2017年一季度，市值超过300亿元的中国纺织服装与化纤上市企业达到10家，分别为申洲国际、传化智联、安踏体育、海澜之家、裕元集团、荣盛石化、百丽国际、雅戈尔、际华集团、浙江龙盛。

　　从板块来看，服装、服饰板块依旧成为主角，其次为纺织、印染化学等板块。

　　太平洋证券分析师刘丽表示，从行业集中度表现来看，印染、纺纱行业则由于环保要求趋于严格提高行业壁垒、人力成本上升推动自动化水平提升，这两个主要因素导致行业内中小企业洗牌，龙头企业市场份额进一步扩大；而下游品牌服饰端则体现出转型升级百花齐放的特征，自2012年行业增速达到顶峰后，近年来持续低迷，16年开始行业加速去库存，目前处于库存出清阶段。未来品牌零售终端整体快速增长的可能性极低，只有那些积极拥抱行业升级变革趋势的公司才能重回快速成长轨道。

　　而对于排名前五家市值超过400亿元的中国纺织服装上市企业，机构研究人士各有不同的观点。

　　1、申洲国际：

　　总市值609.21的申洲国际是中国最具规模的纵向一体化针织制造商，产品涵盖了所有的针织服装，包括运动服、休闲服、内衣、睡衣等。2016年实现营业收入150.99亿元人民币，与上年同期相比增长19.5%；净利润29.47亿元，与上年同期相比25.2%。

　　申万宏源分析师表示，申洲的竞争优势在于其超越对手的生产效率和研发能力。公司提供的一站式生产方案保障了品牌商的供应链管理需求，并为申洲带来了世界著名品牌如耐克，优衣库，阿迪和彪马的订单。通过在研发方面的投资，申洲能够生产功能型面料以满足顾客对于新产品的特别需求。此外，申洲通过成本定价性销售条约将产品销售给客户，从而保证其利润稳定。公司通过规模效应来提升生产效率，部分抵消了劳动成本上升带来的冲击。申洲计划继续扩大海外产能，通过降低成本来推动利润上升。值得一提的是，尽管越南生产基地的劳动力成本只有宁波的一半左右，但工人工作效率较低；管理层表示，今后越南生产基地的效率提升将拉高公司整体的利润率。

　　2、传化智联

　　传化智联市值553.5亿元，2016年实现营业收入82.07亿元，与上年同期相比增长53.69%，归属于上市公司股东的净利润5.79亿元，与上年同期相比增长5.31%。

　　目前，传化股份拥有印染助剂产能13万吨、化纤油剂5万吨以及3.5万吨活性染料产能，市场占有率分别达到8%、27%和18%。业内分析人士认为，随着新增产能的逐步达产,今后3~5年内，公司仍将呈现加速发展的势头。

　　3、安踏体育

　　作为当值无愧的运动板块龙头——安踏体育，目前市值511.07亿元，2016年度，安踏体育实现营业收入133.45亿元，与上年同期相比增长20%；实现净利润23.85亿元，与上年同期相比增长16.9%。实现毛利64.59亿元，与上年同期相比增长24.6%，毛利率达48.4%，与上年同期相比增长1.8%。截至2016年末，中国内地的安踏店(包括安踏儿童独立店)共8860间，在中国大陆、香港特区及澳门特区的FILA专卖店（包括FILAKIDS独立店）数量达共802家，DESCENTE店数量达6家。

　　中泰证券分析师鞠兴海认为，安踏的业绩和股价表现持续优于同业公司源于品牌，及由此积淀的运营能力，渠道精细化管理能力、产品研发能力、对优质体育营销资源的掌控能力已逐渐成为安踏的内生禀赋，同时公司稳步外延，不断丰富品牌矩阵。在其看来，在公司“零售导向”战略大获成功背景下，公司经营指标持续向好，收入端举突破百亿规模，成为国内体育用品行业绝对龙头。盈利能力方面，2010年行业危机前，公司毛利率为行业中低水平，但是经过2012-2015年战略调整的落地及经营持续改善，公司毛利率从12年最低的38%提升至2015年的47%，为国内第一；同时公司2015年净利率高达18.8%，不仅大幅超过其他国内品牌，甚至超过耐克及阿迪达斯等全球知名品牌，展现出了明显优于其品牌定位的盈利能力，显示公司经营质量凸出。

　　4、海澜之家

　　国民男装品牌——海澜之家2016年实现营业收入169.99亿元，与上年同期相比增长7.39%，归属于上市公司股东的净利润31.22亿元，与上年同期相比增长5.74%。截止报告期末，海澜之家拥有门店5243家，其中“海澜之家”门店4237家，“爱居兔”门店630家，“海一家”门店376家，门店遍布全国31个省（自治区、直辖市），覆盖80%以上的县、市。

　　中信建投证券分析师花小伟表示，海澜之家主品牌近年来成熟单店收入呈下滑态势，主要受国内消费主流人群年轻化，快时尚国际品牌渠道下沉，多雨和暖冬天气，以及电商挤压等因素影响。同时，公司自2014年起对新店和续约老店实施新分成模式，在每年投资回报率达到15%以上之前给予经销商45%分成用于房租和摊销装修款，在15%达到之后此分成比例下降至15%，且保证投资回报率不超过20%，新政策目的是让经销商确保投资回报率后多将更多产生的收益分给公司及供应商，然而2016年新店数量增加，导致公司分成比例下降，也对收入带来了不利影响。

　　花小伟认为，海澜之家渠道区位调整，优质店面占比提升，不断优化供应链管理水平和提升产品时尚度，未来有望在释放库存压力的基础上继续保持稳健增长，初步预计公司2017-2018年分别实现净利润34.28、37.45亿元，

　　5、裕元集团

　　裕元集团为全球最大主要国际品牌运动鞋及便服鞋制造商，截至2016年12月31日止年度，公司实现营收约84.81亿美元，同比增加0.54%，毛利约21.33亿美元，同比增加8.13%。此外，公司拥有人应占净利约5.35亿美元，同比增加37.00%，鞋类板块实现营收60亿美元，而直接劳工成本则为12亿美元，主要材料成本总额为23亿美元，生产方面的经常性开支总额为13亿美元。

　　中信证券研究员认为，裕元集团代工生产(OEM)业务的毛利率和营业利润率均优于预期。令人惊喜的是全年每股红利为港币1.4元，意味着5%的红利率。公司优化中国业务的产能后，已经将重心转移到自然效率的提升，有助于提高利润率。公司继续削减代工生产的劳动力(同比下降15%)，同时保持稳定的收入，将支撑未来的利润率。

　　对于上市公司业绩短期内的波动，专家认为，不同的经济体所处的经济发展阶段不同，经济周期波动的原因和经济增长的动力也会不一样。在探讨中国经济周期的时候，还需要格外关注制度因素。中国银河证券首席分析师潘向东表示，当前传统产业的市场出清、过剩产能的逐步淘汰，仍将是一个缓慢的过程。在市场出清的过程中，中国经济仍将处于相对的低迷状态。经济增速由于经济体量在“工业化阶段”的快速膨胀，受客观资源环境的约束不可避免出现回落，经济增长的动力依赖于不断改革所带来的红利释放，传统产业与新的产业之间呈现此消彼长；经济增速的高低、过渡期时间的长短依赖于改革推进对潜在增长释放的程度。中长期来看，经济转型与产业升级需要制度安排改革“与时俱进”。要走出经济困局实现新一轮增长周期的关键在于加快改革，释放经济增长的潜能。

　　潘向东指出，从改革措施的推出，到改革红利的释放，仍然会经历原有生产方式出清的过程，为此，未来3-5年是新的一轮经济增长周期的起点，中国经济在改革的推动下，新的增长动能开始释放，原有的一些增长方式将不断被淘汰。