3月16日，在瑞士信贷事件的影响下，国内外大宗商品出现暴跌，文华商品下跌4个点，跌幅2.3%，其中棉花CF2305合约下跌445元/吨，跌幅3%，在农产品跌幅中排名第三，为何棉花属于领跌品种？

　　首先从棉花自身属性来看，棉花供应端是农产品属性，但需求端是工业品属性，需求弹性大。瑞士信贷爆发引起市场对全球经济担忧，国内外大宗商品遭遇抛售，棉花在农产品中的工业品属性最强，相对来说对宏观环境最为敏感，因此跌幅靠前。

　　其次从持仓结构来看，郑棉CF2305合约持仓量为54.8万手，为历史同期最高水平。进入3月中旬后CF2305合约进入移仓换月高峰期，资金如何移仓换月是需要关注的重点。目前在全球衰退担忧加剧的情况下，不利于多头发力。因此，郑棉CF2305合约今日大减仓3.3万手，多头资金离场避险。

　　最后从棉花基本面来看，今年属于供大于求的年份，2022/23年度库消比为近五年最高水平，供给格局不支撑郑棉上涨。从近期消费情况来看，市场反馈今年上半年出口环比出现下降，下游订单可以维持到4月初，纱厂满负荷运行，但是企业普遍表示后续订单衔接不畅，并表示在出口下滑的情况下，内销产能过剩，对上半年消费谨慎乐观。

　　因此，在宏观冲击、基本面宽松的情况下，具有工业品属性的棉花下跌较其他品种较为流畅。