一：简要回顾

　　节前国内外棉花市场价格走出了一波冲高回落的行情。纽约期棉主力3月合约价格最高突破76美分，连续回落至目前70美分之下，幅度达10%；国内郑棉主力9月合约最高价格17600元，最新跌破15800元，幅度也达10%，但国内现货价格实际跌幅微小，离最高价位不足3%。
　　综合外棉价格回落的原因主要在两点：一点是著名棉花市场预测机构USDA与ICAC等一致认为10年全球棉花面积与总产将实现双增，幅度明显；二是经济面利空消息影响，美元指数大幅回升，产品价格普遍回落，棉花难以独善其身。国内主要原因，除受外盘价格回落影响外，国家对棉花市场采取积极的宏观调控举措尤为重要。
　　列举一例：09年十一月下旬，如果没有发改委及时召开的棉花调控联席会议的举措，当时国内棉花市场价格就不可能止步于15000元一线，很有可能一举突破16000元甚至更高。 国内棉花市场看高价格之声至今仍然高涨，不单是棉花企业，主流棉纺企业甚至市场机构与媒体也看高国内棉花价格。即使外棉价格大幅回落，大量进口棉已经进入港口与棉纺厂消费渠道，最新关税棉花价格13000元多一点，滑准税棉花价格14000元一线一吨，与国内棉花价格拉开巨大的距离，但固守成本线以及看高后市仍难以令众多存棉企业不为所动，加上疆棉进入内地缓慢与部分棉纺厂低库存，国内短期供需尚在紧平衡状态，使得国内现货棉花价格一直坚挺走强，并没跟着外盘及市场走。极少数大型棉纺企业前期高价位订购与囤积了不少国储以及新疆棉，也期望国内棉花市场价格迅即走弱大幅下跌，也暗含托市之力，支持短期棉价的高位运行。 
　　其实中国政策面调控明确而坚决，综合阻击价格暴涨的举措果断而科学，这不仅是控制国内、其实也可以认为是导致外盘棉花价格止涨回落的重要原因，我国棉花市场开放后，国际棉花价格走向的立足点实际就在中国市场。市场上少有人去论及我们国家调控棉花市场的价格限度，而许多人着重于我国经济的回复与出口的扩大，着重于年度早期形成的需求缺口。试问，如果棉花市场价格13000元一吨的时候，年度实际缺口假如是100万吨的话，那么棉花市场价格上涨到15000元一吨的时候，同样的政治经济环境，年度实际缺口还会是100万吨吗？答案是否定的。仅仅按计划下发了190万吨的进口配额，准备的后续再次抛储无需实施了。国内棉花现货价格虽然强势，实际上一月中旬以来，走弱迹象越来越明显了。

　　二：供需形势

　　国内数据一直模糊，行业、机构、个人以及国家部门测算差距较大，多带有感情偏向，有的数据甚至难以自圆其说，例如棉花生产总量，有预测接近700万吨的，有的认为560万吨的，有的统计650万吨的，无法立即进行准确度认证，上年度，价格低廉，各地弹棉被生意火爆，本年度，许多人把本应弹棉被的籽棉都出售了，供需形势的变化趋势是能够感觉感知的，到春节结束，本年正好过半，对年度消费总量过半了吗？肯定没有：春节假期，冬季限电，10月底以来价格走高等等，累计起来基本上有一个月消费量的棉花要分摊到后半年里。国储棉数量，上年收储272万吨，放储262万吨，实际本年度结余多于同期。从陈棉轮出数据以及有关方面数据看来，最新国储棉总量可能在150吨左右，调剂短期余缺，毫无问题。那么我们反观春节之后的国内棉花市场供应面，内地面产区剩余不少籽棉的上市将加速，我们不要把棉农想象的那么蠢，届时就会看到结果的；春节前后一个月时间，数十万吨的疆棉加入到内地货源的行列，另外，低价吸引大量订约的外棉陆续达到口岸，数量庞大，加上已经被棉纺厂竞买的最后一批50万吨国储棉主要都在年后消费，3月以后，国内市场供需面将会令人吃惊地看到与年前的巨大变化：棉花难卖了。现在国内市场有高等级棉花难寻的情况，但年后，大量疆棉、外棉来了，高级别棉花还紧缺吗？答案也是否定的。 
　　190万吨外棉将在年后前几个月大量涌入消费，月均不会少于30万吨，加上要消化前期屯棉以及竞买的国储棉，实际，夏天前每月棉纺厂采购国内棉花数量充其量35万吨左右，难以乐观，棉花企业与中间商把数百万吨棉花想压到夏天后图谋高价，个以为希望及其微茫：其一，国家对棉花市场价格宏观调控的上限不会放松，就是价格不跌，几个月的资金占用行息费用数目巨大，损失不可避免；其二，本年度国内市场籽棉价格超出包括几乎所有棉农预料，年后面积增加当在情理之中，最近市场反复出现某些省区种棉意向下降，与市场大势不符，多是别有用心之意。留下最后的那些无辜的存棉商，独自承担市场的价格风险。03年度的教训，本年度重演的可能性大，只不过，经过政策调控后，棉花市场价格升降幅度被大幅削弱而已。

　　三：价格预测

　　震荡走低将是本年度后面国内棉花市场价格的必经之途径。年后三到四月国内现货三级皮棉市场价格可能在14500元/吨一线走弱，五六月价格可能在14000元/吨走弱，七八月有可能在13500元/吨一线运行，气候正常的话，下年度早期国内市场价格将在多余供应量的压力下继续走弱，逼迫国家启动新的收储措施，收储价格应在13000元/吨一线，由此给下年度国内棉花价格起步上涨保护棉农利益埋下伏笔。笔者不写数据，是因为为数据的争论难辨是非，价格的实际运行才是真正的市场本质。 
　万达期货的杜映先生早在11月底就有理有据的论述了国内棉花价格的这一趋势，本人于12月发表两篇文章《高棉价引起种棉意向上升》以及《发放进口配额是国内棉花市场最大的利空》表述了国内棉花市场价格将转强走弱的内在原因，还有许多有识之士也明确指出未来国内棉花市场价格将走弱下跌。之前这些呼声还处于弱势，等到市场真正转弱，这些声音响亮起来的时候，估计许多存棉商以及看涨中期的投机商多已损失不小、败下阵来。

（文中观点为不代表中国棉花信息网  老中医）