以中国为首的新兴经济体是后金融危机时代的全球经济引擎，可未来两年他们可能让全球陷入温和经济衰退的低谷。

　　在花旗经济学家对未来几年的预测中，最有可能出现的是全球经济衰退，其可能性为40%，即明年年中左右全球实际GDP增速降至2%甚至更低，可能到2017年增速见底，2017年末或者2018年初开始反弹。2018年末或者2019年产出缺口可能弥合，走出衰退低谷。

　　根据花旗分析，和过去二十年美国导致的历次全球经济滑坡相比，新一轮衰退的主要区别是成因，它的始作俑者是新兴市场、特别是中国的需求减少。在花旗预测中，中国和巴西、俄罗斯等多个新兴经济体均会陷入经济衰退，在他们衰退后，发达经济体也不会有足够韧性毫发无伤渡过难关，一些大的发达经济体不会经历衰退，但经济增长会更缓慢，可能比潜在增速还低，比预期还疲弱。

　　花旗预计，中国对其他新兴经济体和大宗商品出口国的进口需求减少，加之大宗商品价格下跌，巴西、南非、俄罗斯等其他已经面临经济困境新兴市场也还会增长乏力。

　　于何为衰退，花旗明确了衰退期的几大特征：实际失业率高于自然失业率假设决定的非加速通胀失业率（NAIRU）；产出缺口为负，真实的实际GDP增速比潜在实际GDP水平还低。

　　花旗还预计，为应对衰退威胁，全球主要央行还会推出N轮QE，将英美和日本的QE算在内，QE的整体规模会更大。欧洲央行可能不得不将QE延长到明年9月以后。明后两年QE还不足以帮助发达经济体抵御经济下滑，可能比花旗目前的预测情形更糟。