上半年原油、PTA、乙二醇、涤丝都“沦陷”了!高库存、低需求已成为产业链双杀
发表时间:2020-07-01    作者:钮晓叶 发表评论

  转眼,已经进入7月盛夏。

  回顾上半年,整条产业链都笼罩在疫情的阴霾中,新冠疫情的爆发使得全球需求急剧减少,出口、消费、投资“三驾马车”严重受阻。不管是产业链上游还是下游,上半年的行情都处于下跌通道,且难有利好提振刺激拉涨。

  国际原油跌至近20 年低位

  疫情导致终端需求萎靡,重击了纺织产业链。与此同时,上半年原油暴跌行情也利空产业链。4月21日纽约WTI原油5月合约结算价跌至每桶-37.63美元的负值,极低油价给沙特、俄罗斯等主要产油国带来沉重压力,并促使各方达成新一轮历史性最大力度减产协议。5月,OPEC+正式推进减产,6月,欧佩克与非欧佩克产油国同意将目前日均970万桶的原油减产规模延长至7月底。减产刺激原油价格攀升,但需求弱势及原油库存几近饱和一时难以改变,国际油价难以稳站40美元关口。

  截至6月29日收盘,纽约原油8月期货涨1.21美元,结39.70元/桶;布伦特8月期货涨0.69美元,结41.71元/桶,中国SC原油期货主力2008跌11.3至287.3元/桶。

  原油及需求端难以助推行情,聚酯产业链上半年遭受了“中年危机”。那么,我们来回顾下今年上半年聚酯原料PTA、乙二醇及涤纶长丝的情况吧。

  PTA

  供需矛盾凸显,价格跌近3000元/吨

  从去年下半年开始,PTA因供需矛盾严重凸显就“大势已去”,跌下神坛,到了今年,由于疫情冲击和原油利空,PTA行情走弱更加明显。1-3月,春节前后期间,PTA受制于高库存及春节放假,负荷有所走低,但4月之后,PTA负荷持续走高,处于区间波动状态。

  在基本面偏空的形式下,PTA负荷依旧没有大起大落,截至6月26日,PTA负荷上升至81.1%左右。与此同时,供应端也并无走弱迹象,几套装置检修一再推迟,其中包括汉邦220万吨装置满负荷、扬子石化35万吨装置满负荷、上海石化40万吨装置满负荷,逸盛宁波220万吨装置预计7月份检修2-3天。

  此外,仍有PTA新装置投产:28日,东北一套新PTA装置正式投产,初期先开一半生产线,涉及产能125万,预计近两日可产出合格品;另一半生产线计划7月上开启;恒力石化250万吨PTA装置投产,6、7两月各开一半生产线。供应端再扩大,无疑是给PTA市场沉重一击。

  负荷及供应走高,而需求难以提高,导致PTA库存不断升高。3月份市场复工之后,PTA其实去了一波库存,但是涤丝需求跟不上,后面持续在积累库存。至26日,PTA社会库存升至225万吨附近,接近春节放假期间的库存水平。

  反馈到价格方面,更是惨不忍睹,上半年,PTA内盘价格不断走低,甚至一度接近3000元/吨的低位。在原油波动的带动下,PTA价格有所回暖,但截至6月底,依旧在3500元/吨左右徘徊。随着供应加大、去库困难,PTA在7月将从去库转化为累库阶段,短期内价格或将在底部徘徊。

  乙二醇

  价格跌破3000元/吨,库存刷新高

  今年上半年,乙二醇市场震荡偏弱运行,价格跌幅虽好于PTA,但总体而言,价格也同样处于低位,甚至在4月份,跌破了3000元/吨。后期一直处于区间波动状态,但价格攀升幅度并不大,截至29日,乙二醇内盘价格在3475元/吨左右。

  除下游需求减弱之外,拖累乙二醇价格的就是其自身高库存状态。今年上半年,乙二醇负荷走势一直在下跌,至月底,乙二醇综合开工率在60%左右,但库存却持续升高,不断刷新年内新高。出货不畅加上华东港口船只时有拥堵现象,导致后期货物到港集中,乙二醇库存上升速度较快,至月底,乙二醇华东主港口库存达到新高--140万吨附近。

  可见,今年上半年,乙二醇一直处于累库状态。其实,上半年乙二醇的原料乙烯价格相对坚挺,能在一定程度上支撑其价格,但依旧难抵需求淡化及其本身供应端带来的压力。

  7月,有多套乙二醇装置将重启,重启产能远大于检修损失产能,此外,新疆天业在7月份仍有新装置投产计划,乙二醇供应侧压力再度增加,预计后市行情将区间整理为主。

  涤纶长丝

  高库存、低需求,价格缩水严重

  作为聚酯产业链的最终环节,涤纶长丝在上游成本端塌陷及下游织造支撑不足的情况下,各产品价格跌跌不休,成为近几年的低位。尤其在4月清明前夕,由于疫情影响内外贸订单难以下达,尤其是外贸方面,几近停摆,织造厂家产销难以做平,生产积极性不高,开机率有所下滑,对涤纶长丝需求减少,涤丝价格下探至上半年最低位。

  五一期间,受原油暴涨刺激,涤丝价格迎来“开门红”,但受制于织造端订单匮乏,产销破百行情难以持续,涤丝价格再度回落。而6月,织造市场缺乏亮点产品织成,前期热卖的春亚纺、涤塔夫风口已过,开始不断累库存。根据中国绸都网监测的样本企业显示,目前盛泽地区织造企业坯布库存已经升至44天左右,高于往年同期。

  没有需求,但聚酯厂家开工率却仍维持在91%左右的高位,导致涤丝光生产,却卖不出去,根据中国绸都网统计的数据显示,现如今聚酯市场整体库存集中在24-35天;具体产品方面,其中POY库存至6-12天,FDY库存至17-24天附近,而DTY库存则至25-36天左右。虽较春节期间有所下降,但与近期相比,已经进入累库周期。

  价格则是需求与库存的最直接反馈,截至30日,涤纶长丝FDY 产品价格在5850元/吨,POY产品在5250元/吨,DTY产品价格在6900元/吨,较年初相比,分别有23.03%、26.06%和22.03%的下降程度。

  从以上数据可见,受疫情影响,及自身基本面薄弱的原因,上半年不管是原油还是聚酯原料、涤纶长丝均处于“水深火热”之中,没有需求来支撑,价格难以拉涨,库存难以去化。而目前又进入了传统淡季,产业链各环节的行情想有大的反转,还是相对困难,但也并不能排除有利好消息的刺激,产业链能迎来翻身的机会。

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稿件来源:中国绸都网
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