多空交织 春节之前PTA市场或继续弱势运行
发表时间:2020-01-14    作者:石英峰 发表评论

  2019年进入三季度,全球经济减速态势明显,且受场外期权事件的发酵,PTA供应增加,聚酯跌价增库,市场加工区间由2430元/吨的最高点,下降至年底321元/吨的最低点。目前市场已进入农历年尾,对于节前市场如何运行简要分析,对市场操盘或有一定指引。

  进入12月份,美中经济数据向好及贸易协议暂时尘埃落定提振全球资本市场,国际原油价格稳健上扬,PX价格走高至840美元/吨,加之下游聚酯负荷稳定,临近1月交割,期现套保积极,近月期货合约稳健,从而对现货市场支撑良好,市场价格小幅反弹,整个四季度,基于现货供需面疲弱预期,基差整体震荡走弱。截止到目前,华东地区PTA市场收低335元/吨,环比均价-11.55%,同比均价-38.19%,最高5165元/吨,最低4685元/吨,收盘至4800元/吨;PTA期货主连收低352元/吨,环比均价-9.08%,同比均价-35.03%,最高5152元/吨,最低4678元/吨,收盘至4876元/吨。

  绿色部分是基差(现货-期货主力),2019年期货和现货价格指数均处于历史较低水平;期货对现货贴水处于历史较高水平。在行情上,1-3季度期货价格的相对弱势对现货价格构成一定程度上的拖累,四季度随着PTA新产能投放预期及供需走弱的双重压力,期货价格略显强势,对现货市场价格起到一定支撑作用。

  2019年国内PTA生产企业盈亏分析

  2019年PTA生产基本长期处于大幅盈利状态。按照行业平均600元的加工成本计算,2019年PTA加工费平均为1090元,加工费较2018年下滑240元,同比-2.86%,但炼化一体及大线装置生产成本相对较低的工厂,现金流状况会相对丰厚。从年内情况来看,盈利最高的时间点在三季度,最高盈利在2430元/吨附近,四季度PTA现货价格快速下跌,连续跌破年内低点,其生产现金流也重新开始出现亏损,最低盈利在-268元/吨,截止到1月中旬,PTA生产现金流盈利在-20元/吨。

  2019年四季度下游聚酯需求趋弱。下游聚酯开工负荷由89.86%降至78.23%,同比增加1.74%,环比降低1.52%,聚酯产量同比增长10%附近,环比增长0.43%,PTA产量同比增幅9%,因此,PTA社会库存处于积累过程,增加至155万吨附近。

  近日美伊关系对国际原油价格影响较大,基于PTA金融属性较强,对PTA期现市场带来一定的潜在风险。供需方面,由以上分析可知,除例行检修外,PTA生产商基本处于正常开工状态,恒力石化4期250万吨生产线已经试车,预计中旬出量,供应面临更大的增加压力,而下游聚酯需求淡季,季节性减产多集中在1月中旬,整体需求处于下行趋势,预计PTA累库继续增加,供需面宽松是主导PTA易跌难涨的主要内部利空因素,春节之前PTA市场或继续弱势运行,继续维持逢高沽空思路。

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稿件来源:隆众石化网
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