针织巨头南旋控股5.5亿收购保丽信,就此搞定彪马、安德玛、哥弟等优质大客户!
发表时间:2017-12-19    作者:martin发表评论

  第一纺织网12月19日专稿(记者 martin 报道):本土知名针织品制造商之一的南旋控股近日发布公告称,公司于12月15日完成收购保丽信100%股权,由此,保丽信成为公司的全资附属公司。

  南旋控股此前于9月28日向主要股东兼主席王庭聪收购保丽信全部股权,收购代价5.5亿元,包括现金2.06亿元;及以每股1.72元发行2亿股新股,发行价与9月27日收市价相同。保丽信集团主要从事制造针织鞋面及针织鞋。

  根据股份转让协议,保丽信承诺2018财年(截止2018年3月31日)实现净利润6600万港元,相比于2017年3290万港元的净利润实现翻倍增长,增长动力主要来源于订单数量的翻倍所带来的销售增长;对应的PE为8.33倍,收购价格合理。保丽信集团工厂位于中国惠州和越南,惠州机器超1400台,越南机器超600台,占比分别为70%和30%。

  业内认为,南旋控股以“一体两翼”为发展战略,通过继续投入先进机器设备与技术研发,开展全成型无缝针织、针织鞋面新业务,在客户交叉销售、产能互相协调等方面带来协同效应,实现产品组合多元化发展,拓展优质运动品牌客户,给予新的增长动力,进一步提升市场份额。

  而伴随着南旋控股完成收购后,其原有业务将与保丽信达成多方面协同:

  (1)优化产品组合,实现多元化发展。南旋的主要业务是休闲服装,而保丽信集团主营运动服装,主要下游客户为彪马、UA等,其中彪马营收占比超过一半,未来双方有望在客户资源、产品研发等方面共享。

  (2)盈利能力提升。2017年4至7月底保丽信的毛利率为43.8%,净利率为20.2%,远高于南旋22.9%的毛利率和13.8%的净利率,收购完成后,公司综合毛利率和净利率水平有望提升。

  (3)平滑淡旺季产能。一般来说每年6-7月份是保丽信针织鞋的生产淡季,而恰好又是南旋毛衣的生产旺季,有助于产能调配,以提高产能利用率。

  (4)供应链管理等方面的协同,提升运营效率。

  中信建投证券分析师张溢认为,南旋控股是全球最先应用全成型无缝针织技术的制造商之一,通过收购保丽信之举,掌握大量优质国际运动品牌客户,财报显示,保丽信针织鞋面业务采用ODM模式。2017年4至7月,前五大客户的销售额占比达95%,其中第一大客户PUMA占比达53%,第二大客户UA占比13%,第三大客户SKECHERS占比13%,第四大客户哥弟占比9%,第五大客户休闲品牌ColeHaan占比7%。公司拥有研发团队100多人,在3D编制鞋面(鞋面鞋底一体成型)等方面的研发设计能力较强。目前为哥弟提供冷粘服务(将鞋面缝合并与鞋底粘连完成),为其他合作的运动品牌供应针织鞋面,比如南旋控股与UA合作研发的UACurry。未来PUMA、UA等现有客户高速增长,并且新客户市场开拓空间广阔。

  此外,张溢也谈到,针织鞋面可以采用针织毛衣同类的织机进行织造,南旋控股30余年专研针织毛衣,在掌握针织鞋面技术方面具有一定的经验积累。一般来说每年6-7月份是保丽信针织鞋面的生产淡季,而恰好又是南旋毛衣生产的旺季,南旋控股可以在淡季使用针织鞋面织机提供毛衣织造,而原毛衣织机通过改造后可以进行简单的鞋面基础款织造,进而促进双方产能的灵活调配,以进一步提高产能利用率,确保较高的生产和使用效率。

  在张溢看来,南旋控股是行业领先的针织品制造商,收购保丽信,促进业务多元化发展至针织鞋面及针织鞋,市
场份额有望进一步提升,后续随着越南产能扩张,自动化生产设备及设计研发投入,南旋控股成本管控有效、生产效率将得到不断提升。

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稿件来源:本网专稿
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