今日海关总署公布的进出口数据异常波动，以人民币计价，2月出口同比增加48.9%，预期增加4.5%，前值下降3.2%；进口同比下降20.1%，预期下降12.1%，前值下降19.7%。

　　因出口大增、进口大降，中国2月贸易顺差创历史记录。业内多数认为，春节等季节性因素是导致数据异常波动的一个主要原因。

　　据海关测算，经季节调整法消除春节因素后，今年前两个月我国进出口下降7.2%，其中出口增长仅为1.2％，进口下降17.3%。

　　对于进口大幅下降，市场普遍认为反映了内需疲软。交通银行金融研究中心宏观研究员刘学智称，进口来看，连续四个月负增长，且负增长幅度连续三个月扩大。整个经济的压力比较大。

　　民生证券也认为，考虑到国内经济总需求不强，原料库存堆积，进口还是有下降的压力，贸易顺差料继续维持高位。

　　中金固定收益团队也考虑到进口大降的其他因素，称进口大宗商品数量的下滑除了跟内需较弱有关以外，跟贸易融资萎缩（比如铜融资萎缩）、税收调整（进口煤炭税收上调）、大宗商品价格继续下行预期导致补原材料库存没有那么积极等有关。

　　浦发银行金融市场部高级分析师曹阳分析称，与工业生产相关的大部分大宗原材料的进口出现量、价齐跌，其中价格下跌的影响更大一些。从数量来看，铜材、钢材、煤炭进口下跌较多，分别达23.8%、13.3%和45%。受到建立原油库存储备影响，原油进口数量小幅增长了4.5%。

　　那出口大增是否意味着海外需求可期？民生宏观认为，以比较合理的累积增速看，1-2月出口累计增长15.3%，还是保持了较快的增长。但可持续性需观察：全球贸易总额裹足不前，各国开启放水竞赛通过货币贬值抢占出口份额。

　　比如欧盟是我国最大贸易伙伴，前两月对欧盟出口增长13%是出口能高增长的重要推动力，但这一项在未来能否继续保持高增长，还有不确定性。
　　
　　海通证券宏观团队也认为，2月单月出口增速高企，源于春节错位及低基数效应，前两月出口增速回暖反映外需好转，但仍存不确定因素。招商证券宏观团队指出，更为准确的出口形势判断应结合一季度整体数据来看。

　　曹阳称，海外、尤其是发达国家的经济转好拉动出口回升，这与2月汇丰PMI中新出口订单指数出现较大上修指向一致。考虑未来欧元区经济的上行风险，美国经济复苏亦较为平稳，我们对于未来一段时间出口改善仍较为乐观。

　　中国2月贸易顺差创历史纪录3705亿元，去年同期是逆差1373亿。民生证券认为，贸易顺差虽然大幅增长，但人民币兑美元依旧贬值，这可能反映出美元强势和企业积极走出去背景下资本外流存在一定压力，预计2月外汇占款（金融机构口径）大约下降1000多亿。

　　海通证券宏观团队的报告也称，2月顺差再度扩大刷新历史新高，有助于缓解资本外流。但美元新高及国内降息致人民币贬值，或加剧热钱流出，货币利率高企有损经济，因而亟需再次降准。

　　国泰君安宏观团队则预计3月份可能会降准、基建加码，后期可能还有稳房市的储备性措施出台。

　　浦发银行曹阳称，预计二季度前期仍会有25个基点的降息，降准、通过PSL增加基础货币投放也是必要选择。同时财政政策也会更加积极，通过盘活财政资金存量，减缓43号文的硬约束等多种途径将为基建投资提供融资。