一家之言:减产格局确立且供应端偏紧 国内棉价将振荡上行
发表时间:2023-07-01     发表评论

  本年度国内棉花减产格局确立,供应端呈现偏紧趋势,且下游纺织行业景气度仍处于扩张区间,消费趋于回暖。预计下半年棉价将振荡上行,目标位至18000元/吨。

  植棉成本持续抬升导致本年度新疆植棉面积减少,且播种以来天气欠佳,减产几成定局,为国内棉价偏强运行提供了基础。此外,新疆轧花厂产能不降反增,有可能引发抢收从而推升棉价,且下游纺织行业景气度仍处于扩张区间,积极宏观政策逐步落地,利于经济复苏、消费增长。

  植棉面积、单产预期下降

  成本抬升导致本年度新疆植棉面积减少。国家棉花监测系统发布的2022年中国植棉成本调查数据显示,机采棉租地植棉平均成本为2868元/亩,较2016年增长70.01%,比过去5年均值增长52.02%,呈逐年上涨趋势。按2022年籽棉亩产428公斤计算,机采棉收购均价5.98元/公斤,对应收益2559元/亩,租地农户约亏损309元/亩,农户基本不亏损但收益相对减少,因此本年度新疆植棉面积有所下降。

  天气方面,2023/2024年度棉花播种以来,国内主产区平均气温、降水、日照时数与往年相差较大。4月新疆大风降温、沙尘天气频繁,棉花播种出苗受阻;5月大范围降温雨雪天气致局部农田积水、幼苗受冻,大部分棉田重播2—4次。天气情况欠佳将导致单产下降。

  由于植棉面积减少且前期天气欠佳,国内棉花减产已成大概率事件,且预计减产幅度较大。调查数据显示,本年度新疆植棉面积下调至3681万亩,同比降幅7.1%,预计总产559.5万吨,同比减少10.6%;全国总产将降至607.6万吨,同比减少10.5%。减产将为棉价偏强运行提供基础。

  此外,轧花厂产能仍然过剩,可能引发抢收助推棉价。预计2023年度新疆送检的轧花厂数量与往年持平,但技改后轧花效率提高、产能增加,因此三季度籽棉收购季出现抢收的可能性较高,或助推棉价上涨。

  北半球总产量变化不大

  由于厄尔尼诺现象影响,预计北半球产棉区将呈现东涝西旱现象。目前北半球正值棉花生长期,印度棉区干旱但美国棉区则持续降雨;南半球棉花进入采摘季,厄尔尼诺现象影响较小。

  由于西南季风活动推迟影响降雨,印度本年度产量或下降。美国持续降雨,干旱区域大幅减少。从7—9月旱情季度预测情况看,美最大主产州得州旱情继续好转,利于棉花生长。预计全球棉花总产量变化不大。

  需求端景气度处于扩张区间

  从主要指标表现看,纺织行业景气度仍处于扩张区间。6月为纺企消费淡季,但纺织厂开工率仍处于高位,产销状况尚好,新订单、生产量和开机率指数均小幅回升。

  消费预期回暖提振棉价。从USDA公布的历年全球棉花国内消费量同比变化特征看,2023年棉花消费量同比回升且回升幅度较大的可能性较大。具体看,2021—2022年棉花消费量同比均为负值,从历史经验分析,2023年棉花消费量同比将大幅回升。从实际消费角度看,棉花的终端产品消费稳定性较高,历史回归特征相对明显。因此,消费预期回暖对棉价的支撑较强。

  期权市场情绪倾向于看涨。结合成交量PCR、各行权价成交量和隐含波动率等指标分析,目前期权市场情绪仍倾向于看涨。上半年棉花期权量价齐增,波动率也稳步上升。预计下半年波动率攀升趋势延续,对应期货价格将进一步上涨。

  总之,本年度国内棉花减产格局确立且供应端呈现偏紧趋势,需求消费亦趋于回暖,预计下半年棉价将振荡上行,目标位至18000元/吨。期权策略推荐单腿卖出或价差组合。当前建议卖出CF309-C-17000,四季度基本面利好发酵、波动率加速上升和看涨情绪出现后,建议卖出看跌期权或买入牛市看涨价差。

稿件来源:期货日报
第一纺织网版权与免责声明:
  1、凡本网注明“本网专稿”的所有作品,版权均属第一纺织网所有,转载请注明“第一纺织网",违者,本网将追究相关法律责任。

  2、第一纺织网转载的所有的文章、图片、音频、视频文件等资料的版权归版权所有人所有,本网站采用的非本站原创文章及图片等内容无法一一和版权者联系,如果本网站所选内容的文章作者及编辑认为其作品不宜上网供大家浏览,或不应无偿使用(涉及费用问题,需要删除“不宜上网供大家浏览,或不应无偿使用”)请及时用电子邮件:martin@setways.com通知我们,我们会在第一时间删除,避免给双方造成不必要的经济损失。 
 相关资讯
  •  
  •  焦点新闻
网站背景 | 公司简介 | 联系我们 | 友情链接 | 产品与服务 | 信息定制 | 网站地图

CopyRight ©2005 - 2014 www.webtex.cn, All Rights Reserved
企业营业执照认证: 沪ICP备10039135号