“鞋王”百丽王者归来 品牌+渠道+供应链”优势铸就!
发表时间:2019-07-22    作者:张前 发表评论

  百丽长期位于国内女鞋市占率第一,我们认为百丽的成功主要依靠其“多品牌矩阵+渠道跑马圈地+供应链强掌控”的战略。品牌方面,截至2018年底,百丽拥有13个鞋类自有品牌、5个鞋类代理品牌、19个运动、服饰代理品牌。渠道方面,百丽起初与分销商签订独家代理协议,随后与之成立合资公司,并逐步收购分销商的零售业务,最终实现对终端渠道的把控。供应链方面,公司采用了垂直一体化的组织模式,增强了对存货的管理能力。

  传统渠道受到冲击叠加自身品牌力不足,百丽经历了较长时间的调整期

  女鞋行业2012-2013年左右迎来了拐点,之后市场规模逐步放缓。同时,随着电商的发展,传统渠道受到冲击。公司以往粗放式的渠道扩张难以持续,尽管公司尝试进军线上,设立自己的垂直电商平台,但最终以失败告终。此外,公司品牌调性不足和产品设计缺乏创新的问题也开始凸显,同店收入下滑叠加渠道扩张放缓,公司业绩逐步下滑,市值也持续缩水。

  私有化之后百丽积极进行调整,旗下运动、服饰业务谋求分拆上市

  2017年4月,高瓴资本、鼎晖投资等机构对百丽进行了收购并私有化退市,高瓴成为百丽的控股股东。退市后,百丽进行了一系列的经营调整,尤其是在渠道效率的提升上做了很多改革。线下渠道方面,进行了一系列数字化升级;线上渠道方面,开始在天猫、唯品会(VIPS.US)、京东(JD.US)等平台电商设立旗舰店,线上销售增长迅速。2019年,百丽旗下运动业务滔博国际向港交所提交招股书,拟在香港主板上市。

  从百丽看新时期消费品投资的逻辑

  百丽可以看作消费品公司完整生命周期的样板,以往投资者惯于用成长股的视角研究消费品公司,随着越来越多的消费品公司走入成熟期,传统的投资框架要进行调整。把握新时期消费品投资的关键,需要回归企业价值的根本,即“企业价值来源于超额收益”。寻找长期牛股,就是寻找可以在不同生命周期持续创造超额收益的公司。我们认为,消费品公司超额收益来源于品牌、产品带来的溢价、高效的供应链、优秀的渠道效率,这三方面保持竞争力的消费品公司才能获得持久的超额收益,从而为股东创造价值。标的方面,重点推荐森马服饰、歌力思,建议关注海澜之家、地素时尚。

分享到:
稿件来源:华泰纺服
第一纺织网版权与免责声明:
  1、凡本网注明“本网专稿”的所有作品,版权均属第一纺织网所有,转载请注明“第一纺织网",违者,本网将追究相关法律责任。

  2、第一纺织网转载的所有的文章、图片、音频、视频文件等资料的版权归版权所有人所有,本网站采用的非本站原创文章及图片等内容无法一一和版权者联系,如果本网站所选内容的文章作者及编辑认为其作品不宜上网供大家浏览,或不应无偿使用(涉及费用问题,需要删除“不宜上网供大家浏览,或不应无偿使用”)请及时用电子邮件:martin@setways.com通知我们,我们会在第一时间删除,避免给双方造成不必要的经济损失。 
 相关资讯
  •  
  •  焦点新闻
网站背景 | 公司简介 | 联系我们 | 友情链接 | 产品与服务 | 信息定制 | 网站地图

CopyRight ©2005 - 2014 www.webtex.cn, All Rights Reserved
企业营业执照认证: 沪ICP备10039135号