周报要点(4.6-4.9)

　　涤纶：本周涤纶产品价格继续上涨，原材料PTA周平均价格上涨172元至8300元，涤纶短纤周平均价格为10500元，较上周上涨136元，涤纶长丝价格也全线上涨；

　　粘胶：本周粘胶产业链价格保持稳定，棉短绒价格保持在8300元，粘胶短线价格稳定在20300元，下游人棉纱价格经过前两周的大幅度上涨之后，本周稳定在24650元。粘胶短纤价格的上涨是属于成本推动型，企业的吨盈利状况没有改善。我们一直强调：未来粘胶短纤价格走势要取决于原材料成本的走势；

　　氨纶：氨纶原材料PTMEG价格经过上周的大涨，本周稳定在24000元，而纯MDI的价格本周上涨500元，氨纶40D价格保持在57000元。我们维持对氨纶产品价格的判断：40D产品价格达到60000元是有可能的；随着氨纶产品价格的上涨，原材料价格跟随上涨，会部分吞噬氨纶企业的盈利空间。

　　棉花：本周棉花价格继续上涨，中棉328指数本周末报价16238元，五周累计上涨1257元。纯棉40S纱线指数五周累计上涨3200元至24600元/吨。09年4季度以来，原材料成本和劳动力成本双双飙涨，我们判断2010年棉纺企业的盈利空间不会比09年更好；目前国家派专员在新疆驻点，专门监察新疆棉花进入内地的运输问题，未来新疆棉花进入内地的通路理顺之后，有利于遏制流通领域对棉花价格的炒作；

　　行业分析：市场进入旺季一个月，粘胶，氨纶，棉花等纺织原材料产品价格快速拉涨，我们认为上涨幅度已经反映了销售状况好转和对未来销售情况进一步好转的预期，同时相关企业股价也已经反映了产品价格上涨的预期；未来我们需要关注的是在产品价格上涨的同时，原材料价格的追涨，劳动力成本的飙升都会在一定程度上吞噬企业的盈利空间。纺纱，织布，印染和服装等行业的毛利率可能会下降，我们预计2010年企业收入提高，毛利率可能下降，10年全行业效益增幅将小于09年；对于可选标的：由于棉花和粘胶短纤09年涨幅较大，我们认为2010年价格可能继续波动，但幅度可能会小于09年，而氨纶09年价格涨幅不大，10年价格涨幅可能居首。因此我们关注氨纶相关企业的投资机会：华峰氨纶，友利控股和烟台氨纶。由于涤纶生产企业众多，没有可选的投资标的；粘胶短纤可以关注的企业有山东海龙，澳洋科技和新乡化纤。