投资的是中观投资视角。张弢的中观选股方法，即主要根据行业格局和产业发展空间、以及市场参与度选股（但是也不能脱离政策，行业所涉及的领域，还是要根据宏观策略来布局）。具体选股时可重点侧重成长股初期和转型期，成长股初期可能业绩不突出，但只要行业好，公司基本面强，业绩就可能不断超预期；转型期要抓住基本面相对较好、情绪也较高的公司，它们可能有一定瑕疵，但是股价弹性高。

　　按照张弢的逻辑，我尝试着从中观角度挑选了粘胶行业。其实最初选择粘胶的理由很简单，在总体宏观经济增速下滑、需求低迷的背景下，景气度越来越高的行业已经非常难找了，而<font color="red">粘胶行业在供给收缩的同时需求不断扩大，行业拐点已然显露</font>。后来我查资料的时候又发现了行业前5名的港股赛得利控股的粘胶短纤业务正在被产业资本并购，这更加坚定了我对粘胶行业底部向上已经确立的判断。投资思路如下：

　　第一条主线：产业资本并购成为粘胶行业启动的导火索

　　赛得利控股(01768.HK)在9月16日宣布，接获Pacific　Viscose之意向书，表示有兴趣洽购集团于中国之粘胶短纤业务，公司已同意与Pacific Viscose进行为期30天的独家商讨，以方便其进行有限尽职调查，以及双方就有关潜在出售之价格及其他条款进行协商。受此影响，公司股价<u>单一交易日上涨33%（一度涨幅高达60%）。产业资本并购印证粘胶行业底部向上已经确立，行业盈利改善的趋势已经展开。

　　科普：Pacific&nbsp;Viscose Limited是全球第一大粘胶巨头奥地利兰精集团的子公司，该集团是一家大型跨国企业，始建于1938年，2010年销售收入17.7亿欧元。话说兰精集团在中国粘胶短纤领域还有另外一家合作伙伴，某上市公司，先卖个关子，下文会详细介绍。

　　第二条主线：年内产品4次提价，继今年5月13日召开粘胶行业会议之后，业内企业不断提价，7月份至今粘胶短纤出厂价格已出现连续4次上涨，累计涨幅600-700元/吨，目前高端产品售价不低于12300元/吨，中端产品售价不低于11900元/吨。最近的一次提价是在8月4日，此轮调价或是粘胶底部反弹的开始。

　　第三条主线：供给瓶颈出现，企业开工率突破85%。

　　供需上看，粘胶已经具备走出底部的条件：供给端，粘胶行业2013年行业产能增速14.5%，2014年仅为5.1%，2015年不仅未看到新增产能，甚至部分产能还有可能退出，供给已面临瓶颈；需求端，表观消费的增速明显回升，已超过30%（而供给增速仅为5.1%），属于少有的需求高增长子行业。目前最新的行业开工率已经到了85%甚至更高，在供给端新增产能稀少的背景下明年行业负荷或将超过90%，开工数据支持底部向上。

　　粘胶化纤行业上市公司的业绩弹性非常大，目前行业龙头动态PE仅为15倍，价值明显低估，个个都是好股票，以下是我根据受益程度、股性、投资列出的三大梯队：

　　第一梯队：南京化纤（600889）与赛得利控股一脉相承，A股独此一家

　　揭开神秘面纱，收购赛得利控股的兰精集团，竟然与南京化纤（600889）早就有合作，早在2012年，大丰市就与奥地利兰精集团、南京化纤股份有限公司共同签署差别化粘胶短纤维项目，项目预计总投资10亿美元。为了合作更加紧密，南京化纤（600889）又与兰精组建了合资公司，10亿美元粘胶短纤项目陆续达产。香港市场的炒作风气不重，牵手兰精集团后，赛得利暴涨60%，如果A股游资发现了南京化纤与兰精集团一早就有合作，那股价暴涨也只是等待时间了。

　　另外，南京化纤（600889）还有非常迫切的国资改革要求。今年8月份，证监会核准公司控股股东轻纺集团拟将所持公司1.01亿股流通A股无偿划转至新工集团。划转完成后，新工集团将合计持有公司1.28亿股流通A股，占公司总股本41.82%，并成为公司控股股东。（新工集团入主被视为南京国资大棋中的关键一步，消息公布当天，南京化纤涨停）目前南京已经成立了6大市属国有企业集团，分别是新工集团、紫金投资集团、地铁集团、商贸旅游集团、安居建设集团和新农发展集团，而新工集团刚一入主南京化纤（600889），就迫不及待地在9月18日将公司的地产股权挂牌出售，改革的要求这么强烈，也是醉了。而且，新工集团除了医药与化纤业务外，还拥有机电与战略性新兴产业引导投资业务，将如何分配也给后市炒作留下了悬念。

　　第二梯队：新乡化纤和澳洋科技。

　　新乡化纤的优势一方面是股价便宜，另外公司刚刚启动定向增发，机构的热情还没退去，如果板块整体启动的话，新乡化纤跟涨的意愿会比较强烈；澳洋科技握手阜宁澳洋96.64%股权，阜宁8万吨粘胶短纤项目投产后，公司每万股股本对应4.8万吨粘胶短纤权益产能，将一跃成为弹性最大的粘胶短纤生产企业。

　　第三梯队：三友化工和恒天海龙。