一家之言:近期棉花走势原因探析
发表时间:2023-09-26     发表评论

  近期棉花行情较为胶着,虽然价格看上去疲软难以上涨,但跌到17000元/吨以下,似乎又很快被投机资金拉起。9月份美联储宣布不加息,但暗示维持高利率,势必将通胀压制到2%以下,市场预计在高利率下棉花需求继续疲软。而全球棉花减产的现实,也并不支持棉价下跌较多,预计这种矛盾的心理预期还将持续,震荡整理行情短期难改。

  新年度供应量减少支撑棉价

  在USDA公布的9月份报告中,美国棉花产量被调低10.9万吨,这已经是连续2个月调低,因棉花前期遭受干旱和飓风影响,市场预期美棉产量还有一定的下调空间。由于天气原因,印度2023年季风降雨可能降至8年来最低水平,美国农业部预测,印度2023/24年度棉花产量为2500万包左右,较上月预测值调低近2%,较2022/23年度下降近4%。9月USDA报告未对中国棉花产量进行调整,维持588万吨的预期。尽管新疆天气在5-8月份有利于棉花生长,但与去年新疆棉花产量600万吨相比,国内大部分机构预测今年棉花产量在560-570万吨。

  棉纱下游需求不旺

  经济增速放缓、欧美不断加息是棉花需求减弱的底层原因。从纺纱环节来看,去年国产棉价格比进口棉低2000元/吨左右,纺纱利润普遍在1000元/吨,并且国产纱比进口纱便宜800元/吨以上,加上棉纱下游库存低,国内纱线与服装的需求恢复足以支撑棉花价格上涨。随着棉花价格不断上行,棉纱价格水涨船高,但下游坯布价格并未明显上涨,海外订单不足越来越明显,服装出口连续4个月低于去年同期,棉纱旺季不旺特征明显。

  横盘格局何时将打破?

  目前棉花多空因素交织,多空力量基本平衡。棉花产量减少并不支持棉价下跌过多,需求减弱也压制价格大幅上涨。从外盘来看,在美国加息周期结束之前,即12月份还将有一次0.25%加息,美元指数还可能走强,将会压制ICE棉花价格上涨,而随着加息周期结束,国际棉价有望重新上涨。新棉收购成本也是市场关注的重点,预计籽棉开秤价格将会在8-9元/公斤,如果后期籽棉成交价走低,国内棉花价格有望跌破17000元/吨,考虑到外盘下跌幅度不大(极限下跌至80美分/磅),国内棉花价格也很难跌破16000元/吨。按照往年季节性判断,棉花横盘走势有可能在年底改变,预计先下跌后上涨的概率较大。

稿件来源:中国棉花网
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