在经济明显复苏、需求稳步回升的大环境下，PTA继续大幅回落的可能性较小，8400元一线有一定支撑，8220一线则有强支撑。在短暂的调整结束后，PTA仍有继续走高的潜力，投资者可在跌破8400一线时提高关注度或试探性建多，若有机会回到8250一线，则是一个较好的买点。

　　自4月初PTA的反弹在8802的近期高点受阻后，在国内紧缩政策加剧的影响下，未能继续强势走高，而是在8700—8350的狭小区间振荡整理。基本面上是多空交织，未能给PTA提供明确的指引。近期，国际金融市场又起波澜，高盛被控欺诈一事在华尔街引起轩然大波，纳指、原油均遭重挫。4月27日，标准普尔公司又将葡萄牙的长期评级由"A+"下调至"A-"，短期评级由A-1下调至A-2，前景展望为负面的消息更加深了投资者对欧元区债务危机蔓延的担忧，市场风险厌恶情绪急剧上升，商品市场大幅回落，美元则强势走高。但是我们认为，希腊和葡萄牙的评级被调低，属于短期影响，预计对市场的影响较为有限，恐慌释放之后，市场便会逐渐回归。在诸多利空的打击下，近期PTA也出现了较大幅度的下跌，技术形态上PTA正在做一个小三角形的整理，目前正在考验短期上升趋势线（2月1日与3月16日低位连线）的支撑。后市PTA将如何选择方向呢？我们试通过分析其基本面对PTA后市做一展望。

　　首先，支撑PTA继续上行的货币政策大环境有没有发生变化呢？我们来看下面一组数据。

　　3月份居民消费价格与工业品出厂价格平稳上涨。继2月份居民消费价格大幅上升后，3月份CPI指数环比回落了0.7个百分点。3月份工业品出厂价格同比上涨5.9%，环比上涨0.5%，涨幅有所减缓，说明我国的通胀预期仍在可控之内。

　　一季度国内生产总值稳步走高。据初步测算，一季度国内生产总值80577亿元，按可比价格计算，同比增长11.9%，比上年同期加快5.7个百分点。其中，第一产业增加值5139亿元，增长3.8%；第二产业增加值39072亿元，增长14.5%；第三产业增加值36366亿元，增长10.2%。以上说明我国的工业生产继续稳步复苏。

　　货币供应仍较保持充裕。从中国人民银行4月12日发布的数据分析，目前我国经济发展的势头仍保持良好，CPI、PPI平稳增长，CPI稳步走高，货币供应量仍保持宽裕，对我国的商品市场形成一定的支撑。虽然目前国际上要求人民币升值的压力仍然较大，但我们也看到国家领导人对此作出的反应也较为强硬，因此，短期内加息的可能性仍较小。

　　我们再来看一下PTA的上游原料的走势。

　　自4月15日创出近期反弹高点后，受高盛受控欺诈事件及希腊债务危机的共同影响，原油近期连续大幅回落，6月份主力合约已再度回到60日线附近整理。从美国炼厂开工率可以看出，自2010年1月底炼厂开工率降至77.7的低点后，随着美国经济缓慢复苏，成品油需求逐渐走高，炼厂的开工率也呈稳步攀升格局。目前炼厂开工率达82.9，已回到2009年10月份以来的位置，我们认为，随着美国经济进一步复苏，市场对原油的需求也将逐步增加，从原油的净多持仓中我们可以看到，截止到4月13日当周，CFTC的原油净多持仓为113364千桶，处于历史次高位，说明基金对原油后市仍继续看好，这也将对国际油价产生较有力的支撑。但我们也注意到，目前，美国原油库存仍居高不下，截止到4月9日当周，美原油库存仍高达3.54亿桶，处于历史次高位，这将对原油的上升空间产生一定的制约。因此，我们认为，尽管高盛欺诈事件及希腊债务危机对公众投资者产生了一定的影响，但此事件应属短期影响，原油因此转向的可能性较小，80.5美元一线即有极强的支撑。经短暂调整后，原油仍将重拾升势。

　　从PTA上游原料走势可以看出，受原油振荡的影响，近期亚洲石脑油、乙烯、混合二甲笨、对二甲苯均出现明显的止跌迹象。由于原油价格坚挺，对石脑油、乙烯、混合二甲笨、对二甲苯的成本支撑作用明显，且由于PX生产商的利润因MX价格的上涨而被削减，短期内PX的价格难以继续大幅回落。但近期市场上PX的现货供应仍较宽松，4月16日至20日有四批合计2万吨PX将到宁波港，预计充足的现货供应将在一定程度上压制PX的上涨空间。我们预计，若原油不能大幅冲高，则短期PX有望维持一个区间振荡的格局。

　　近期，尽管PTA出现高位滞涨现象，但受内需强劲、出口逐步回暖的影响，聚脂产品的销量与价格均明显上升，涤纶长丝的价格也逐波走高。自3月底至4月16日，每吨涤纶POY150D上涨了475元，涨幅为4.39%，远高于PTA的上涨幅度。从2010年一季我国纺织服装类商品的内销与出口形势看，后市聚脂产品仍有较大的需求空间，这将对聚脂产品的价格形成一定的支撑。

　　我国的纺织行业也处于稳步复苏的过程。从近期举办的一些出口贸易交易会的成交情况看，2010年我国纺织服装业继续保持着强劲的复苏势头。华交会的统计数据显示，纺织服装类的出口订单增长居各行业之首，广交会纺织展虽未开幕，但是从其他行业的出口订单来看，均有较为明显的增幅，预计纺织行业的订单也将会有一个较大幅度的提升。

　　以上数据说明，我国纺织行业在国际市场有着强大的竞争力，随着各国经济稳步复苏，我国纺织行业出口额有望稳步上升。

　　综上所述，虽然受高盛欺诈事件、希腊债务危机及货币紧缩政策忧虑的影响，PTA出现了幅度较大的下跌，但是我们认为，在经济明显复苏、需求稳步回升的大环境下，PTA继续大幅回落的可能性较小，8400元一线有一定支撑，8220一线则有强支撑。在短暂的调整结束后，PTA仍有继续走高的潜力，投资者可在跌破8400一线时提高关注度或试探性建多，若有机会回到8250一线，则是一个较好的买点。

　　当前影响PTA价格走势的不确定因素主要有以下几点：

　　1.货币紧缩政策是否会进一步加剧，短期央行会否加息（5月底前可能性较小）；

　　2.国际贸易保护主义是否会再次加剧；

　　3.希腊危机是否会愈演愈烈（可能性较小）；

　　4.高盛事件会不会引起蝴蝶效应，再次引发市场的信任危机（可能性较小）。