3月2日，郑棉走出与纽约棉花期货相反的行情，隔夜纽约期棉近月合约和主力合约均上涨83点，延续了“走高逼空”行情，但郑棉主力合约则大跌210点，盘中逼近16600阻力位，且持仓量减少3600多手，盘面再回僵持、盘整期。
笔者归纳这一轮反弹行情的支撑因素包括：1.近日国家统计公布2009年度国内棉花总产量640万吨，较中国棉花协会、发改委以及USDA、ICAC的最新预测数据均低了40万—60万吨，棉花企业和投机资金借机进一步放大棉花供需缺口；2.2月22日纽约期棉近月合约达到近两年高点80.74，3月1日近月合约达到83.44，国际棉价大幅调涨，3月2日，美棉 E/MOT SM 1-1/8和E/MOT M 1-3/32的港口报价分别达到92.90美分/磅和90.90美分/磅，1%关税下的港口提货价分别为16150元/吨和15815元/吨，比新疆二级棉的内地仓库报价高约200元/吨，滑准关税下内外棉花的倒挂幅度达到700元/吨以上；3.春节后受棉花价格提涨和下游织布、服装企业开工和订单继续复苏、回暖的支撑，棉纱的报价普遍上调300—500元/吨，一些棉纱库存低于10天的企业甚至一次性上浮500—800元/吨，棉纺厂对棉价的消化能力和承压水平增强；4.虽然央行及国家有关部门一再释放货币政策收紧信号，流动性管理已提上日程，但即便在此背景下，2009年1月新增人民币贷款1.62万亿元，远超市场预期，业内预期2月份的新增货款量也不会低于8000亿；5.2月份受新疆北疆地区降温降雪影响，棉花公路、铁路装运并不顺畅，笔者了解春节期间的棉花运出量维持在每天170—200个车皮，再加上优先运输15万吨左右2008年度国储棉，内地仓库新疆棉受到用棉企业的“青睐”，春节后棉价整体上涨300—400元/吨，再加上滑准关税配额的发放比较迟缓、外棉报价太高等原因，内地高等级棉花供应预期将更紧张。
3月2日，郑棉1009的收市价格为16630元/吨，扣除银行利息和仓储、仓单生成费用，高出现货600元/吨以上，因此要么现货涨上去支撑期货高位上涨，要么期货跌下来靠近现货，以时间换空间，等待投机资金入惩基本面供需紧张到来。显然，在棉纺厂采购相对谨慎，国家宽松货币政策退出日渐清晰的大环境下，现货大幅提涨500元/吨难度较大，期货高位回补成为必然，短期关注主力合约16000以上能否站稳，若破位，15875将成强压力位，短期盘面将以弱势振荡为主。原因归纳如下：1.郑州棉花仓单大幅生成同资金缺乏形成鲜明对比，特别是新疆、湖北、河南等地1、2月份的仓单骤增，截至3月2日，郑棉仓单4098张，有效预报2048张，同比增147%和224%，实盘压力达到12.93%；2.国际棉价大幅上涨主要因基本面利好，但棉价大涨在一定程度上抑制了美棉出口，纽约棉花的上涨主要基于美元、美股走强，始作俑者是欧元陷入危机，美元的国际货币支付地位得到延续和巩固，再加上美国将加快退出政策，2月份美国消费信心指数跌至10个月来新低以及失业率维持高位，基金在纽约棉花上的投机行为受到明显遏制，因此纽约期棉回调将是后市的主题；3.从USDA和ICAC的最新预测来看，全球库存消费比分别为45.08%和44%，远高于业内认可的35%“警戒线”；4.目前国家信贷收紧意图明显，一个月内存款准备金率两次上调，加息或将在二季度展开，而且人民币汇率调整的预期加大，棉纺织、服装企业开机和扩展预期下滑，观望气氛上升。近日商务部、工业和信息化部都在对劳动密集型行业进行压力测试，以期理清人民币汇率的变动会对纺织服装、制鞋、玩具等行业造成何种影响，这被业内认为是人民币升值的“前奏”。
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