题记：原来写关于南阳的稿件时，许多人都说要关注一下新野纺织。这家号称连续50多年盈利的企业，为何突然爆雷并迅速退市？为何不惜以进入破产清算程序的名义挽救自身逐渐滑向深渊的命运？这类事件，近几年我们本已司空见惯，之所以在这里写出来，只为点明文末的那句话：实践是检验真理的唯一标准，守正则是决定基业长青的坚固原石；人可老，但假如像守护原贞守护初恋一样守着初心，岁月就会一直显得年轻——话再绕过来：在这个场上，还有多少人能有原贞，还有多少人愿意守着初心？

　　1、50多年的“盈利”神话，轰然破灭

　　曾经连续50多年“盈利”的纺织业优等生新野纺织，正处于垂死挣扎的边缘。

　　暴雷、ST、退市、预重整，短短两年，这家“全国棉纺织行业竞争力前20强”、纯正国企就发生了断崖式的自由落体运动。

　　现在，一个更大的悲喜又在等着它：由于“迟迟无法转入正式重整程序”，根据债权人申请，南阳中级人民法院于2024年11月26日依法作出（2024）豫13破申102号《民事裁定书》，裁定受理新野纺织破产清算。

　　这样做的好处，被描述为“在新野纺织预重整转入重整存在困难的现实情况下，先进入破产清算程序使新野纺织受到司法保护，有利于企业尽快恢复生产，有利于引入重整投资人，有利于与债权人、职工、股东等各方沟通谈判并通过重整计划草案，有利于推动新野纺织由清算转入重整，最终通过重整的方式一揽子解决新野纺织债务、经营等各类问题，有效保障债权人、职工等主体的合法权益，尽快帮助新野纺织早日实现重整成功和脱困重生”。
从这个角度看，新野纺织又是幸运的——它以进入破产清算程序的名义，获得了驻步喘息和有可能峰回路转的机会。

　　此前的2023 年 7 月 17 日，新野纺织收到南阳中院送达的《决定书》（（2023）豫 13 破申 39 号），进入预重整程序。但因触发财务类退市指标，该公司被深圳证券交易所于2024年5月29日决定终止上市，按照相关规定进入退市整理期。2024年6月28日，新野纺织正式完成退市并摘牌。

　　在此期间，新野纺织诉讼执行案件纷起，公司银行账户及核心资产基本被全部冻结查封，生产设备等优质资产被执行拍卖、银行账户资金被执行扣划。而且，由于预重整不产生停止计息的法律效果，企业的债务规模持续增大，债权实际清偿率不断降低，进一步降低了重整成功的可能性。

　　这种情况下，因丧失宝贵的“壳”价值，加之整个棉纺服装产业受行业周期、市场行情、“新疆棉”事件等多种不利因素叠加影响，新野纺织对投资人的吸引力大幅降低、引战难度增加，原意向重整投资人纷纷退出，预重整工作面临更大挑战和困难。

　　因此，虽经多轮沟通和调整优化，新野纺织重整预案最终未获得部分金融机构等主要债权人的认可，根据河南省高级人民法院相关规定，“不符合转入正式重整的条件”。

　　怎么办？大概只剩破产清算一条路了，以时间换空间。

　　“新野纺织意向重整投资人出于投资风险等方面考量，主张必须以新野纺织受到司法保护为重整投资前提，否则无法进入实质性谈判，更无法放心投入资金、资源等协助新野纺织恢复生产经营，致使企业有效产能无法充分释放、闲置资产无法盘活，无法实现全面复工复产。”

　　即便如此，重整成功的可能性究竟还有多大？现在恐怕没有多少人能下断言。一个重要的拦路虎是，根据初步审计，新野纺织单体资产账面价值为41.70亿元，债务为87.93亿元，已严重资不抵债（相关公告称，此准确数据以新野纺织进入正式破产程序后出具的相关报告为准）。

　　50多年的“盈利”神话，就此如此不堪地被戳穿，留下一个令人惊诧的黑洞。令人感到匪夷所思的是，即便身处这种危局，最近几年，新野纺织还连年名列农业产业化国家重点龙头企业榜单。

　　瘦下来的骆驼，仍比马大？

　　2、迟来的处罚

　　说新野纺织经历了断崖式的自由落体运动，并不为过。但冰冻三尺非一日之寒，它身上暴露出的问题，无论是浅层的还是深层的，都代表着个人、企业以及时代的不能承受之重。

　　它的前身新野棉纺织厂，成立于1969年，曾经是南阳市新野县的第一家纺织厂。1996年，经股份制改造，河南新野纺织股份有限公司成立，其后由小到大、由弱变强，最终在2006年上市，发展成为国家大型纺织骨干上市企业。

　　该公司主要从事中高档棉纺织品的生产与销售，旗下“汉凤”牌精梳纱线和“华珠”牌高档坯布曾双双荣获“中国名牌产品”称号。2019年纪念建厂50周年时，新野纺织曾经骄傲地宣称“建厂50年连续盈利”，立志砥砺奋进迈向百年新纺。也是在这一年，中国棉纺织行业协会发布“2018年度中国棉纺织行业竞争力百强名单”，新野纺织位列第7位，竞争实力看上去非同一般。

　　但这些美好都在2021年戛然而止。这一年，先是受疫情管控、美国等西方国家限制“新疆棉”等因素影响，新野纺织的生产经营的可持续性遭受重创；而后，又因为替河南另一家上市公司豫金刚石担保贷款，被迫代偿本息1.09亿元，所以首次出现巨额亏损——营收53.03亿元，归母净利润亏损3.22亿元。

　　这之后，情况越来越严重。2023年初，新野纺织预计归母净利润亏损4.3亿元至4.8亿元。但在2023年4月28日正式发布的2022年报中，该公司归母净利润实际亏损额高达14.09亿元，和预告值相差近10亿。对这份年报，和新野纺织合作了20多年的亚太所只能给出带持续性经营重大不确定段落的无法表示意见的审计报告，导致公司股票被*ST。

　　2024年3月21日，*ST新纺因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案。一个月后的4月28日，公司收到河南证监局出具的《行政处罚及市场禁入事先告知书》。告知书显示，经查，自2016~2022年的7年间，新野纺织共虚增利润23.93亿元，虚减利润7.63亿元。

　　又一个长期财务造假的大案，被展现出了庐山真面目。从中我们不难看出，新野纺织在2019年提出的“连续50年盈利”的说法，不过是一个被刻意包装出来的谎言而已。这种长期的财务造假行为，严重扭曲了公司的财务状况，误导了投资者和监管机构。而且，公司连续7年的年度报告存在虚假记载，包括虚增营业收入、营业成本、存货和研发费用等 。这种信息披露违法违规行为，严重误导了投资者和市场对公司价值的判断。

　　对应到公司内部，公司管理层未能有效监督和检查财务报告的准确性，导致虚假信息长时间未被发现，内控完全失效；不仅如此，公司高管还集体参与违法，几乎全部参与了财务造假行为，反映出公司治理结构存在严重缺陷。

　　正因如此，*ST新纺2024年4月28日发布公告称，公司涉嫌虚增、虚减营业收入超过50亿元，虚减、虚增营业成本，虚增存货，虚增研发费用，导致2016年至2022年年度报告存在虚假记载，拟被罚款4250万元。时任公司董事长魏学柱和董事、副总经理、时任财务总监、董事会秘书许勤芝“拟被采取证券市场禁入措施”。

　　这是一份迟来的处罚通知书。因为早在一年前的2023年3月，作为新野纺织实际控股股东和实控人的新野县财政局就已经出手，由曾任新野县发改委主任的郑军辉接替魏学柱，出任新野纺织党委书记、董事长职务。

　　此时，魏学柱75岁，已执掌新野纺织30多年。

　　3、“成也萧何，败也萧何？”

　　“断崖式的自由落体运动”缘何形成？其肇始者是谁？答案不言自明。

　　新野纺织系新野县最大的国有企业，高峰事情共有5400多名员工，这对于常住人口不足60万的新野县而言，这个企业占据着举足轻重的地位。其董事长魏学柱，出生于1948年。

　　1968年新野棉纺织厂筹建时，20岁的魏学柱就作为第一批员工加入，相继担任工厂供应科计划员、副科长、科长，经营副厂长。1991年，43岁的魏学柱任新野棉纺厂厂长。1996年，48岁的魏学柱荣升河南新野纺织股份有限公司党委书记、董事长、总经理。又过了10年，2006年11月3日，魏学柱带领新野纺织在深交所挂牌上市。

　　38年与企业风雨同舟，铸就了魏学柱本人以及企业的辉煌。

　　2011年6月，63岁的魏学柱“因个人原因”辞去公司董事长、董事职务。但他并没有在这个当儿急流勇退，而是很快又回到岗位，继续以“敢立潮头竞风流”的姿态（此语为一篇宣传他个人的文章标题），为公司掌舵。

　　这个时候的新野纺织，其实已深刻打上了魏学柱本人的烙印。因为他长期奉行的经营战略是，“抓发展，上规模，企业要生存、发展，不仅需要一个好机制，还要具备一定的规模，有规模才有效益”。

　　隐退前的2010年，魏就带领新野纺织正式挺进新疆，设立了多家子公司，相继投资近30亿元整合了新疆的棉花收购、棉花加工、纺纱等产业链，带动公司产能达到数百万锭。2019年4月，新野纺织发行可转债，募资5.7亿元，主要用于阿克苏新发棉业16.5万锭高档纺纱项目，进一步扩充棉纺产能。

　　这样一种“大干快上”，展现了魏学柱老骥伏枥、壮心不已的奋斗者姿态，战略取向上本无可厚非，但2021年恰好赶上疫情管控、西方国家限制“新疆棉”以及替豫金刚石偿债等事件，一下子就让新野纺织的财务造假原形毕露。当年爆出亏损3.22亿元，2022年更是巨亏14.09亿元，颜面尽失之下，2023年，75岁的魏学柱不得不第二次黯然下野。而此时，距离他开始财务造假，已过去了7年。

　　为什么会这样？为什么要这样？这是我们面对众多类似上市公司财务造假最终走向暴雷的结局，一般都会痛心疾首提出的问题。

　　在新野纺织这里，魏学柱他们2016年前都没这样做，2016年后却为何敢于铤而走险？作为国有控股单位，为何一个人能够掌控这家企业这么久？相关的实质性监督去哪里了？即便2016年出现了发展上的问题，如果当时能够及时纠偏并采取相关措施予以补救，新野纺织还会出现如今天这样的惊天黑洞吗？

　　历史没有假设，但我们总可以如此追根溯源地问上一问。也不能说一个老帅不能长期执掌企业的权柄，但面对着企业的百年基业和可持续发展，这个人总不能将自己的权威、偏执甚至错误凌驾于企业的有效治理和公众的利益诉求之上。一件事错下来，一年错、两年错、多年还错，这就不是一件小事了，最终一定会演变成一场灾难。

　　改革开放40多年以来，我们许多发展历史比较长的企业，都形成了独特而强大的创始人治理文化。这种创始人治理文化，往往具备难以打破的个人威权和难以撼动的企业地位，如果一个人从年轻到年老能够一直用理性、平正的心态来驾驭自身欲望和经营行为，那么，这对企业的发展将是福音，反之则会在一片“晚节不保”的毁誉声中，眼睁睁看着一辈子打下的基业顷刻间轰然倒塌甚至灰飞烟灭。

　　这几年，我们的商业环境、产业发展逻辑的变化实在太大了，一些年纪大的企业家，如双汇万隆、济源钢铁李玉田等，成功做出了穿越周期的表率，而像新野纺织魏学柱、华英农业曹家富等，则面对着狂风暴雨黯然神伤。

　　实践是检验真理的唯一标准，守正则是决定基业长青的坚固原石。人可老，但假如像守护原贞守护初恋一样守着初心，岁月就会一直显得年轻——话再绕过来：在这个场上，还有多少人能有原贞，还有多少人愿意守着初心？