10月17-21日一周，在经济衰退和需求下降的重压之下，ICE棉花期货再下一个台阶，主力12月合约结算价跌破82.54美分的前期低点之后再现跌停，盘中最低价下探至75.80美分的近一年半低点。截至上周五（10月21日），ICE期货12月合约回升至79美分之上，一周累计下跌4.02美分，跌幅4.83%。

　　美国某期货经纪公司人士认为，ICE棉花期货跌破前期低点之后，主力合约有继续下滑到70美分的趋势，美国和巴基斯坦棉花大幅减产都无法给市场带来足够的支撑，当前市场的核心问题是经济增长减慢带来的需求下降。据悉，美国各地的纺织品服装零售连锁店开始了十年一见的打折销售，这意味着巴基斯坦棉花产量虽然因洪水而低于预期，但进口棉花的需求可能会因此被抵消。美国行业专家表示，由于终端消费持续减少，美国及西方国家的纺织厂准备从现在开始到圣诞假期暂停生产，停产时间从一周到一个月不等，不少工厂打算减少每周的开工天数。不管采取什么方式，工厂都要消化难以承受的巨大纱线库存压力。

　　不过，随着棉价跌破80美分，市场对未来的走势也开始趋于分化。截至目前，棉花价格已较5月初的高点下跌了41%，已经在消化预期发生的利空影响。越来越多的市场人士开始担心，时间一长，加息带来的成本危机会促使美联储在某个时间点适度放缓加息。上周，美联储官员开始对货币收紧过度表示担忧，其考虑适度放缓加息的态度刺激美股大幅上涨，ICE棉花期货立即大幅回升。本轮棉价大跌源于经济衰退引发的需求下降，最终解铃还须系铃人，棉价企稳的关键还是宏观面出现向好迹象，近期美国股市已开始上涨，如果美联储加息脚步放缓，将在宏观面为棉价触底企稳创造条件。

　　在ICE主力合约大跌之时，2023年12月合约表现很稳定，目前徘徊在75美分附近。当前，棉花与竞争作物的比价处于明显劣势。按目前的期货价格，某私人商业公司的调查预计2023年美国植棉面积在900-1000万英亩，较本年度下降20-25%。在需求面无力支撑的情况下，明年的种植和供应或将为价格走势提供指引。据投资人士介绍，国外行业大户对棉花持积极的态度，当前的棉价已进入历史长期平均水平，从长期看棉花价格将逐渐回升。

　　从短期来看，虽然年底前棉花的现实需求难以出现转机，但继续深跌的可能性已经很小。未来几周，棉花价格还将继续低位徘徊，等待宏观面出现真正有利于消费增长的信号。