全球最大内衣制造商之一的维珍妮（国际）控股有限公司(2199.HK)去年收入增幅6.7%至62.633亿港元。深圳公司表示，收入增长主要受益优化品牌及产品组合。

　　核心胸围及贴身内衣产品收入48.746亿港元，较2017年47.186亿港元增长3.1%，占整体收入77.8%。分部毛利同比增长6.1%至10.703亿港元，毛利率提升70个基点至22.0%。

　　胸杯及其他模压产品收入按年增1.2%至5.309亿港元，由于维持保留大部分胸杯供越南厂房内生产胸围成本的策略，因此销售胸杯及其他模压产品予集团品牌伙伴的收入维持稳定。该业务分部2019年毛利率同比维持21.0%，毛利轻微增长1.2%至1.116亿港元。

　　近年扩张迅猛的功能运动产品去年收入8.578亿港元，大涨39.5%，占集团收入13.7%。分部毛利1.601亿港元，增幅同样为39.5%，毛利率18.7%同比持平。维珍妮称，去年获得一美国新的休闲鞋履合作伙伴，从而带动销售增长，该合作部分抵消年内终止与另一名客户的鞋履业务关系导致订单减少。至于运动服方面，集团透过善用独特无缝粘合技术，使销售录得强劲双位数增长。

　　报告期内，集团毛利增幅8.8%至13.419亿港元，毛利率21.4%按年改善40个基点。

　　在业务发展和优化利润间取得合理平衡后，维珍妮全年纯利大涨17.6%，由2.402亿港元增至2.824亿港元，每股收益由19.6港仙增长至23.1港仙。公司因此拟轻微加派5.3%末期息，由3.8港仙增至4.0港仙，全年派息7.6港仙，同比增20.6%。

　　针对目前环球环境，维珍妮表示，部分品牌合作伙伴因应贸易局势变化而调整采购地区策略，集团于年底尽力配合，于深圳及越南两个产地之间做出相应调整，以减缓局势变化带来的潜在影响。

　　深圳公司称，现有及即将投产的生产设施，足以带动未来两三年产能稳步提升，而今明两年暂无计划投资额外的生产设施，唯成功通过技术突破和创新提升竞争力，并为提升自动化程度和生产效率铺好道路。

　　维珍妮称，公司位于越南新加坡工业园的三间工厂中的两间，过去两三年运作趋于成熟，熟练工比例不断扩大，生产效益逐渐显现，另一间工厂产能亦逐步提升，带动整体生产规模增长。目前，越南工厂合共拥有约30,000员工，产能占集团收入60%，同比增长约40%，而另外两间自动化程度更高的工厂预计今年6月和9月投产，2020年下半年投产、应用无缝针织机基数的兴安县厂房将进一步提高越南产能。

　　至于深圳厂房，作为集团研发中心及生产基地，将继续扮演推动公司创新的角色，开发及生产高技术含量的产品，以及跨行业产品。此外，为配合品牌合作伙伴致力开拓中国市场的发展策略，深圳厂房亦将专注为这些品牌内销中国产品，截止3月底的财年，深圳厂房约有10,000人。

　　绩后野村发表报告，大幅上调维珍妮目标价15.9%，由6.3港元至7.3港元，同时上调评级由“中性”至“买入”；大和亦将维珍妮目标价由5.5港元上调至5.9港元，并维持“持有”评级。

　　野村指，由于功能性体育产品强劲表现，去年维珍妮收入符合预期，但毛利率和净利润则未及预期，集团管理层预计越南产能收入比今年进一步提高至80%，贸易摩擦因素影响甚微，而毛利率有望提升，因此对未来乐观，预计2022财年可达24%。

　　周二，维珍妮股价收跌2.11%报6.02港元，与年初几乎持平。本土零售观察　华菲