主要观点

　　漳州古雷腾龙PX装置爆炸，PTA期货早盘大涨。4月6日18时56分许，漳州市古雷腾龙芳烃二甲苯装置发生漏油起火事故，PTA期货1509合约早盘借势大幅高开，盘中上摸涨停板，这一爆发性的上涨来自两个方面，一方面是对于该消息的炒作；另一方面，本身PTA1509合约触及前期重要支撑位4600一线，已经在此位置连续横盘整理，获得较强技术支撑，存技术反弹需要。爆炸消息更多的是将反弹的节奏打乱，原本几个交易日可能实现的涨幅，短时间内得以实现。

　　消息影响的力度较为有限。从爆炸消息影响的持续性和力度来看，更多的影响是短期的刺激，对于PTA整体趋势难以形成主导影响。我国PX进口依赖度较高，占到54%左右，该套装置的对于国内PX供应量产生的影响大致在6%左右，有一定影响，但较为有限。

　　从PTA目前整体供需情况来看，处于库存高企，下游消费低迷的境况。2015年1季度结束时PTA国内社会库存达240多万吨，正常情况下为150-160万吨；而PX国内社会库存为190多万吨，较正常水平偏高。从库存上看，PTA高库存需要用2个多月的时间来消化，随着2季度的来临聚酯传统的产销淡季悄然而至，聚酯需求的缓慢减少也增加了PTA库存消化的难度。虽然PX检修较多，亚洲供应呈偏紧格局，但是PTA需求减少加上亏损持续，不排除4月后PTA减负荷可能。而一旦PTA减负荷，则意味着对于PX的消化速度将减慢。PX检修对市场的影响在1季度就已经在消化，当检修真正到来时现货市场影响或将变弱。真正对于PTA影响至关重要的因素是下游聚酯行业的开工情况，以及原油价格波动，对于PX-PTA产业链成本传导的影响。

　　行情展望及投资机会提示。综合来看，爆炸消息的影响力度有限，亦缺乏持续性，难以撼动PTA整体供需面，更无法扭转价格低位震荡的格局。目前PTA1509合约站上60日均线，但上方依然面临5000、5200整数关口的压力，难以形成突破。操作上保持区间震荡思路，背靠关键技术位高抛低吸中短线操作为宜。

　　4月6日18时56分许，漳州市古雷腾龙芳烃二甲苯装置发生漏油起火事故，PTA期货1509合约早盘借势大幅高开，盘中上摸涨停板，这一爆发性的上涨来自两个方面，一方面是对于该消息的炒作；另一方面，本身PTA1509合约触及前期重要支撑位4600一线，已经在此位置连续横盘整理，获得较强技术支撑，存技术反弹需要。爆炸消息更多的是将反弹的节奏打乱，原本几个交易日可能实现的涨幅，短时间内得以实现。

　　从爆炸消息影响的持续性和力度来看，更多的影响是短期的刺激，对于PTA整体趋势难以形成主导影响。我国PX进口依赖度较高，占到54%左右，该套装置的对于国内PX供应量产生的影响大致在6%左右，有一定影响，但较为有限。

　　图 1 我国PX供需情况

　　数据来源：卓创资讯、安信期货研究所

　　图 2 PTA1509合约走势图

　　数据来源：卓创资讯、安信期货研究所

　　从PTA目前整体供需情况来看，处于库存高企，下游消费低迷的境况。2015年1季度结束时PTA国内社会库存达240多万吨，正常情况下为150-160万吨；而PX国内社会库存为190多万吨，较正常水平偏高。从库存上看，PTA高库存需要用2个多月的时间来消化，随着2季度的来临聚酯传统的产销淡季悄然而至，聚酯需求的缓慢减少也增加了PTA库存消化的难度。虽然PX检修较多，亚洲供应呈偏紧格局，但是PTA需求减少加上亏损持续，不排除4月后PTA减负荷可能。而一旦PTA减负荷，则意味着对于PX的消化速度将减慢。PX检修对市场的影响在1季度就已经在消化，当检修真正到来时现货市场影响或将变弱。真正对于PTA影响至关重要的因素是下游聚酯行业的开工情况，以及原油价格波动，对于PX-PTA产业链成本传导的影响。

　　表1 亚洲地区2015年2季度PX检修装置表