1月中旬，国内进入春节假期，企业对外棉的采购相对平淡。春节过后，随着纺织企业复工复产，保税棉询价有所增多，但外棉价格仍偏高，且1%关税棉花进口配额尚未完全下发，下游企业订单恢复欠佳，保税棉成交与节前相比增长不明显。同期，各品种外棉继续到港，国内各港口保税棉库存继续上升。据国家棉花市场监测系统汇总数据，截至2月上旬，港口未通关外棉库存在21.07万吨左右，较上月增加2.38万吨。

　　一、基本面变化不大 内外倒挂缩小

　　1月中旬以来，美棉出口表现良好，但棉花基本面变化不大，美联储加息和通胀的担忧仍未消除，ICE棉花期货稳中有跌。同期，消费复苏的预期促使郑棉期货在春节前大幅上涨，但春节后纺企订单不及预期且棉花供应增加导致期货价格从高点回落。截至2月10日，国际棉花指数（M）高于国家棉花价格指数（B）713元/吨，内外棉现货价格倒挂幅度较1月中旬的2000元/吨明显缩小。

　　二、补库意愿略增 总体保持谨慎

　　春节前，下游订单恢复和节后行情看好使纺织企业补库意愿增强，但节后订单情况和预期存在差距，花纱价格续涨乏力，当前工厂补库意愿相对有限。根据国家棉花市场监测系统2月工业库存报告，2023年2月初，准备采购棉花的企业占59.4%，环比增加1.4个百分点，持观望态度的占37.7%，环比持平，不打算采购棉花的企业占2.9%，环比减少1.4个百分点。总体看，当前企业购棉意愿虽有所回升，但现阶段下游需求恢复欠佳，外盘价格稍涨，企业采购就会停止，在下游真正恢复之前，工厂还是希望以更低价格采购，而绝不会追涨。

　　三、外棉继续到港 库存继续上升

　　新年之后，市场开始进入北半球棉花的集中销售期，港口外棉库存继续增长，近一个月青岛港美棉、澳棉、巴西棉、印度棉、西非棉保税棉库存均有所增加，其中巴西棉库存增加明显，张家港保税棉库存小幅增加，南通保税棉库存增加较多。根据国家棉花市场监测系统数据，截至1月上旬，各主要港口未通关外棉外棉库存统计如下：

　　青岛港17.90万吨，上月同期为16.55万吨，其中美棉5.05万吨，巴西棉9.15万吨，西非棉1.3万吨，印度棉1.15万吨，澳棉0.9万吨，中亚棉0.1万吨，墨西哥、苏丹、以色列、埃及、希腊等总计约0.25万吨。

　　张家港1.74万吨，上月1.59万吨，主要为美棉、巴西棉、印度棉和非洲棉。

　　南通港1.43万吨，上月0.55万吨，主要为美棉、巴西棉、印度棉和非洲棉。
 
　　四、后期展望

　　目前，国际市场供需基本面仍然宽松，棉花消费对价格的支撑有限，外盘短时间内或保持相对稳定，有利于国内企业采购。不过，虽然后期外棉的需求看增，但目前棉花下游和终端消费尚未真正恢复，企业总体上仍倾向于逢低补库，不会追高价格，而且棉花进口配额尚未全部下发，因此纺织企业的采购预计有限。同时，随着北半球新棉继续到港，港口保税棉库存或继续增加。