突发!百隆东方在越南拥有100万纱锭产能的工厂因疫情被限制人员流动
发表时间:2021-08-02    作者:martin 发表评论

  第一纺织网8月2日(记者 martin 报道):国内色纺纱龙头企业——百隆东方股份有限公司(以下简称“百隆东方”)今天(8月2日)晚间发布公告称,受疫情影响,越南自8月2日0时起开始实施第二轮为期14天的保持社交距离措施。由此,百隆东方位于越南西宁省的全资子公司百隆(越南)有限公司自8月2日0时起,实施第二轮“三就地”政策,即在厂员工就地上班、就地吃饭、就地休息,由于部分越南籍员工居住地限制人员流动,在上述14天内无法到岗,导致越南百隆现有产能将受到影响。

  截至目前,越南百隆拥有100万纱锭生产能力,约占百隆东方全部产能的60%,经百隆东方初步测算,此轮越南疫情防控措施实施期间,越南百隆的产能将减至32%左右。预计越南百隆每受影响14天,公司全年产量将下降2%。不过,百隆东方也坦言,公司当前在手订单未受影响。

  第一纺织网此前报道,百隆东方成立于2004年,2012年上市,也是国内色纺纱双寡头之一。作为中国棉纺织竞争力百强企业之一,百隆东方的主营业务为色纺纱的研发、生产和销售,年生产纱线20万吨以上,所属17家控股子公司遍布浙江、江苏、山东、深圳、香港、澳门等地,并在越南西宁省的大型生产基地,2020年,百隆东方旗下越南百隆一期、二期总产能100万纱锭已全部建成投产,占公司全部产能的60%。

  华西证券分析师唐爽爽介绍,随着下游客户的扩张,百隆东方较早于2013年即开始在越南布局产能,投资了1500亩地,观察来看,越南相比中国国内的优势在于几个方面,一是人工和能耗成本低,约为国内的60-70%;二是棉花不受配额限制,特别是在国内外棉价倒挂时优势明显;三是关税优惠,越南是亚洲签署自由贸易协定最多的国家之一。2020年越南与欧盟签署的自由贸易协定(EVFTA)已生效,欧盟取消了越南77%的纺织品关税,同时双方货品99%的关税将在10年内陆续取消、由低关税逐步演变为零关税,使得越南出口关税大幅降低、利好越南纺织品出口。

  2020年2月欧洲议会投票正式批准通过了《越南与欧盟自由贸易协定》,协议生效后欧盟将立即取消越南85.6%税目的关税,相当于越南对欧盟出口额的70.3%;协定生效7年后,将取消99.2%税目关税,相当于越南对欧盟出口额的99.7%,同时欧盟承诺给予越南剩下的0.3%出口额享受配额制下的零关税政策。相比之下,欧盟对中国的贸易政策更加严格,欧盟自1996年起陆续取消中国享受普惠制待遇的商品种类,2004取消了服装鞋帽的受惠资格,2015年欧盟取消了中国的普惠国资格、而越南将继续享受普惠制待,加之受中美贸易摩擦影响,欧盟对中国的贸易政策不确定性增大,因此越南百隆能够从贸易政策中相对获利。

  唐爽爽表示,百隆东方早于2013年开始布局越南。2013年3月,越南百隆正式开工建设,2014年A区工厂50万锭产能已经全部建成投产、2015年实现盈利;2017年,百隆东方投资3亿美元建设越南百隆B区项目,设计产能50万锭,分三年完成建设,2018年、2019年已分别实现20万锭产能投产,未来C、D区投产后,公司越南产能将有望于2025年达到150万锭。

  财报显示,2016-2019年,百隆东方收入三年复合增长率为4.42%,高于互太纺织(-2.75%)、鲁泰A(4.39%),在唐爽爽看来,百隆东方营业收入规模低于华孚时尚主要由于华孚时尚还有网链B2B业务,2016-2019年收入增速低于华孚时尚、主要由于华孚时尚2016年新投产15万锭影响当年产能利用率导致低基数。

  与此同时也要看到,纺织行业整体在2018-2019年受到贸易战影响、2020年受到疫情影响。2020年4、5月为行业产能利用率最低点、产能利用率仅40-50%,9月以来行业订单回暖、百隆领先于行业实现接近满产、国庆前后已达到国内95%、越南满产的产能利用率。

  而近期以来,棉价受下游复苏、纺企补库存、印度疫情减产以及河南暴雨影响,截至2021年7月30日,部分纱厂发货等因素影响上涨至17731元/吨,华西证券测算,棉价每上涨1000元/吨,有望贡献利润弹性1.4亿元。

  此外,唐爽爽强调,百隆东方更重要的逻辑是在新疆棉事件背景下、份额提升弱化周期性,即议价能力提升、订单结构改善。过往公司在棉价上涨3个月后才能提价、且涨价还可能面临客户用化纤替代而幅度有限或提价失败的风险,而此次在棉价上涨后10-15天即实现提价,今年以来已实现3次提价。

  而根据百隆东方此前披露的财报来看,2021年上半年,公司实现营业收入39.20亿元,较上年同期增长48.98%,归属于上市公司股东的净利润5.50亿元,较上年同期增长303.97%。对于业绩变动的原因,百隆东方解释称:“主要是得益于国内良好的疫情防控局面以及完善的产业链配套能力,使得国内纺织行业得以全面复苏。”

  数据显示,越南纺织服装出口以产成品为主,2019年越南服装出口金额为309亿美元、纺织品出口金额为91亿美元,服装出口远高于纺织品。对于2021年下半年越南纺织服装的出口及生产,越南纺织服装协会主席表示,面对疫情的巨大风险,部分海外订单移出越南、有重新回流我国的趋势。光大证券研究员孙未未此间则强调,尽管在越南建设有生产基地的服装制造企业产能将受到不利影响,部分工厂已有停工或者低产能运行,但越南疫情的复发也可能促海外订单回流国内、利好本土纺织服装产业,此外,由于我国棉纱自产量较大,预期此次越南疫情复发对我国棉纱行业的影响也相对有限,不过,考虑到纺织制造龙头公司往往存在全球化产能布局,业界需关注国外疫情(尤其是部分发展中国家)的防控进展。

  截至第一纺织网今天晚间发稿前,百隆东方收报5.85元/股,涨幅9.76%,市值87.57亿元。(第一纺织网 martin)

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