一季度线下业绩降幅近30%的李宁,关店224家还用这“三更”实现强增长!
发表时间:2020-04-18    作者:Martin 发表评论

  第一纺织网4月18日消息(记者 martin 报道):李宁有限公司(以下简称“李宁”)近日发布2020年一季度业绩快报,报告期内,李宁销售点(不包括李宁YOUNG)的零售额呈现10%-20%的下降。

  渠道方面,线下(包括零售及批发)获得20%-30%的降幅,其中,零售渠道呈现30%-40%的大幅度降幅,批发渠道呈现10%-20%的下降;电子商务方面呈现10%-20%的低速增长。

  截至3月底,在中国市场上,李宁销售点数量(不包括李宁YOUNG)达6225家,较年初减少224个,在减少的这224家销售点中,零售业务净减少26家,批发业务净减少198个;中国市场上,李宁YOUNG销售点数量共计1026家,本年迄今净减少75家。

  受疫情影响,四季度订货会(不包括中国李宁及李宁YOUNG)将延迟至4月中下旬进行。

  长江证券研究员于旭辉认为,当前,本土服装品牌销量增速显著放缓甚至下滑,主要受到疫情期间物流暂停、外出活动减少影响;而在各运动品牌加大打折促销力度拖累成交均价下降背景下,行业整体成交均价仍维持双位数增长甚至环比提速,或主要受到竞争格局变化、高单价品牌销售额占比提升驱动。

  国信证券分析师王学恒此前也曾表示,受疫情影响,一季度李宁公司线下销售额预计有20%-25%之间的下滑幅度,其中直营渠道流水下降幅度与之相近,批发渠道预计有15%左右的下滑幅度。一季度中,1月份公司销售增长延续强劲的势头,主要在2月受到较大影响,目前看3月销售环比有明显的改善,预计3月上半月流水同比下跌40%左右,下半月下跌20%左右。

  接下来疫情继续呈现受控的良好趋势,预计李宁公司未来到5月流水可以恢复9成,6月及下半年继续好转。基于以上判断,王学恒认为,李宁公司有望在上半年实现收入同比持平或低单位数的下降,而由于公司疫情前的增长目标是高双位数,由此可以预期,李宁公司下半年有望恢复较快增长,使得公司全年收入同比仍可以实现正增长。

  第一纺织网记者此间获悉,受益于渠道盈利能力的改善,品牌升级,产品定价调整和集团运营效率的改善,李宁公司自2018年起,经营利润率出现显著改善,2019年李宁公司超预期完成利润率增长的目标,扣非后净利率达到9.1%,李宁公司有信心在此基础上今年继续实现净利率提升目标,实现10%-10.5%的净利率,显示了公司盈利回升的强劲动力能够应对短期疫情的不利影响。

  王学恒认为,李宁公司盈利能力的信心来自于几个方面:

  1、更高的新品销售占比、更好的全价销售率、更少的零售折扣,带来终端渠道盈利能力的恢复,直接提升公司直营业务的利润率,并由经销商间接传导至批发业务的利润率;

  2、快速的经营资金周转,健康的库存和应收账款,减小减值拨备的压力,目前,李宁的存货和公司营收账款在6个月货以下的结构都达到了70%以上的水平,处于历史最佳水平;

  3、品牌升级,更高的吊牌价和加价倍率,提升盈利空间。预计2019年公司线下流水26%的增长中有低双位数的价格增长驱动和15%左右的量的驱动,其中价格增长中有高单位数来自吊牌价的提升;

  4、强劲的规模增长势头下,李宁公司有能力进一步优化成本费用结构,分摊固定开支占比,发挥经营杠杆效应。

  由此来看,在疫情过后,在经营业务恢复正轨并进一步优化下,李宁公司仍有较大盈利提升的潜力来实现利润的快速增长。

  财报也显示,随着产品持续创新、渠道动态优化,品牌DNA逐步强化,2019年李宁公司的整体业绩亮眼,报告期内,公司实现营业收入138.7亿元,同比增长32%,毛利润68.1亿元,同比增长34.7%。经营溢利15.4亿元,同比增长98.6%,净利润14.99亿元,同比增长109.6%。

  前述长江证券研究员于旭辉指出,1月底以来,新冠疫情影响下的实体闭店、人流下滑、物流暂停等对服装消费冲击明显,品牌服装企业纷纷加大线上渠道拓展和新零售布局,以弥补线下零售下滑。但从销售数据来看,不同服装品类、不同品牌表现存在明显分化。淘数据显示,一季度阿里大盘(包含淘宝及天猫)十大服装箱包品类中,仅运动服品类销售额保持正增长,其余品类均有所下滑。若从天猫大盘来看,除运动服和运动鞋板块分别同增41%和19%外,其余品类亦同比下滑,但下滑幅度较阿里大盘有所收窄,进一步验证运动鞋服仍是目前鞋服领域景气度最高的细分子板块。

  在于旭辉看来,无论是线上还是线下,运动鞋服均是目前鞋服领域景气度最高的细分子板块,表现优于其他品类;伴随着产业链及物流复工等,增速显著恢复。疫情期间,线上运动鞋服行业表现出的高单价品牌市场份额提升,与线下竞争格局较高的一致性,以及国际品牌增速表现更优等现象,说明运动鞋服竞争格局稳定并持续优化,此外品牌力提升仍将是未来本土品牌的战略发力点,如何在产品、技术、营销资源等方面强化竞争力、缩小与国际品牌的差距将成为长期思考的问题,预计随着库存去化及折扣率恢复常态,本土品牌销售增速有望明显恢复。(第一纺织网 martin)

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