倪吉认为，泰和新材对于氨纶的定位很清晰，计划在氨纶行业维持一定的话语权，且逐步将氨纶产能置换到能源价格便宜的宁夏地区。我国现有氨纶产能89.4万吨，泰和新材产能排名第五，市占率约8.4%。和头部企业相比，泰和的扩产也并不激进，且得益于宁夏的廉价动力成本，公司成本在行业内有一定竞争力，预期泰和新材未来将氨纶产能主要集中在宁夏将降低生产成本，即便未来氨纶的景气度下降，凭借着宁夏地区的电力和动力成本优势，泰和新材也能在氨纶行业保持竞争力。

　　第一纺织网据公开资料获悉，氨纶学名聚氨基甲酸酯纤维，也叫聚氨酯弹性纤维，具有其余化纤难以比拟的弹性，具有耐热性好、耐候性好、吸湿性较强等优点。氨纶可用于一切为满足舒适性要求可以拉伸的服装，如专业运动服、游泳衣、防护服，一般使用含量为5~25%。氨纶丝的纤度从11dtex到3750dtex，最常用规格是20D、30D、40D、70D、140D，其中40D使用比例超50%，在机包、空包、棉包、纬编以及经编上都有广泛运用；近两年20D和30D等细旦丝的使用比例快速增长，尤其应用在内衣、袜子和圆机上；140D以上的粗旦丝在花边、织带、袜口等领域具有广泛的应用；纤度更大的粗旦丝则主要用于织带和纸尿布。

　　国信证券分析师杨林介绍，氨纶价格自2020年三季度以来价格大幅上涨，40D价格由29000元/吨上涨至目前约70000元/吨以上，涨幅约130%，30D目前报价超过80000元/吨，20D报价在90000元/吨以上，目前行业毛利率超过30%，单吨净利润超过15000元。

　　氨纶主要原料为20%纯MDI与80%聚四氢呋喃（PTMEG），2020年三季度，由于全球MDI装置不可抗力及检修导致纯MDI价格大涨，推动氨纶价格上涨；2021年一季度以来，由于原材料电石价格暴涨，以及下游生物降解塑料PBAT需求增加，导致BDO价格暴涨，PTMEG作为BDO的第二大下游，受成本端支撑价格上涨，进而带动氨纶的第二轮上涨。

　　从氨纶使用特性来看，杨林分析，工厂最低库存应在10-15天，氨纶库存自2020年三季度以来一直保持在15天左右的极低库存，目前行业开工率维持在9成附近，但行业库存10天左右。2021年内几乎没有新增产能投放，华峰氨纶、新乡化纤、泰和新材预计最快于2021年底投产，考虑到新增产能存在爬坡期，2021年实际新增产量较少，行业景气度有望超预期。

　　截至2020年底，全球氨纶产能约100万吨/年，市场规模约500亿元。我国是全球最大的氨纶生产国和消费国，根据卓创资讯统计，截至2020年底我国氨纶产能为89.4万吨，同比增长4.0%。据行业协会统计，我国2020年氨纶产量约80万吨，平均开工率约90%。2020年我国氨纶出口约6.5万吨，同比增长4.3%，表观消费量约75万吨，同比增加8.3%。一方面由于防疫物资对氨纶需求拉动，包括口罩带、防护服等；另一方面海外下游产业链订单回流，拉动国内下游需求。

　　开源证券分析师金益腾介绍，从供给端来看，目前氨纶厂家已开足“马力”，行业开工率已达到90%以上，仍不能满足旺盛的需求。而在旺盛的需求面前，对2021年供给缺口改善或将不明显，观察来看，氨纶目前开工高位，库存水平不高，且氨纶作为面料弹性改善的“添加剂”，尽管氨纶价格持续上涨，对下游成本抬升并不十分明显，预期2021年氨纶仍具有充分的上行动力。

　　根据百川盈孚此前披露的数据显示，当前氨纶库存处于两年以来的历史低位，较低的库存水平为氨纶市场提供强有力支撑，预计短期内氨纶市场价格或将延续上涨，同时由于原料市场弱势运行，氨纶利润空间加大，企业盈利能力将同步上升。

　　金益腾还谈到，由于作为世界第二大纺织制造国和出口国的印度疫情持续恶化，柬埔寨、孟加拉国、越南、菲律宾、泰国、缅甸等多个纺织服装出口大国也由于严格的封锁措施、物流延迟、原材料供应和国内政局动荡等问题，纺织服装行业陷入不同程度的困境，部分订单或会流入供应保障更加可靠的中国。观察来看，随着海外需求复苏，全球纺织品服装市场或将呈现继续向好趋势，中国纺织服装出口也将继续好转。因此，坚定看好2021年中国化纤企业将继续稳定供应全球，并充分受益于全球纺织服装需求复苏。

　　公开资料显示，泰和新材前身是1987年成立的烟台氨纶厂，于1989年建成了第一条氨纶生产线，在逐步扩大氨纶产能的同时切入芳纶赛道，2004年实现间位芳纶产业化，2011年实现对位芳纶产业化，成功打破了杜邦在该领域的垄断。

　　以氨纶业务起家的泰和新材，目前形成了烟台和宁夏的双基地战略，有7.5万吨氨纶产能，0.7万吨间位芳纶产能，0.45万吨对位芳纶产能和0.15万吨芳纶纸产能。在建产能包括4.5万吨氨纶产能和0.4万吨间位芳纶产能。

　　财报显示，2020年，泰和新材实现营业收入24.4亿元，同比下降3.7%；归属于母公司的净利润2.6亿，同比增长10.9%。报告期内，公司毛利率为23.2%，同比提高4.8个百分点，净利率为11.8%，同比提高2.5个百分点。

　　2021年一季度，泰和新材实现营业总收入9.5亿，同比增长95.2%；归属于母公司的净利润1.8亿，同比增长238.5%。