圣诞前夕PTA午后突然直线拉升，从4900元/吨以下跃上4950元/吨之上，新产能集中投放之际，市场普遍倾向于偏空，突然拉升着实出乎意料。根据目前的消息看，日内原料PX价格上涨是主要原因。

　　据悉，因圣诞假期影响，PX场内买盘积极性大幅提升，交投气氛活跃。综合来看，24日PX价格收于831美元/吨，涨13美元/吨。因浙石化和恒逸文莱PX装置顺利投产，成功向下游PTA装置供应原料，因此PX价格一直承压，但因节日影响导致交易气氛上升，PX价格上涨预期为短期行为。从PTA的涨幅来看，13美元的PX对应的PTA成本上升70元/吨，与盘面的收盘价涨幅保持一致。目前PTA的加工费不足400元/吨，因此价格对原料的波动敏感性有所上升。可见，下午的意外拉升与原料价格上涨有直接关系。

　　2019年底开始，新凤鸣一期220万吨（已投）、恒力四期250万吨（2019年12月）、中泰昆玉（120万吨）及恒力五期250万吨（2020年二季度），大量巨型装置陆续投产，供应快速增加将带来明显压力，后期还有新凤鸣二期220万吨，福建百宏220万吨，虹港石化240万吨，逸盛新材料300万吨等大型装置在2020年四季度陆续开始投放，因此长期看PTA供应压力持续上升，价格偏弱为主。

　　12月以来MEG近月合约在宏观偏暖支撑、自身极度低库存及码头、装置等不可抗力事件频发的刺激下价格强势上涨，现货基差同步扩大。但在经历了短暂的报复性反弹行情之后，MEG市场在近日已经恢复冷静。

　　据悉恒力大连一套90万吨/年的MEG新装置目前已基本完成投料进程，负荷提升至5成附近。另外其乙烯裂解装置计划于1月下旬开启，配套的另一套90万吨/年的MEG装置计划2月末试车。此外，内蒙古兖矿40万吨/年的装置目前仍在试车中，暂存计划元旦前后有所产品出料。浙石化乙烯裂解装置初步计划12月25/26日附近投产，后续仍有乙二醇试车计划。新装置陆续推进中，新增产量也将陆续体现于市场供应，供应端口陆续释放中。

　　此外，目前国内乙二醇开工负荷提升明显，其中煤化工板块表现更优，随着河南能源（安阳），阳煤深州以及黔西煤化工的运行正常，目前煤制乙二醇开工率接近于九成运行。从产量来看，12月煤制乙二醇月度产量预计在29万吨附近，较年内低位回升10万吨附近。港口库存来看，本周船只进江较为顺利，昨日上海港大船已正常卸货中，预计本周四港口累库8-10万吨左右。

　　供需格局来看，乙二醇季节性累库格局正在落实中，春节临近聚酯工厂检修计划较为明确。但是目前聚酯产品库存低位运行中，其中POY库存在8.2天附近，近日聚酯产销表现偏弱，产品库存低位累积中，但整体矛盾累积仍需时间，本周聚酯开工平稳运行为主。预计一月初聚酯开工率将明显走弱，届时对于乙二醇刚需支撑将弱化明显。预估明年一季度MEG累库幅度在35-40万吨水平，2-3月份码头库存预计在80万吨上下宽幅波动概率较大。但是目前乙二醇港口库存以及社会库存均处于低位，短期现货市场仍存一定支撑。

　　值得关注的是，目前聚酯工厂乙二醇原料备货处于低位，未来不排除在乙二醇价格重心回落调整中引发工厂阶段性补库动作。