近期A股终止重组案例不断出现，这些股复牌后往往连续跌停，让投资者大呼“踩雷”。
　　在经历了连续四个跌停之后，昨日新华锦收报12.36元，跌9.18%。复牌一周，新华锦股价已跌去40%，成为本周累计跌幅最大的个股。
　　像新华锦一样重组终止后复牌大跌的股票本周不在少数， 安井食品在上周五跌停后再吃两个跌停；双良节能则在上周两个跌停的基础上，本周再现1个跌停和1个接近跌停。
　　据统计，自2017年初以来，已经有逾100家公司终止重组。多位市场人士分析，监管趋严及IPO提速成为上市公司终止重组的深层原因，民营企业的市场化并购将受到较大影响。
　　新华锦股价创近11个月新低
　　5月22日，停牌逾5个月的新华锦复牌后，股价即告跌停。
　　新华锦5月18日晚公告，在停牌过程中，公司与爱淘城主要股东就本次交易对价支付方式、标的公司估值及业绩承诺等事项进行多次沟通和协商，但由于双方对标的资产的估值分歧较大，难以达成一致意见，经董事会审议通过，公司决定终止与爱淘城的本次重组合作。此前公司拟并购重组杭州全之脉及深圳爱淘城，在3月14日已公告终止与全之脉的重大资产重组合作。
　　继22日之后，新华锦又连吃三个跌停板(23-25日)，昨日早盘跌停，股价创下12.25元的近11个月新低，最终收报12.36元，跌9.18%。复牌一周，新华锦股价已跌去40%，成为本周累计跌幅最大的个股。
　　近期A股终止重组案例频频出现，据不完全统计，仅5月份至今就有15家公司并购重组失败，因终止重组股票复牌后股价大跌的公司也不在少数。
　　本周暴跌的终止重组股，除了新华锦之外，还有安井食品和双良节能。其中，安井食品在上周五跌停后再吃两个跌停；双良节能则在上周两个跌停的基础上，本周再现1个跌停和1个接近跌停。
　　还有卧龙地产、航天发展、金发科技、扬子新材、国际医学、王府井等公司重组“搁浅”，也纷纷下跌。其中跌停之最当属*ST东数，该股5月初复牌后连续九个跌停。
　　此外，*ST华菱、众合科技、通富微电等近期有重大资产重组举动的上市公司，股价也出现了下跌。
　　权威统计显示，自2017年年初以来，已经有逾100家公司终止重组。对于终止重组的原因，从上市公司公告来看，主要是交易双方因核心条款如标的估值、业绩承诺等未达成一致；以及外部因素如市场环境变化、行业政策有待明确和政策层面监管收紧等。
　　例如，双良节能5月16日发布公告称，重组交易双方对标的利润承诺金额、利润承诺方、股份锁定期等交易条款无法达成一致，且政府的行业政策有待进一步明确，交易双方认为继续推进重大资产重组的条件不够成熟，决定终止重组。
　　卧龙地产5月20日发布公告称，鉴于国内证券市场环境及监管政策等客观情况发生较大变化，本次交易各方认为继续推进本次重大资产重组的条件不够成熟，决定终止本次重大资产重组。
　　有分析认为，近期上市公司终止并购重组频现的主要原因有三个方面。一是并购重组的监管力度加大，审批速度放缓，一些上市公司主动终止重组。二是IPO常态化之后，优质企业倾向于直接IPO，放弃原先通过并购“曲线上市”的策略。同时，IPO节奏加快使得并购重组的估值发生变化，尤其是标的方对停牌前商定的股份对价含金量预期产生变化；三是实体经济下行压力仍较大，一些标的企业的业绩承诺或财务数据存在较大不确定性。
　　近期，监管部门对并购重组加大监管力度，进一步规范并购重组。2月，证监会发布《关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，对上市公司再融资的规模和时间间隔等予以限制。同时，沪深交易所密切关注上市公司并购重组，今年以来针对多家公司的并购重组发出监管问询函或关注函，涉及标的估值、后续业绩保证等。业内人士表示，监管部门多措并举，旨在防止劣质资产进入上市公司，进一步提升上市公司的盈利能力。
　　投行人士表示，再融资新规出台后，上市公司发行股份购买资产并配套融资的操作越来越难。例如，上市公司发行股份购买资产的价格是确定的，但配套融资的价格不易确定。同时，再融资新政对发行股份购买资产的公司股本做出了限制。在IPO常态化的背景下，许多原本打算借壳上市的公司觉得，与其花费不菲借壳成本，不如直接排队IPO.
　　A股告别题材股全面上涨时代
　　业内人士指出，近期复牌股的大幅下跌，主要是受弱市环境因素影响，上市公司复牌后出现补跌并成为普遍现象；另一方面，公司并购重组项目“流产”，也是导致股价大幅下跌的重要原因。
　　对此，前海开源基金杨德龙认为，重组并购题材股不涨反跌，说明投资者日趋理性。“一方面投资者越来越关注并购重组，是不是有优质的资产注入，会不会给公司带来实质性的业绩提升，同时也要看重组后公司的估值是不是合理。”杨德龙认为，2017年A股有望进入“价值投资时代”。
　　中信证券市场人士认为，重组失败复牌之后，和股价涨跌有关的因素包括市场整体环境以及个股情况。首先是停牌期间大盘的涨跌情况，如果有比较可观的涨幅，那么将会给复牌之后的股价注入补涨动力，反之则带来补跌压力；其次是停牌期间个股的消息面情况，ST摘帽、高送转等会给股价带来补涨效应，而如果ST戴帽则有明显的补跌压力；此外，个股本身的重组潜力和股东构成等也是影响因素之一。
　　除此之外，如果复牌之后市场走势平稳，部分游资也会逆向思考，收集散户卖出的筹码进行短炒。这部分因素很难量化，某种程度上也存在一定的运气成分。