本周郑棉高位震荡，最高14480，最低14215，呈现上下两难的窄幅震荡格局。现货方面，临近春节,棉花企业继续加紧销售库存皮棉,多数企业报价继续提涨,部分新疆棉资源上涨100-150元/吨,当前大量棉花资源流入贸易商手里,现货价格上涨较快。目前纺织企业原料库存普遍不高,由于高质量含杂偏低的皮棉资源基差略高,纺织企业多选择一口价资源,整体皮棉现货成交情况较好。但随着放假临近，年前备货的积极性逐渐降低，目前现货市场成交主力仍以贸易商为主。

　　国际方面

　　本周国际棉价冲高回落，周一最高上涨至87.58美分/磅后开始回落，周四由于USDA报告利空压制，期棉大幅下跌到最低82美分/磅附近。据USDA1月月报，需求数据调减幅度大于产量减幅，期末库存小幅增加，利空盘面。此外，从美棉当周签约出口情况来看，虽较前一周签约装运量有所增加，但仍处于近年低位，或在一定程度给到市场对于需求转弱预期的计价空间。

　　纺织方面

　　企业前期的累积订单与目前的开机率无法匹配，个别大型纱厂已计划缩短放假时长或延迟交货，目前，市场对年后的消费需求持乐观心态，大部分企业排单已到2-4月份。广州中大纺织商圈在1月12日晚6点闭市，周边的布厂开机已经陆续下调。个别订单排单较多的企业，存在继续调升价格的心理，新的订单都在打样确认阶段，回拢资金与及时发出赶交订单为年前主要任务，江浙中大型纱厂的外销订单小幅好转，北方市场的内销订单占比较大。放假时间多在7-10左右，部分将在初六逐步复工。

　　宏观方面

　　美国 12 月 CPI 环比增速录得 32 个月来的首次负值，为-0.1%，年率录得 6.5%，连续六个月下降，核心 CPI 年率为5.7%。拜登表示，通货膨胀有所下降，给了人们以喘息的空间。部分认为大幅加息75个基点时代已经过去，而且近期就业数据依旧强劲。昨夜欧美乃至全球多数市场及品种板块震荡上涨，股、债、商品同时上涨的现象在欧美再度上演。

　　整体来看

　　随着疆棉加工增快，棉企累计加工量同比减幅持续收敛，国内新棉产量预期增加，供应端仍有一定压力，需求端目前部分纺企成品库存下降，原料少量补库，开机率有所回升，但临近春节纺企逐步进入假期，后续原料采购动能减弱。纱厂对节后行情抱有一定期待，但强预期能否照进现实仍有一定不确定性，郑棉总体仍处在上升通道中，但上方的阻力也在加大，14500附近的压力位或仍需要供需两端的进一步明确来带动突破。